انتعاش حاد بعد العطلة، انتعاش متعدد الأبعاد يجمع بين الأداء، الهيكل، المواضيع، وتدفقات الأموال لاختيار الأسهم!

مرحبًا بالجميع مساءً! انخفض المؤشر العام اليوم كما توقعت تمامًا ثم ارتد للرجوع والتحقق، وكانت شهية تحقيق الأرباح في السوق ضعيفة بشكل عام. لقد نبهتكم مسبقًا في بداية الجلسة أن مسار اليوم سيعتمد بشكل أساسي على الارتفاع ثم العودة للانخفاض؛ الأفضل جني الأرباح عند الصعود أولًا، ولا يُناسب فتح مراكز جديدة، مع ضرورة التحكم الصارم بالإيقاع، والاحتفاظ فقط بنسبة 30% كحد أدنى من التموضع الأساسي. ظهرت اليوم موجة هبوط في السوق، لكن المحور ليس هلعًا بسبب أخبار سلبية، بل هو بالأكثر تصحيح تقني طبيعي متداخل مع تثبيت/تموضع مؤسسات على مراحل؛ وفي الوقت نفسه أيضًا حركة يقوم بها الطرف الرئيسي لشراء في القاع منخفض المستوى، لذا لا داعي للذعر المفرط.[TaoGuba]

**اتجاهات اختيار الأسهم في أبريل: **

الأساسيات (الأداء) + الهيكل (بناء مراكز للاتجاه الصاعد، بدء بزيادة مضاعفة في الحجم)----يمكن أن تحصل على عامل القطاع (مثيرات للمواضيع/الابتكارات) + ثم تضاف إليها قوة صناديق المؤسسات والمال الكمي المتحرك المشترك!

تتميز فئة الأدوية المبتكرة/تقنية الذكاء الاصطناعي بنمو مرتفع في الأداء؛ مثلًا شركات حصلت على طلبات كبيرة في يوليو/أغسطس من العام الماضي، يمكن أن توفر دعمًا جيدًا للربع الأول من هذا العام. مثلًا، الشركة التي اخترتُها أمس “合富中国” اليوم كانت الوحيدة التي قامت بعملية شراء انتقائي منخفض (low buy)، واليوم كان أداؤها جيدًا جدًا. لقد كانت قد تلقت طلبات بقيمة 16.7k يوان، ولديها مساحة تخيل كبيرة. وكذلك في الآونة الأخيرة ضمن دورات الاستهلاك على امتداد السلسلة، توجد منطقيات لارتفاع الأسعار مثل بطاريات الليثيوم، وتخزين الطاقة، وCPO، والذاكرة/التخزين… من هذا النوع؛ استغلوا العطلة جيدًا لتختاروا وتراجعوا وتُحللوا بعد ذلك.

1. تعديل بتخفيض حجم التداول قبل عيد تشينغمينغ، وصلت إلى أدنى مستوى في الحجم والسعر!

في 3 أبريل 2026، وهو آخر يوم تداول قبل عطلة تشينغمينغ الأسبوعية، أغلقت مؤشرات الأسهم الثلاثة في السوق الصينية كلها على انخفاض قبل العطلة، وفشلت في الحفاظ على مستوى 3900 نقطة كحد صحيح؛ إجمالي قيمة التداول في السوق كان 1.67 تريليون يوان فقط، أي أقل بمقدار 188.9 مليار يوان مقارنةً باليوم التداول السابق، وسجلت أدنى حجم تداول قريبًا (地量). انخفضت أكثر من 4700 سهم في السوقين، وكانت حالة “هبوط شامل” واضحة. إن الانكماش الشديد في حجم التداول هو في جوهره بسبب وجود قدر كبير من عدم اليقين خلال عطلة تشينغمينغ فيما يتعلق بتذبذب الأسواق الخارجية، وديناميكيات الجغرافيا السياسية، وتوقعات السياسات الاقتصادية الكلية. اختار المستثمرون عمدًا الاحتفاظ بالنقد خلال العطلة لتجنب المخاطر. وتجدر الملاحظة أنه في هذا الهبوط المصحوب بانخفاض الحجم أيضًا فإن قوة المضاربين على الانخفاض محدودة؛ فكون حجم التداول قد سجل أدنى مستوى يُظهر من جانب آخر أن دافع السوق لبيع الأسهم بدأ يضعف، إذ لا الطرفان (المضاربون على الصعود والمضاربون على الانخفاض) يجرؤون على التحرك بقوة في ظل مواجهة عدم يقين ضخم على مستوى الأخبار.

تصعيد لعبة إيران والولايات المتحدة، وهبوط حاد في شهية المخاطرة عالميًا؛ تعد الجغرافيا السياسية حاليًا العامل الأكثر كبحًا في السوق. في 1 أبريل، ألقى الرئيس الأمريكي ترامب خطابًا تلفزيونيًا قال فيه إن العملية العسكرية ضد إيران حققت “انتصارًا ساحقًا”، وتوعد بأنه “لم يبدأ بعد تدمير ما تبقى لدى إيران”، والخطوة التالية ستكون استهداف الجسور ومحطات توليد الكهرباء الإيرانية. وفي الوقت نفسه، نفذت قوات أمريكية/إسرائيلية هجمات جوية على جسر طريق بييك/بيك العام في مدينة كرايجي الإيرانية/كراجي؛ ما أدى إلى مقتل 8 مدنيين وإصابة 95 آخرين. ومن جهتها، نفذت إيران ضربات انتقامية ضد أهداف مثل “الصناعة الحديدية الأمريكية” في أبوظبي، وبنية تحتية صناعية لـ “صناعة الألمنيوم في البحرين”. وفي وقتٍ ما، قفزت أسعار النفط الخام برنت الفوري إلى 141 دولارًا/للبرميل، وانتقلت الاضطرابات الشديدة في سوق الطاقة بسرعة إلى الأصول الخطرة عالميًا. أعاد وزير خارجية إيران التأكيد على أن “السفن التابعة للدول التي لم تشارك في العدوان العسكري على إيران يمكنها المرور عبر مضيق هرمز”، لكن تحذير السوق العالي تجاه سلامة المرور عبر المضيق ما زال يتصاعد. وبالنظر إلى الصورة الشاملة، فإن وضع إيران والولايات المتحدة خلال عطلة تشينغمينغ يبقى “سيف ديموقليس” الأكبر المُعلق فوق السوق؛ فإذا تصاعدت المواجهة داخل العطلة أكثر من المتوقع، فسيواجه الافتتاح بعد العطلة ضغطًا مباشرًا.

2. التحول في الأموال واضح، الدفاع والتكنولوجيا جنبًا إلى جنب

منطق سلوك الأموال قبل العطلة كان شديد التركيز؛ إذ ظهر مساران واضحان: مسار دفاعي لتجنب المخاطر ومسار تكنولوجي تقوده السياسات. تقوم الأموال الرئيسية بتسريع التدفق إلى قطاعات تمتلك أساسيات مستقرة نسبيًا وتملك خصائص مقاومة للتضخم، مثل قطاعات الأدوية الحيوية/الدوائية، والنقل، والبتروكيماويات/النفط والغاز، والتي حصلت على تدفقات صافية ملحوظة لتصبح الاتجاه الرئيسي لاحتضان الأموال. وفي الوقت نفسه، فإن خط التكنولوجيا مثل CPO/الاتصالات الضوئية، وأجهزة أشباه الموصلات، يتصدى للهبوط بشكل مضاد للموجة؛ والمحفز الأساسي يأتي من قيام وزارة الصناعة والتكنولوجيا رسميًا بإطلاق مبادرة دعم الحوسبة السحابية الشاملة (普惠算力赋能行动). وقد تم لأول مرة طرح استكشاف أنماط ابتكارية مثل “بنك القدرة الحاسوبية” و“سوبرماركت القدرة الحاسوبية”. قوة دعم السياسة جاءت أعلى من التوقعات، لذا يجب أن يكون التعامل بعد العطلة قائمًا على أساس جوهره: يقين الأداء وتطبيق السياسة كحاملين أساسيين.

مقارنةً بحرب الرسوم الجمركية في نهاية 2025 التي كانت مختلفة تمامًا عما هو متشابه، ففي الفترة حول عيد تشينغمينغ في 2025، وبسبب أن قوة ونطاق سياسة الرسوم الجمركية الأمريكية كانا أكبر بكثير من توقعات السوق، تراجعت الأصول عالميًا في وقت واحد، ثم سددت A股 لاحقًا ضربة قوية لتصنع “حُفرة ذهبية”. وبعد هبوط كبير في 7 أبريل، تعافت السوق خلال أربع جلسات تداول متتالية. قادت قطاعات مثل الاستهلاك والدفاع وأشباه الموصلات الارتفاع. واستعادت العديد من الأسهم بسرعة أراضيها المفقودة. ومع ذلك، هناك اختلاف جوهري الآن مقارنة بالعام الماضي: كانت ضربة العام الماضي ناتجة عن هجوم مفاجئ “غير متوقع” للرسوم الجمركية؛ ولم يكن لدى المستثمرين تقريبًا أي نافذة لاستيعاب الصدمة، وبالتالي كان الانهيار هبوطًا قائمًا على اصطدام سيولة. أما الآن، فرغم أن شدة الصراع بين إيران والولايات المتحدة ليست منخفضة، فإن “سيناريو” المراهنة الجغرافية السياسية قد تكرر اللعب به كثيرًا عبر السوق، واتجاه تأثير الصدمة على الهامش يتناقص. والأهم أن انهيار العام الماضي حدث في سياق توقعات تعافٍ اقتصادي لم تكن راسخة بعد، بينما الاقتصاد الكلي المحلي الآن في مسار إصلاح واضح، وبذلك تصبح “قاع السياسة” و“قاع الأساسيات” أكثر رسوخًا. ومن منظور التقييم، فإن نسب السعر إلى الأرباح ونسب السعر إلى القيمة الدفترية لمعظم المؤشرات العريضة تقع عند مواقع تاريخية متوسطة إلى منخفضة؛ وبالتالي لا تمتلك A股 أساسًا للاستمرار في هبوط عميق. كما أشار يانغ تشاو، كبير محللي الإستراتيجية لدى شركة غالاكسي للأوراق المالية (银河证券)، إلى أن منطقيات دعم السياسة، ودخول الأموال إلى السوق، وإعادة تقييم الأصول الصينية الثلاثة الكبرى لم تتغير، وأن صراع إيران والولايات المتحدة لم يهز جذور “البطء الصاعد طويل الأجل” (slow bull) في A股.

بالنظر إلى توقع الاتجاه بعد العطلة، إجمالًا يمكن الحكم على اتجاه A股 من ثلاثة أبعاد:

على مستوى الأداء قصير الأجل: إن تعديل ما قبل العطلة بحجم تداول صغير جدًا أتاح للمضاربين على الانخفاض إطلاق جزء كبير من زخمهم؛ وغالبًا ما تكون أحجام التداول المتطرفة المنخفضة سمة مهمة لمنطقة القاع. لكن وبما أن عدم يقين وضع إيران والولايات المتحدة مرتفع، فمن المحتمل أن يستمر افتتاح ما بعد العطلة في حالة تذبذب ضعيف، بل وقد يحدث “هبوطًا بالارتداد الارتكاسي/بالقوة المعتمدة على العادة” (惯性下探)؛ ينبغي مراقبة دعم مستوى 3850 نقطة على مؤشر شونغ تشينغ/شِنغ (沪指). إذا تم كسر 3796 نقطة مباشرةً، ستكون تلك فرصة أعمق لشراء منخفض. أما إذا لم تتصاعد المواجهة أثناء العطلة بما يتجاوز التوقعات، فمن المرجح أن يشهد ما بعد العطلة ارتدادًا عقب إفراط في البيع.

على مستوى تخطيط الاتجاهات بعد عطلة أبريل: يُنصح بالتركيز على ثلاث خطوط رئيسية:

1. سلسلة صناعة الذكاء الاصطناعي – عتاد تقني (CPO ليف/اتصالات ضوئية/أجهزة أشباه الموصلات): محفزات السياسات الخاصة بالحوسبة الشاملة (普惠算力专项行动) واضحة، ومعها قيام عمالقة أمريكيين/خارجيين مثل إنفيديا (NVIDIA) بالتخطيط الإيجابي لتقنيات أمامية مثل الفوتونات السيليكونية (硅光子). اتجاه الصناعة يواصل التعزيز؛ وهو حاليًا اتجاه نادر يحدث فيه تلاقي محفزات السياسة مع أساسيات السوق. كما أن تنسيق الحسابات/الطاقة الذي يدعم أمن الطاقة (معدات كهربائية وطاقة جديدة) يزيد من أهمية استراتيجية أمن الطاقة بسبب الصراعات الجغرافية. بعد الإفراط في الهبوط، تمتلك قطاعات مثل بطاريات الليثيوم والـ photovoltaics (الطاقة الشمسية) مرونة تعافي.

2. عائدات الدفاع (الأدوية/البنوك/المرافق العامة): استمرار نشاط صفقات تصدير الأدوية المبتكرة في مجال BD يحافظ على حالة نشاط وتوقعات مرتفعة. وخلال تصاعد الصراع الجغرافي، يتضح ثبات سلاسل التوريد داخل الصين. كما أن أصول “العائدات الدفاعية” مثل البنوك تمتلك خاصية مقاومة الهبوط عند ارتفاع عدم اليقين، وهي مناسبة لتكوين مراكز أساسية. وبطبيعة الحال، يترافق ذلك أيضًا مع الإعلان عن الأرباح: الأسهم التي تحقق أرباحًا جيدة تستمر في الارتفاع، بينما الأسهم ذات خسائر الأرباح سيتم التخلي عنها من قبل المؤسسات، لذا تجنب أسهم خسارة الأرباح.

حاليًا توجد A股 في نافذة “منافسة/مراهنة” على أساس “داخل دعم سياسات إيجابية يدعم القاع، وخارج كابح مخاطر جغرافية سياسية”. وبخلاف الصدمة المفاجئة لحرب الرسوم الجمركية في 2025، فإن هذا التعديل مدفوع أكثر بالعاطفة وعدم اليقين؛ وبالتالي فإن مساحة الهبوط في A股 محدودة نسبيًا. بعد عودة عطلة تشينغمينغ، من المرجح أن يحصل السوق على فرصة إصلاح هيكلي بعد تعديل قصير مدفوع بالجمود. على مستوى الاستراتيجية، يجب “خفض التركيز على المؤشرات، ورفع التركيز على الأسهم الفردية”، مع جعل يقين الأداء وتطبيق السياسة جوهر المنطق: التركيز على سلسلة صناعة الذكاء الاصطناعي (العتاد التقني، الحوسبة، تنسيق حسابات-طاقة)، وعائدات الدفاع، مع تدوير تدريجي للتموضع على دفعات في الخطوط الرئيسية.

توقع مسار سوق الأسهم بعد عيد تشينغمينغ والتنبيه اللطيف: انتظار انعكاس عميق على شكل حرف V، والتوفيق بين الحياة والاستثمار!

تقترب عطلة تشينغمينغ؛ دعونا أولًا نتحدث مع أصدقاءنا صغار المستثمرين عن الاتجاهات اللاحقة لسوق الأسهم، كما نرسل تذكيرًا دافئًا قبل العطلة، ونُطلعكم أيضًا على مشاركة محتوى استثماري قيّم في الفترة القادمة، لمساعدتكم على اغتنام فرص السوق، والاستمتاع بالحياة جيدًا.

من منظور مسار السوق، فبعد تشينغمينغ من المرجح أن يشهد السوق سوق ارتدادًا فائقًا بعد هبوط عميق على شكل V. وبشكل عام، الإيقاع واضح ويمكن تمييزه: بعد العطلة ستظهر أولًا عمليات عودة الأموال، ثم غالبًا سيتم إنجاز آخر مرة من النزول، وبعد إتمام هذه الجولة من التعديل، سيبدأ مسار انعكاس على شكل V. ومن ناحية التوقيت، بدءًا من منتصف أبريل، يُتوقع أن يأتي السوق مع سلسلة من الارتدادات المتتالية، لذا يمكنكم تجهيز تخطيطكم مسبقًا، وانتظار تحسن السوق.

وبما أننا في عطلة تشينغمينغ، أود أيضًا تذكير المستثمرين: ضعوا مؤقتًا تقلبات سوق الأسهم جانبًا، واستمتعوا بوقت العطلة جيدًا. الربيع مناسب تمامًا؛ إن كان لديكم خطط للسفر يمكنكم الاستفادة من الوقت للنزهة في الربيع والاستمتاع بجماله وشعور حيوية الطبيعة؛ وإن كان عليكم العودة إلى مسقط الرأس فستكونون مطمئنين للعودة إلى البيت ومرافقة عائلتكم. حياتنا لا تقتصر أبدًا على صعود وهبوط مخططات K لأسهم السوق، بل فيها أفراد عائلتنا القريبون، وحِسّ الحياة اليومية وروح المدينة. إن الجمع بين العمل والراحة هو ما يسمح لنا بمواجهة الاستثمار والحياة في حالة أفضل.

خلال العطلة سآخذ وقتًا مخصصًا أيضًا لأقدم لأصدقاء صغار المستثمرين محتوى استثماريًا قيّمًا وعميقًا. في ذلك الوقت، سأدمج مع محاور/مواضيع السوق الرائجة، وأشرح بالتفصيل كيفية التمييز بدقة بين الأسهم القوية، وسأحلل أيضًا بعمق استراتيجية “إعادة الارتداد بعد كسر السقف (断板反包)” مع التركيز على الفرص لتحقيق الأرباح أثناء ارتداد السوق، لمساعدتكم على تحديد الاتجاه في جولات الارتداد القادمة والتعامل بثبات.

أخيرًا أتمنى للجميع عطلة تشينغمينغ آمنة وسلسة، ولجميع أفراد الأسرة الصحة والعافية، وتمتعوا تمامًا بربيع الدفء ولمّ الشمل، واستعدوا بطاقة ونشاط ليبدأ شهر أبريل مع جولة الارتداد!