رويال كاريبيان مقابل كارفنيل: عملاق الرحلات البحرية يمتلك ميزة واضحة من حيث الربحية

لا تزال أسهم شركات الرحلات البحرية تحقق طلبًا قويًا منذ التعافي بعد الجائحة، حيث حققت Royal Caribbean (RCL 3.00%) وCarnival (CCL 3.50%) على حد سواء نتائج قياسية خلال العام الماضي.

بالنسبة للمستثمرين الذين يحاولون الاختيار بينهما، لا تكون هذه العملية بهذه البساطة عند مجرد شراء السهم الأقل تقييمًا.

على المدى الطويل، ستُنتج الشركات الأفضل أداءً عوائد فائقة لحملة الأسهم. يبدو أن Carnival أرخص وفقًا لمقاييس تقليدية مثل نسبة السعر إلى الأرباح، لكن Royal Caribbean حققت عوائد للمساهمين أفضل بكثير في السنوات الأخيرة، رغم تداولها بتقييم أعلى.

لمعرفة لماذا قد يكون السهم الأعلى سعرًا صفقة أفضل، دعونا نراجع كيفية مقارنة هذه الشركات على مستوى الأداء التشغيلي.

مصدر الصورة: Getty Images.

لماذا تُعد Royal Caribbean شركة أفضل

تُحقق Royal Caribbean باستمرار هوامش أعلى. في العام الماضي، حققت Royal Caribbean 4.3 مليار دولار في صافي الدخل المعدّل على إيرادات قدرها 17.9 مليار دولار — أي هامش ربح 24%. ارتفعت الأرباح بنسبة 33% على أساس سنوي إلى 15.64 دولارًا.

تعتقد الإدارة أن الأرباح يمكن أن تواصل الصعود. توجه الشركة لتحقيق نمو سنوي متراكم في الأرباح بنسبة 20% حتى عام 2027.

توسيع

NYSE: RCL

Royal Caribbean Cruises

التغير اليومي

(-3.00%) -8.47$

السعر الحالي

$273.59

أهم نقاط البيانات

القيمة السوقية

$74B

نطاق اليوم

$266.10 - $280.29

نطاق 52 أسبوعًا

$164.01 - $366.50

الحجم

2.2M

متوسط الحجم

2.5M

الهامش الإجمالي

39.91%

عائد التوزيعات

1.55%

تُحقق Carnival أيضًا نتائج قوية، مع إيرادات وصافي دخل قياسيين في العام الماضي. ينص خطتها على ارتفاع الأرباح المعدلة بنسبة 50% تراكميًا من 2025 حتى 2029. من المتوقع أن ترفع الاستثمارات في وجهات حصريّة مثل Celebration Key الهوامش والأرباح.

ومع ذلك، فإن هامش الربح لدى Carnival البالغ 11% أقل من هامش Royal Caribbean. هذا الفرق مهم. تعطي الهوامش الأعلى للشركة مرونة أكبر لإعادة استثمار الأموال، وتقليل الديون، ومواجهة فترات التراجع. كما يساعد ذلك في تفسير سبب تقديم Royal Caribbean عوائد أفضل خلال العقد الماضي. يميل توجهها نحو الطرف الأعلى من السوق إلى دعم تسعير أقوى، وهو ما يميل إلى رفع الهوامش والأرباح.

تظهر فجوة الأداء في أداء أسهمهما. قدم السهمان عوائد متشابهة خلال فترة العام الواحد الماضية، لكن Royal Caribbean تفوقت بشكل ملحوظ على Carnival خلال فترات الثلاث سنوات والسنوات الخمس و10 سنوات. خلال السنوات الثلاث الماضية، ارتفعت أسهم Royal Caribbean بنسبة 309%، مقارنةً بزيادة Carnival البالغة 142%.

الدفع مقابل الجودة عادةً يستحق العناء

قد يميل المستثمرون إلى اختيار Carnival لأنها تبدو رخيصة، إذ تتداول عند 10 مرات تقدير أرباح هذا العام. قد تبدو Royal Caribbean أغلى عند نسبة سعر إلى أرباح مستقبلية تبلغ 14 (P/E). لكن السعر الأقل لا يعني دائمًا صفقة أفضل.

توسيع

NYSE: CCL

Carnival Corp.

التغير اليومي

(-3.50%) -0.93$

السعر الحالي

$25.65

أهم نقاط البيانات

القيمة السوقية

$36B

نطاق اليوم

$24.95 - $26.05

نطاق 52 أسبوعًا

$15.07 - $34.03

الحجم

860K

متوسط الحجم

25M

الهامش الإجمالي

29.71%

عائد التوزيعات

0.59%

تعكس القيمة الأعلى لـ Royal Caribbean وجهة نظر السوق بأنها المشغّل الأقوى، وهذا ينعكس في هوامشها الأعلى. كانت الشركة تستثمر في سفن أحدث، بما في ذلك فئة Discovery، التي تقول الإدارة إنها ستُـ"عيد تعريف كيفية تجربة ضيوف Royal للعالم".

كما تتوقع Royal Caribbean توسيع قاعدة عملائها عبر استثمارات في نمو الأسطول، وتحسينات الولاء، ووجهات حصريّة. قالت الإدارة إن حوالي 80% من حجوزات الرحلات النهرية المبكرة تأتي من العملاء الحاليين، ما يشير إلى أنها تستطيع توسيع عروضها مع الاعتماد على جمهور مخلص.

في المقابل، تُعد Carnival أكبر مشغّل رحلات بحرية، وتخدم أكثر من 13 مليون مسافر سنويًا. بُنيت استراتيجيتها على المنافسة بشكل أكثر حدة من حيث السعر لجذب قاعدة عملاء أوسع.

يمكن أن يؤدي هذا النهج إلى دفع حجم المبيعات، لكن من المرجح أن يترجم تموضع Royal Caribbean كعلامة متميزة إلى ربحية مستدامة على مدى الوقت. يتوقع المحللون أن تُحقق Royal Caribbean نموًا سنويًا متراكمًا في الأرباح بنحو 17%، مقارنةً بحوالي 12% لـ Carnival. سيُرجّح أن يؤدي النمو الأعلى في أرباح Royal إلى عوائد فائقة، ما يجعلها الصفقة الأفضل.