IMF تقييم قطاع التوكنيزاشن: يدعو إلى خارطة طريق لمعالجة التحولات النظامية

أصدرت صندوق النقد الدولي (IMF) تقييمًا جديدًا لقطاع التوكننة، متوقعًا توسعًا سريعًا في التمثيل على السلسلة للادعاءات المالية، مع التحذير من أن هذا التحول قد يعيد تشكيل النظام المالي العالمي ويُدخل نقاط ضعف نظامية جديدة.

صندوق النقد الدولي يحدد حدود أدوات “التسوية” التقليدية

في ملاحظة صادرة عن صندوق النقد الدولي يوم الأربعاء، وُصفت التوكننة بأنها أكثر من مجرد ابتكار تكنولوجي: إذ إنها تمثل تحولًا مؤسسيًا

من خلال تحويل الأموال والأوراق المالية والمشتقات إلى رموز رقمية قابلة للبرمجة مدونة على دفاتر سجلات مشتركة، تغيّر التوكننة طريقة إنشاء المطالبات ونقلها وتسويتها، كما ذكر صندوق النقد الدولي

ويقول إن هذا التحول يحمل كلًا من إمكانية تحقيق مكاسب في الكفاءة، وخطر حدوث اضطراب كبير في أطر التنظيم وإدارة الأزمات الراسخة.

القلق المركزي لدى الصندوق هو أن التمويل المَوْكَن لا ينطبق عليه بسهولة ضمن الهياكل القانونية والرقابية الوطنية، والمقيدة إقليميًا، التي تدعم أنظمة التسوية الحالية

تعتمد أدوات إدارة الأزمات التقليدية على السيطرة القضائية على المؤسسات والبنى التحتية والأصول. في المقابل، يصف صندوق النقد الدولي الأنظمة المُوَكّنة القادرة على تنفيذ المعاملات عبر ولايات قضائية متعددة بسرعة “آلية”.

ويحذر صندوق النقد الدولي من أن ذلك قد يترك للسلطات قدرًا محدودًا من أدوات الضغط لاحتواء الضغوط، عندما تكون نقاط التحكم الحرجة في بيئة موكَن قد ترتكز على مفاتيح الحوكمة أو آليات الإجماع أو منطق العقود الذكية، وليس على الكيانات المتمركزة داخل الدولة.

خارطة طريق من خمس نقاط للحد من “مخاطر التوكننة”

ولمعالجة تحديات التوكننة المزعومة، يضع صندوق النقد الدولي ما يسميه “خارطة طريق سياسات متسقة” مبنية حول خمسة دعائم، تستجيب للتوزيع الجديد للثقة والمخاطر الناشئ عن البنى التحتية المُوَكّنة

أولًا، يدّعي الصندوق أن التسوية يجب أن تكون راسخة في أشكال آمنة من المال: يجب في نهاية المطاف أن تسوّي المعاملات المُوَكّنة ذات الأهمية النظامية في أصول تقلل إلى أدنى حد مخاطر الائتمان والسيولة

ثانيًا، يحث صندوق النقد الدولي على اعتماد معايير وتوصيات عالمية لأسواق العملات المشفرة بما يتسق مع مبدأ “نفس النشاط، نفس المخاطر، نفس النتيجة التنظيمية”، مُحيلًا إلى أعمال سابقة لصندوق النقد الدولي ومجلس الاستقرار المالي

ثالثًا، يدعو الصندوق إلى اليقين القانوني: إذ قال إن على المشرعين والمحاكم توضيح الوضع القانوني لقطاع التوكننة، وكيفية إنشاء سجلات الملكية، ومتى تصبح التسوية نهائية، بما يضمن تطور الأطر القانونية جنبًا إلى جنب مع النشر التقني.

رابعًا، يوصي صندوق النقد الدولي بمعايير مشتركة بخصوص توقعات التسوية والنهائية، وترتيبات رقابة تعاونية لمنع التفتت وإدارة المخاطر عبر الحدود

خامسًا، يجب تكييف أطر السيولة وإدارة الأزمات لتصبح بيئة مستمرة، آلية، على مدار الساعة وطوال أيام الأسبوع؛ قد تحتاج البنوك المركزية وغيرها من الجهات إلى تطوير أدوات جديدة أو العمل مباشرة داخل البنى التحتية المُوَكّنة للحفاظ على فعالية أدوات السياسة.

معًا، يجادل صندوق النقد الدولي بأن هذه التدابير من شأنها أن تشكل العمود الفقري لنظام مالي مُوَكّن مستقر وفعّال. ويتطلب تنفيذ خارطة الطريق تعاونًا متواصلًا ووثيقًا بين السلطات العامة ومشاركي القطاع الخاص عبر ولايات قضائية متعددة، كما يلاحظ الصندوق.

الصورة البارزة من OpenArt، والبيان من TradingView.com