لا تزال هناك إمكانية لخفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، لكنها بعيدة عن الضمان

( MENAFN- Asia Times ) من الممكن ما زال أن يقوم مجلس الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة مرة أخرى هذا العام – لكن لا تعتمد على ذلك.

مع ارتفاع تكاليف المدخلات إلى مستويات قياسية، لم تعد أسعار الفائدة هي الشاغل الأكبر للمزارعين ومربي الماشية في هذه الأيام. ومع ذلك، ستكون الفائدة المنخفضة موضع ترحيب. كل شيء يساعد.

ثبت الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في اجتماعه في مارس بأغلبية 11-1، وكانت المعارِضة ستيفن ميرن، وهو معين من قبل ترامب، إذ كان يريد خفضاً بمقدار ربع نقطة. يبلغ حالياً سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية لدى الاحتياطي الفيدرالي نطاق 3.5% إلى 3.75%.

قبل 18 شهراً، قال كبير المحللين في DTN آنذاك، تود هولتمان، إن معدل الاحتياطي الفيدرالي القياسي يحتاج إلى النزول إلى أقل من 3%“للتخفيف من بعض الضغط على اقتصاد القطاع الزراعي”.

في“مخطط النقاط” الذي صدر بعد اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في مارس، توقع ثلاثة من بين 19 عضواً في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة المعنية بتحديد المعدلات تخفيضاً أقل من 3% هذا العام، وتوقع 12 عضواً على الأقل خفضاً إضافياً لأسعار الفائدة هذا العام. يبدو ذلك واعداً.

لكن في مخطط النقاط السابق في ديسمبر، توقع أربعة أعضاء من لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية معدلاً أقل من 3% هذا العام. كان انخفاض التوقعات دون 3% إشارة دقيقة لكنها واضحة إلى أن الأسعار قد لا تتجه إلى الانخفاض. حتى ميرن تحول إلى موقف أكثر بروداً تجاه دفع التخفيضات؛ ففي اجتماع ديسمبر، كان قد فضّل خفضاً بنصف نقطة.

علاوة على ذلك، ظهر شيء مدهش في مخطط النقاط في مارس: أحد بين 19 شخصاً كتب زيادة في سعر الفائدة في عام 2027. هل هي وجهة نظر شاذة؟ ربما لا. إذ قالت محاضر اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في يناير إن“عدة” مسؤولين يعتقدون أن زيادات في أسعار الفائدة قد تصبح ضرورية إذا ظل التضخم فوق هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%.

أحدث القصص حذرَت عرافةٌ قديمة من أن غزو بلاد فارس سيؤدي إلى ارتداد الأمر ضده ما تكشفه هجمات مركز بيانات إيران على أمازون بشأن الحروب الحديثة الأزمة الطاقية في الفلبين تكشف عن دولة تتصرف بردّ فعل

يعكس تردد أعضاء لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية بشأن التخفيضات تردداً بشأن الاقتصاد. ليس من الغريب. كانت النظرة أكثر غموضاً حتى قبل حرب إيران – وسنتناول ذلك بعد لحظة. لكن الحرب، في المقابل، جعلته غائماً تماماً.

آملين أن تكون الحرب مؤقتة وأن ينتهي أثرها الاقتصادي عندما تنتهي الحرب، قد يميل صانعو سياسات الاحتياطي الفيدرالي إلى الانتظار. لكن الأمل ليس سياسة.

ماذا لو لم تكن الحرب مؤقتة؟ ماذا لو استمرت أشهراً أو سنوات؟ وماذا لو انتهت مع بقاء إيران مسيطرة على مضيق هرمز؟

حتى في الهزيمة قد تكون إيران قادرة على حظر المضيق أو تخويف الشحن بعيداً عبر تهديدات بحظر المضيق. وإذا جرت بدلاً من ذلك تسوية تفاوضية وتعهد الإيرانيون بإلغاء حظره، فغالباً سيحتفظون بالقدرة على إعادة حظره متى شاءوا. مهما حدث، قد يتعين على الأسواق تسعير مخاطر متزايدة، مما سيرفع أسعار الطاقة.

إن ارتفاعاً مطولاً في أسعار الطاقة سينتقل إلى الأسعار بشكل عام. وستتبع الأجور ذلك، ما سيؤدي إلى زيادات إضافية في الأسعار. لا يملك أعضاء لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية كرة بلورية، لكن هذه السيناريوهات المعقولة يجب أن تخفف من حماسهم تجاه خفض أسعار الفائدة.

كان الاحتياطي الفيدرالي يخفض أسعار الفائدة خلال العامين الماضيين رغم أن التضخم كان أعلى من هدف البنك المركزي البالغ 2% سنوياً، وذلك بفضل أن توقعات الجمهور بشأن التضخم بدت“مرتكزة جيداً”. أما الارتفاع المطول في أسعار الطاقة فسوف يفك ذلك الارتكاز. عندها سيشعر الاحتياطي الفيدرالي فعلاً بأنه مضطر لرفع أسعار الفائدة.

حتى قبل أن تبدأ الحرب، لم يكن التضخم يتعاون. في فبراير، كان مؤشر أسعار المستهلك أعلى بنسبة 2.4% مقارنةً بالعام السابق، ولا يزال فوق هدف 2%. وارتفع المقياس المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي للتضخم، وهو إنفاقات الاستهلاك الشخصي، بنسبة 2.8% على أساس سنوي في يناير، وبنسبة 3.1% باستثناء أسعار المواد الغذائية والطاقة شديدة التقلب.

في ضوء كل ما سبق، قد تتساءل كيف كان بإمكان صانعي سياسات الاحتياطي الفيدرالي أن يستمروا في التنبؤ بخفض أسعار الفائدة على الإطلاق. تكمن الإجابة في التفويض المزدوج للاحتياطي الفيدرالي. فقد كلفه الكونغرس بتحقيق الاستقرار السعري والعمالة القصوى في آن واحد.

لم تكن العمالة بعيدة عن كونها قصوى. فقد انخفضت العمالة في غير القطاع الزراعي بمقدار 92,000 وظيفة في فبراير، وفقاً لما أفادت به وزارة إحصاءات العمل، كما تمت مراجعة الزيادات المتواضعة في ديسمبر ويناير إلى أسفل بمقدار 69,000 وظيفة. ومن السهل أن تؤدي حرب إيران إلى إضعاف سوق العمل أكثر.

هذا من شأنه أن يبرر خفض سعر الفائدة إذا كان التضخم تحت السيطرة. إن“إذا” هي السبب الكبير وراء عدم ضمان خفض سعر الفائدة.

في مؤتمر صحفي عقده بعد الاجتماع، قال رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول إن توقعات زملائه في لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية بشأن خفض الأسعار تفترض أن التضخم سيعود إلى الانخفاض مرة أخرى. وفي نقاش لاحق مع طلاب من جامعة هارفارد، أعرب عن قلقه من أن صدمة أسعار الطاقة من حرب إيران قد تفك توقعات التضخم عن مرجعها.

اشترك في أحد نشرتنا المجانية

التقرير اليومي ابدأ يومك بشكل صحيح مع أهم الأخبار لدى Asia Times

تقرير Asia Times الأسبوعي ملخص أسبوعي لأكثر القصص قراءةً في Asia Times

هل يمكن أن يدفع التعيين من الرئيس خلف باول، كيفن وورش، من خلال إجراء خفض؟ حسنًا، أولاً عليه أن يفوز بموافقة مجلس الشيوخ. وقد تعهد سيناتور جمهوري بإعاقة ترشيحه حتى ينتهي التحقيق الجنائي الذي تجريه الإدارة بخصوص باول.

قام قاضٍ فيدرالي بحظر مذكرات الاستدعاء التي أصدرها المدعي العام، قائلاً إنها كانت بدوافع سياسية. وقد تعهدت الإدارة بالاستئناف. وهذا يترك ترشيح وورش معلقاً.

بمجرد تأكيده، هل سيكون وورش قادراً على إقناع أعضاء لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية الآخرين المصوتين بالمضي قدماً في خفض الأسعار إذا كان التضخم يسير بسخونة؟ لقد قال إنه يتمتع بقدرة إقناعية. وبالنظر إلى الظروف وقرارات اللجنة وتصنيفاتها الأخيرة، قد لا يكون مقنعاً بما يكفي.

الصحفي والمحرر السابق المخضرم لدى وول ستريت جورنال في آسيا، أوربان لهنر، هو محرر فخري لدى DTN/The Progressive Farmer. نُشر هذا المقال، والذي صدر في الأصل في 1 أبريل بواسطة الجهة الإخبارية الأخيرة، وأعيد نشره الآن من قبل Asia Times بموافقة، وهو © حقوق النشر 2026 DTN, LLC. جميع الحقوق محفوظة. تابع أوربان لهنر على X @urbanize.

اشترك هنا للتعليق على قصص Asia Times أو

شكراً لتسجيلك!

شارك على X (يفتح في نافذة جديدة)

شارك على LinkedIn (يفتح في نافذة جديدة) LinkedI شارك على Facebook (يفتح في نافذة جديدة) Faceboo شارك عبر WhatsApp (يفتح في نافذة جديدة) WhatsAp شارك على Reddit (يفتح في نافذة جديدة) Reddi أرسل رابطاً إلى صديق عبر البريد الإلكتروني (يفتح في نافذة جديدة) Emai طباعة (يفتح في نافذة جديدة) Prin

MENAFN02042026000159011032ID1110937354