لقد تواكبت مع آخر أخبار بيتر شيف وبصراحة، الرجل يعيش الآن أيامه الذهبية. شركة MicroStrategy تمتلك حوالي $630 مليون دولار من ممتلكات البيتكوين غير المربحة بعد البيع الأخير، الذي قضى على حوالي $47 مليار دولار من الأرباح غير المحققة التي كانت لديها قبل أربعة أشهر فقط. وشيف لا يتجاهل الأمر.

حجته بسيطة وواضحة: يقول إن شراء MicroStrategy العدواني للبيتكوين هو الذي دفع الأسعار للارتفاع في المقام الأول، والآن مع تباطؤهم في الشراء، فإن ذلك يضغط على السوق. حتى أنه نشر شيئًا مثل "إذا استقرت أسعار البيتكوين، فلن يكون ذلك إلا بعد أن يبيع MicroStrategy آخر ساتوشي لديه." إنها هجمة مباشرة على استراتيجية الشركة بأكملها.

لكن الأمر المثير هو أن البيتكوين انخفض فعليًا بنسبة حوالي 15% في الأيام القليلة الأولى من فبراير، مما جعل MicroStrategy تغرق لأول مرة منذ أن بدأ مايكل سايلور في التجميع في أغسطس 2020. ومع ذلك، لا تزال البيتكوين مرتفعة بنحو 550% من تلك المشتريات الأولية، لذلك فإن النظرية لم تنهار تمامًا.

ما يثير الاهتمام هو أن سايلور لا يتراجع. بل إنه يضاعف من جهوده، وينشر عن "قواعد البيتكوين: 1. شراء البيتكوين 2. عدم بيع البيتكوين." في مؤتمر البيتكوين في منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا في ديسمبر، قال إن MicroStrategy ليست مخاطرة مركزة على الإطلاق — بل هي بوابة لاعتماد واسع النطاق. وذكر أن حوالي 15 مليون شخص الآن لديهم تعرض للبيتكوين من خلال أوراق MicroStrategy عبر صناديق التقاعد، وشركات التأمين، وحتى الحسابات التجزئة عبر منصات مثل تشارلز شواب.

كما يدعي سايلور أن الشركة قد منحت تعرضًا للبيتكوين لنحو 50 مليون شخص، مع خطط للوصول إلى 100 مليون في النهاية. ويقول إن أفعال MicroStrategy أضافت حوالي 1.8 تريليون دولار إلى قيمة سوق البيتكوين، مع أن معظم تلك الأرباح ذهبت إلى حاملي البيتكوين خارج الملكية الشركاتية. وعن مسألة التركيز، يقول نعم، يسيطرون على حوالي 3% من عرض البيتكوين، لكن هذا الملكية موزعة بشكل فعال على ملايين المستثمرين حول العالم.

إذن، التوتر الحقيقي هو أن نموذج MicroStrategy يعتمد على بقاء أسعار البيتكوين مرتفعة بما يكفي لإصدار الأسهم فوق القيمة الصافية للأصول وجمع المزيد من رأس المال لشراء المزيد من البيتكوين. والانخفاض المطول تحت تكلفتهم الأساسية يهدد هذا السيناريو. يرى شيف أن هذا هو بداية النهاية. بينما يراه سايلور كضوضاء مؤقتة على الطريق نحو تقييمات أعلى بكثير — يتحدث عن مناطق تريليونية وحتى مئات التريليونات على المدى الطويل.

حالياً، يستمتع شيف باللحظة، لكن ما إذا كان هذا مجرد انخفاض طبيعي أو تصدع حقيقي في الاستراتيجية هو ما يحاول الجميع معرفته. السوق يراقب بالتأكيد كيف ستتطور الأمور خلال الأسابيع القادمة.