سجل صناعة الثروات لعام 2025: انتعاش عام مع تباين، وتحول في هيكل الدخل

根据已披露的上市公司2025年年报以及信托公司未经审计的财务报表，信托公司2025年核心经营指标有所改善，管理规模实现稳步扩张。与此同时，部分头部机构净利润突破3B元，而尾部公司营收与头部公司差距显著；信托主业收入承压，固有业务成为利润增长的重要引擎。在“三分类”新规深化落地之年，信托行业的转型已从“规模竞赛”进入“效益比拼”的关键阶段。

تفاوت حار/بارد في الأداء

4 شركات ثقة تابعة للبنوك أظهرت تباينًا في نتائجها لعام 2025. حققت شركتا Jianxin Trust وXingye Trust زيادة ملحوظة في حجم الأصول المُدارة—فعلى سبيل المثال، ارتفع حجم الأصول المُوكلة لدى الأولى إلى 2.36 تريليون يوان، بزيادة تتجاوز 60%؛ ولدى الثانية بلغ الحجم 3B يوان، بزيادة 110.29% مقارنة بنهاية العام السابق.

لكن نمو الحجم لم يواكبه نمو مماثل في الأرباح. انخفض صافي الربح لدى Jianxin Trust بنحو 23.94% مقارنة بنهاية العام السابق، إلى 4.13 مليارات يوان؛ بلغ إجمالي حجم الأصول المُدارة لدى Shanghai Trust حوالي 1.39 تريليون يوان، واستمر في النمو مقارنة بنهاية العام السابق، غير أن صافي الربح بلغ 23.6k يوان، بانخفاض سنوي.

وبالمقارنة، شهدت Bank JiaoYin Trust نموًا مستقرًا في الحجم مع الحفاظ على قدرة ربحية أفضل: حتى نهاية 2025، بلغ حجم الأصول المُدارة لدى JiaoYin Trust 850.48B يوان، وصافي الربح 413M يوان، بزيادة 2.15%؛ في حين تجاوزت إيرادات Xingye Trust في 2025 حاجز 13.9k يوان، وكان صافي الربح 2.10 مليار يوان فقط، لكنه ظل محافظًا على وتيرة نمو مرتفعة مقارنة بالسنة السابقة.

وعند النظر إلى كامل القطاع، ومن خلال البيانات التي تم الإفصاح عنها، فإن القدرة الإجمالية على تحقيق الأرباح في قطاع الثقة عادت للتحسن في 2025، لكن تباين الأداء بين المؤسسات كان واضحًا. تُظهر النشرة المالية السريعة لـCITIC Trust أن إيرادات التشغيل بلغت 942M يوان، وصافي الربح العائد للمساهمين بلغ 3.052 مليارات يوان، ما يواصل تثبيت موقعها كقائدة. كما تُظهر القوائم المالية غير المدققة للشركة الأم لدى Yingda Trust أن نسب الزيادة السنوية في إيرادات التشغيل وصافي الربح تجاوزت 50% و60% على التوالي؛ بينما حققت Huaxin Trust صافي ربح قدره 809M يوان.

وفي الوقت الذي حافظت فيه بعض المؤسسات الرائدة على نمو، لم تختف بعد ضغوط البقاء التي تواجه المؤسسات المتأخرة. فعلى سبيل المثال، تُظهر القوائم المالية غير المدققة لـMinmetals Trust أن الشركة حققت في 2025 إيرادات تشغيل قدرها -2.03 مليار يوان (وفقًا لميزان الإبلاغ على أساس القوائم المجمعة)، وصافي ربح بلغ -8.06 مليارات يوان. ومن جانب هيكل الإيرادات، بلغ صافي إيرادات الرسوم والعمولات 210M يوان، بانخفاض واضح مقارنة بـ18.26 مليار يوان في الفترة نفسها من العام السابق؛ كما بلغ الاستثمار عائدًا قدره -806M يوان، مقابل -3.35 مليارات يوان في نفس الفترة من العام السابق.

أصبح عائد الاستثمار دعامة مهمة

شهد هيكل إيرادات قطاع الثقة في 2025 تغيرًا ملحوظًا، وأصبح عائد الاستثمار عاملًا رئيسيًا يدعم أداء بعض الشركات.

ومن حيث المساهمة في الأرباح، برز عائد الاستثمار. فعلى سبيل المثال، تُظهر القوائم المالية غير المدققة لـJiangsu Trust أن الشركة في 2025 حققت إيرادات تشغيل قدرها 3.13 مليارات يوان، من بينها عائد الاستثمار بلغ 959M يوان، بزيادة سنوية 9.66%، وتمثل 75% من إيرادات التشغيل.

وبحسب التقرير السنوي لعام 2025 الصادر عن Shaanguo Tou A، حققت الشركة في 2025 إيرادات تشغيل قدرها 335M يوان، بزيادة سنوية 0.85%؛ وصافي الربح بلغ 2.35B يوان، بزيادة سنوية 5.25%. وبالتفصيل، بلغ عائد الاستثمار 0.92 مليار يوان، بزيادة سنوية تتجاوز 0.2 مليار يوان؛ بينما انخفض صافي إيرادات الرسوم والعمولات إلى 2.95B يوان مقارنة بالسنة السابقة.

“في 2025، قمنا بخفض تكاليف التمويل بشكل نشط، وجرى إطلاق كفاءة استثمارات الأعمال الذاتية بثبات.” جاء في تقرير Shaanguo Tou A السنوي لعام 2025 أنه تواصل تحسين هيكل الأعمال الذاتية، وزيادة نسبة استثمار الأوراق المالية ومنتجات إدارة الأصول، والتوجه نحو استثمارات حقوق الملكية، والتركيز على مجالات مثل الطيران والفضاء والطب المبتكر، مع تخطيط نشط؛ وأن الآفاق المستقبلية للمشاريع التي تم الاستثمار فيها جاءت واعدة.

في 2025، أصبحت آثار دعم الأعمال الذاتية لإيرادات شركات الثقة أكثر وضوحًا. وتشير ورقة بحثية صادرة عن Yunnan Trust إلى أنه من ناحية، فإن تنمية أعمال مثل الثقة ذات المزايا القابلة للتداول والائتمانات المتعلقة بخدمات الأصول تستلزم استثمارًا مبكرًا من شركات الثقة في مجالات مثل التداول والتشغيل والأنظمة وبحوث الاستثمار؛ كما تحتاج إلى فترة لتربية الأعمال، وما زال القطاع في مرحلة بناء قدرات التحول، ما يؤدي إلى ضغط على إيرادات أعمال الثقة على المدى القصير. ومن ناحية أخرى، وبفضل عوائد إيجابية من أسواق رأس المال، فإن شركات الثقة التي وضعت استثمارات أو خططًا في أسواق رأس المال في 2025 قد حققت جميعًا تحسنًا ملحوظًا في إيرادات الأعمال الذاتية.

التركيز على الثقة الخاصة بخدمات الأصول

خلف تباين الأداء وإعادة تشكيل هيكل الإيرادات، يتم دفع تحول قطاع الثقة وتعافي المخاطر وخروج غير القادرين من السوق في الوقت نفسه؛ كما تستمر آثار إعادة تشكيل البيئة الصناعية الناجمة عن قواعد “التصنيف الثلاثي” في الظهور.

من منظور هيكل الأعمال، أصبحت ثقة خدمات الأصول محركًا مهمًا لنمو القطاع. ووفقًا لأحدث البيانات التي نشرتها جمعية صناعة الثقة في الصين، وحتى نهاية يونيو 2025، بلغ رصيد أصول الثقة على مستوى القطاع 32.43 تريليون يوان. ضمن سياسة “التصنيف الثلاثي”، أصبحت ثقة إدارة الأصول وثقة خدمات الأصول من الأنماط الرئيسية للأعمال التي تقود نمو حجم أصول الثقة في هذه الدورة (منذ 2021).

حققت عدة شركات ثقة تقدمًا ملحوظًا في مجال الثقة الخدمية: حتى نهاية 2025، بلغ حجم الأعمال القائمة في ثقة خدمات الأصول لدى Xingye Trust 1.43B يوان، بزيادة 50.30% مقارنة بنهاية العام السابق. كما بلغ حجم أعمال سوق الأوراق المالية لدى Jianxin Trust ما يقارب 1.39 تريليون يوان؛ وبلغ مجموع أحجام خدمات الثقة من فئة معالجة المخاطر وإدارة الثروة وأعمال تحويل الأوراق المالية للأصول الائتمانية أكثر من 20M يوان.

“بالنسبة لشركات الثقة، إن العودة إلى جوهر العمل والاعتماد على ما لدى المساهمين من قدرات ومنح تركز على مسارات مميزة، هي الطريقة الوحيدة لاغتنام الفرصة في تحول القطاع. أما المؤسسات التي ما زالت تعتمد على أعمال القناة وتتأخر في التحول، فستواجه ضغوطًا أكبر في المنافسة. وتتمثل أعمالنا ذات الأولوية المقبلة في توسيع حدود الأعمال وتجربة التعاون مع المزيد من المؤسسات المالية لتطوير الأعمال.” صرّح بذلك نائب مدير عام في إحدى شركات الثقة في منطقة شرق الصين لمراسلٍ صحفي.

ومن الجدير بالذكر أن نظام التنظيم “1+N” في صناعة الثقة قد تم تطبيقه وبدأت آثاره بالتحقق. في 2025، قامت حكومة مجلس الدولة بمكتب الأمان العام بنشر “بعض الآراء حول تعزيز الرقابة ومنع المخاطر ودفع صناعة الثقة نحو تطوير عالي الجودة” الصادر عن هيئة تنظيم ومراقبة التمويل العليا؛ إلى جانب “إجراءات إدارة الثقة لإدارة الأصول (مسودة للرأي العام)” و"اللوائح المعدلة حديثًا لإدارة شركات الثقة". وقد شكلت هذه الحزمة من السياسات إطارًا مؤسسيًا واضحًا لتوفير أساس تنظيمي للتحول في القطاع.