لقد اطلعت للتو على أحدث أرباح شركة TC Energy وهناك بالفعل بعض الأمور القوية التي تستحق الانتباه. لقد أعلنت عن نتائجها لعام 2025 وبصراحة، الأداء التشغيلي مثير للإعجاب - سجلوا 15 رقم قياسي في التسليم عبر أنظمة خطوط الأنابيب الخاصة بهم خلال عام واحد. هذا ليس ضجيجًا.

إذن، إليك ما لفت انتباهي. هؤلاء الأشخاص نقلوا 33.2 مليار قدم مكعب من الغاز الطبيعي في يوم واحد في يناير، وهو رقم قياسي على الإطلاق لأنظمتهم الكندية. وعلى الجانب الأمريكي، وصلوا إلى 39.9 مليار قدم مكعب في أواخر يناير. المحرك؟ مراكز البيانات. حقًا. الطلب على الطاقة من توسعات مراكز البيانات، وتحويلات من الفحم إلى الغاز، وتصدير الغاز الطبيعي المسال كلها تدفع بقوة على بنية تحتية للغاز الطبيعي الآن.

بالنظر إلى البيانات المالية، كانت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBITDA) المقارنة للربع الرابع 3.0 مليار دولار مقابل 2.6 مليار دولار في الربع الرابع من 2024 - بزيادة قدرها 13%. جاءت الأرباح المقسمة عند 2.2 مليار دولار مقارنة بـ 1.9 مليار دولار على أساس سنوي. وصل EBITDA المقارن للسنة الكاملة 2025 إلى 11.0 مليار دولار، مرتفعًا من 10.0 مليار دولار في 2024. لا شيء مذهل من حيث النسبة المئوية، لكن الثبات مهم في هذا المجال.

ما لفت انتباهي أكثر هو توقعاتهم لنشر رأس المال. يخططون لتخصيص $6 مليار دولار من الإنفاق الرأسمالي الصافي السنوي حتى 2030، مع إمكانية تجاوز ذلك المستوى لاحقًا في العقد. وافقوا على مشاريع توسعة داخل الممر بقيمة 0.6 مليار دولار في الربع الرابع، وأغلقوا موسمًا مفتوحًا ناجحًا على نظام نقل الغاز كولومبيا في أوائل يناير - حصلوا على 1.5 مليار قدم مكعب من العروض الإجمالية لمشروع بقيمة 0.5 مليار قدم مكعب. هذا طلب فوق الطلب بثلاثة أضعاف. كما أطلقوا موسمًا مفتوحًا آخر على خط أنابيب كروس رودز بسعة 1.5 مليار قدم مكعب لخدمة شمال إنديانا وإلينوي وأيوا وساوث داكوتا.

قصة الأرباح الموزعة ثابتة - رفعوها بنسبة 3.2% للسنة السادسة والعشرين على التوالي. هذا هو نوع السجل الذي تراه من شركات البنية التحتية المستقرة والناضجة. الآن، تبلغ الأرباح الفصلية 0.8775 دولار للسهم، وتُع annualized إلى 3.51 دولار.

الشيء المهم هو: 98% من EBITDA المقارن مدعوم بعقود منظمة للتعريفات أو اتفاقيات طويلة الأمد للشراء أو الدفع. هذا هو تعريف الرؤية منخفضة المخاطر. في بيئة تتسم بعدم اليقين في سياسة التجارة وضوضاء جيوسياسية، فإن هذا النوع من استقرار التدفقات النقدية ذو قيمة. هم بشكل أساسي في وضع يمكنهم من الاستفادة من توسعة بنية تحتية للغاز الطبيعي التي تحدث عبر أمريكا الشمالية الآن.

توقعاتهم لعام 2026 تتوقع EBITDA مقارن بين 11.6 إلى 11.8 مليار دولار، مع توجيهات الإنفاق الرأسمالي بين 6.0 إلى 6.5 مليار دولار. لديهم حوالي $4 مليار دولار من المشاريع المتوقع أن تدخل الخدمة في 2026، بما في ذلك مشروع Bison XPress على خط أنابيب الحدود الشمالية ووحدة بروس باور 3.

التنفيذ التشغيلي قوي أيضًا - وضعوا 8.3 مليار دولار من المشاريع في الخدمة في 2025، وتجاوزوا الميزانية بأكثر من 15%. هذا هو النوع من الانضباط الذي تريد رؤيته في عمليات البنية التحتية الكبيرة.

إذا كنت تبحث عن شركات البنية التحتية ذات التعرض لأسرع قطاعات الطاقة نموًا، فهذه تستحق المراقبة. تظهر توقعات الطلب على الغاز الطبيعي زيادة متوقعة بمقدار 45 مليار قدم مكعب يوميًا إلى حوالي 170 مليار قدم مكعب يوميًا بين 2025 و2035. مراكز البيانات والغاز الطبيعي المسال هما المحفزان الحقيقيان هنا. ليست القصة الأكثر إثارة، لكن التدفقات النقدية حقيقية.