صفقتا استحواذ في نفس اليوم: OpenAI تشتري «السرد»، وAnthropic تشتري «الحواجز»

null

2 أبريل، أعلنت OpenAI وAnthropic عن عمليّة استحواذ. اشترت OpenAI برنامج البثّ التكنولوجي TBPN، بينما استحوذت Anthropic عبر شراء أسهم بقيمة تقارب 400 مليون دولار على شركة ناشئة في مجال التكنولوجيا الحيوية بالذكاء الاصطناعي تُدعى Coefficient Bio. وتتسابق الشركتان نحو طرحٍ أولي عام (IPO) في أواخر عام 2026، لكن قوائم مشترياتهما تشير إلى مخاوف مختلفة تمامًا.

15 عملية مقابل 3 عمليات. هذا هو عدد الاستحواذات التي أنجزتها كلٌّ من OpenAI وAnthropic خلال السنوات الثلاث الماضية.

وفقًا لبيانات Crunchbase، أنجزت OpenAI منذ عام 2023 ما مجموعه 15 عملية استحواذ، عبر سبعة مجالات: العتاد، وخدمات الشركات، وأدوات التطوير، والرعاية الصحية، والأمن، والإعلام، والاستهلاك. ولم تقتصر الوتيرة على ذلك؛ إذ تم تنفيذ 6 صفقات فقط خلال الأشهر الثلاثة الأولى من 2026. ويبلغ إجمالي قيمة الصفقات التي تم الإفصاح عنها أكثر من 7.7 مليارات دولار، وأكبرها صفقة في مايو 2025 بقيمة 6.5 مليارات دولار لشراء شركة عتاد للذكاء الاصطناعي أسّسها Jony Ive، المصمم السابق لدى Apple.

أنجزت Anthropic 3 عمليات فقط. في ديسمبر 2025 استحوذت على JavaScript runtime Bun لتعزيز البنية التحتية الأساسية لبرنامج Claude Code. ووفقًا لإعلان Anthropic الرسمي، بالتزامن مع صفقة Bun تم الكشف عن أن الإيراد السنوي الموحّد لـ Claude Code وصل إلى مليار دولار. وفي فبراير 2026 استحوذت على شركة ناشئة لوكلاء “computer use” تُدعى Vercept لتعزيز قدرة Claude على التشغيل الذاتي. وفي 2 أبريل استحوذت على Coefficient Bio لتدخل مسار البحث والتطوير في علوم الحياة. ولكل عملية دور دقيق يتطابق مع طبقة تقنية واحدة ضمن مكدس منتجات Claude.

من الجدير بالذكر أن لدى OpenAI صفقة لم تكتمل أيضًا. في مايو 2025، اتفقت OpenAI مع محرّر الأكواد Windsurf (المعروف سابقًا باسم Codeium) على نية استحواذ بقيمة 3 مليارات دولار، لكن وفقًا لتقرير من IT Pro، بسبب بنود IP ضمن عقد Microsoft، لم تستطع OpenAI حماية تقنيات Windsurf من أن تحصل عليها Microsoft، وانتهت الصفقة في يوليو. وتعكس هذه الإخفاق أيضًا قيدًا هيكليًا ضمن نموذج “الشراء الشامل” لدى OpenAI.

هذا الفرق في الكثافة ليس أمرًا عابرًا. فهو يعكس بنية إيرادات مختلفة تمامًا لدى الشركتين، وبالتالي مخاوف مختلفة ناتجة عنها.

بنية الإيرادات تحدد اتجاه الاستحواذ

تقدّر Sacra أن إيرادات OpenAI في فبراير 2026 تبلغ نحو 25 مليار دولار سنويًا، منها قرابة 60% من جهة الاستهلاك (اشتراكات ChatGPT) و40% من جهة الشركات. وتُعد 15.5 مليون مستخدم مدفوع قاعدة OpenAI الأساسية. وبالنسبة لشركة تقترب من IPO، فإن ارتفاع نسبة جهة الاستهلاك يعني أن مشاعر الجمهور تؤثر مباشرة في سردية التقييم.

وهذا يفسر لماذا اشترت OpenAI TBPN. ووفقًا لتقرير Axios، فإن TBPN هو برنامج بثّ مباشر يومي لمحادثات تقنية؛ بلغت إيراداته الإعلانية في 2025 نحو 5 ملايين دولار، بينما تستهدف 30 مليون دولار أو أكثر في 2026. وبعد استحواذ OpenAI، احتفظت بالاستقلال التحريري، مع توظيف المدير التنفيذي السابق في Postmates Dylan Abruscato للإشراف على تحقيق الإيرادات من الإعلانات. والمنطق وراء شراء بودكاست تقني لا يتعلق بإيراداته، بل بقدرته على الاستمرار في التأثير في إطار النقاش العام حول موضوعات الذكاء الاصطناعي.

اتجاه قلق Anthropic مختلف تمامًا. ووفقًا لبيانات Ramp التي نقلتها Sherwood News، تستحوذ Anthropic حاليًا على 73% من حصص العملاء المؤسسين لأول مرة في مشتريات الذكاء الاصطناعي، وكان الرقم قبل 10 أسابيع 50%. ووفقًا لتقرير SaaStr، فإن حوالي 80% من إيرادات Anthropic تأتي من جهة الشركات. وبالنسبة لعملاء المؤسسات، فإن اختيار مزود ذكاء اصطناعي هو قرار تكون فيه تكلفة التبديل مرتفعة للغاية. وتحتاج سردية IPO لدى Anthropic إلى إثبات أن هؤلاء العملاء لن يغادروا.

خلال نصف عام، 3 خطوات

Coefficient Bio ليست صفقة اندفاعية. عند وضعها ضمن سلسلة تحركات Anthropic خلال آخر نصف عام، تكون المنطق واضحًا.

في أكتوبر 2025، أطلقت Anthropic Claude for Life Sciences، وربطته بواجهات قواعد بيانات بحثية مثل PubMed وUniProt، ما يسمح لـ Claude بدعم المراجعات الأدبية وتصميم التجارب. وفي يناير 2026، أعلنت عن Claude for Healthcare خلال مؤتمر JPM26، وحصلت على شهادة امتثال HIPAA، ودخلت رسميًا في النظام الصحي. وفي 2 أبريل، استحوذت على Coefficient Bio، لتكتسب قدرات ذكاء اصطناعي تغطي سلسلة تطوير الأدوية كاملة.

خلال ستة أشهر، انتقلت من طبقة تكامل الأدوات إلى طبقة القبول المتوافق، ثم إلى طبقة خط البحث والتطوير. ووفقًا لما نقلته Newcomer، تأسست Coefficient Bio قبل 8 أشهر فقط، وعدد موظفيها أقل من 10، وتمتلك مؤسسة Dimension، إحدى شركات رأس المال الاستثماري، نحو 50% من أسهمها. وقد أنجزت Anthropic صفقة الاستحواذ عبر شراء أسهم بقيمة تقارب 400 مليون دولار، وذكرت Dimension في رسالة إلى المستثمرين المحدودين (LPs) أن عائدها الداخلي على الاستثمار (IRR) لهذه الصفقة وصل إلى 38,513%.

هذا الرقم بحد ذاته يوضح أن Anthropic لم تشتَر إيرادات شركة أو منتجاتها فحسب، بل اشترت فريقًا ومدخلًا إلى صناعة بأكملها. ووفقًا لإعلانات Anthropic الرسمية ووفقًا لما ورد في RD World، فإن شركات أدوية مثل Sanofi وNovo Nordisk وAbbVie وGenmab تستخدم أدوات Claude في علوم الحياة. وتمثل حالة Novo Nordisk نموذجًا نموذجيًا بشكل خاص: فقد تم تقليص زمن معالجة وثائق الأبحاث السريرية من أكثر من 10 أسابيع إلى 10 دقائق.

ميزانيتان عملاقتان، وعدّ تنازلي واحد

ووفقًا لتقارير WinBuzzer وThe Tech Portal، استعانت Anthropic ببنوك Goldman Sachs وJ.P. Morgan لقيادة عملية الاكتتاب وتم تحديد هدف الإدراج في أقرب وقت في أكتوبر 2026، على أن تتجاوز قيمة التمويل 1B دولار. أما هدف OpenAI فهو الربع الرابع من 2026 أو الربع الأول من 2027، مع تقييم يقترب من تريليون دولار (1 تريليون). ووفقًا لتحليل Tom Tunguz، إذا قامت كل من OpenAI وAnthropic وSpaceX بطرح IPO في نفس العام، فقد تمتص هذه الشركات الثلاث وحدها أكثر من 3 تريليونات دولار من سيولة السوق.

الشركتان تقومان بتعديلات استراتيجية أخيرة قبل IPO. ووفقًا لما ورد في تقرير CNBC، أعلن الرئيس التنفيذي لـ OpenAI Fidji Simo داخليًا إلغاء Sora وAtlas متصفح الويب ومشاريع العتاد ووظيفة الدفع الفوري، مشيرًا إلى أن الشركة “كأنها دخلت حالة إنذار أحمر”، وأن الوقت قد حان للتركيز على منتجات الشركات والوكيلة. بينما تتمثل مسار Anthropic في التعمق المستمر في قطاعات عمودية مثل علوم الحياة، مع استخدام تبديل القطاع كآلية لتثبيت العملاء من الشركات.

ووفقًا لتقرير FinancialContent، يخشى مجلس إدارة OpenAI أنه إذا قامت Anthropic بالإدراج أولاً، فستستحوذ على حماس المستثمرين الأفراد المتراكم منذ وقت طويل للاستثمار في مجال الذكاء الاصطناعي. وعلى الرغم من أن تقييم الشركتين يختلف بأكثر من الضعف، فإنهما تتنافسان على نفس شريحة المستثمرين. صفقتان استحواذ في اليوم نفسه: إحداهما تشتري آلة لصناعة السرد، والأخرى تشتري مدخلًا إلى قطاع بعينه.