688488، ارتفاع بنسبة 20% في نهاية التداول! أدوية مبتكرة، انفجار كبير!

في 1 أبريل، أظهرت المؤشرات الرئيسية في منطقة آسيا والمحيط الهادئ أداءً قويًا في الغالب؛ ارتفع مؤشر نِكّاي 225 بنسبة 5.24%، مسجلًا أكبر قفزة يومية منذ 10 أبريل 2025؛ كما قفز مؤشر كوسبي الكوري المركب بنسبة 8.44%، وارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 200 الأسترالي بنسبة 2.24%.

سجلت الأسهم في البر الرئيسي ارتفاعًا في جميع القطاعات، فارتفع مؤشر شنغري (沪指) بأكثر من 1%، بينما قفز مؤشر SSE STAR Market (科创综指) بأكثر من 3%；وفي هونغ كونغ أيضًا، اتجهت الأسعار للصعود، إذ ارتفع كل من مؤشر هانغ سينغ ومؤشر هانغ سينغ للتكنولوجيا بأكثر من 2%.

وعلى نحو أكثر تحديدًا، شهدت المؤشرات الرئيسية في البر الرئيسي تقلبًا ثم اتجاهًا صعوديًا خلال التداول، فارتفع مؤشر شنغري بأكثر من 1% واستقر فوق 3900 نقطة؛ كما أظهرت كل من مؤشر الشركات الصغيرة والمتوسطة (创业板指) ومؤشر SSE STAR Market (科创综指) أداءً قويًا. وحتى الإغلاق، ارتفع مؤشر شنغري بنسبة 1.46% مسجلًا 3948.55 نقطة، وارتفع مؤشر شينزين كومبوننت بنسبة 1.7%، كما ارتفع مؤشر الشركات الصغيرة والمتوسطة بنسبة 1.96%، ومؤشر SSE STAR Market بنسبة 3.44%；وبلغ إجمالي قيمة التداول في أسواق شنغهاي وشينزين وبييجين (الشمال) الثلاثة حوالي 2.03 تريليون يوان، بزيادة تقارب 19 مليار يوان مقارنةً بالجلسة السابقة.

شهد سوق الأسهم في البر الرئيسي “لونًا أحمر” لما يقرب من 4500 سهم، إذ كانت أفكار/قطاعات الأدوية المبتكرة قوية. فقد سجلت شركة آي دي دو فارما (艾迪药业) (688488) قفزة بحد تداول يومي (涨停) بنسبة 20% في نهاية الجلسة؛ كما سجلت شركة قوانغشنغ تانغ (广生堂) وشركة روي تشي يي ياو (睿智医药) أيضًا حد تداول يومي بنسبة 20%؛ بينما ارتفعت شركات مثل بيلي تيانهين (百利天恒) بأكثر من 10%；كما ارتفع قطاع CPO، إذ سجلت شركة تشي لي فാങ (智立方) حد تداول يومي بنسبة 20% محققةً مستوى تاريخيًا جديدًا، وارتفعت شركة جيو قوانغ جي (炬光科技) وشركة تيان فو كوميونكيشن (天孚通信) وغيرها بأكثر من 10%；كما قفز قطاع الحوسبة/القوة الحاسوبية، فارتفعت شركة هونغ جينغ تيكي (宏景科技) إلى حد تداول يومي أثناء التداول، وارتفع شركة كامبريكون (寒武纪) بنحو 7%；ومن الجدير بالذكر أن شركة باور إيرجين باور (阳光电源) تعرضت لهبوط حاد (قفزة هبوطية)؛ إذ بلغت قيمة التداول خلال اليوم 20.3k يوان، لتحتل المركز الأول من حيث قيمة التداول في سوق الأسهم في البر الرئيسي. إضافةً إلى ذلك، رغم أن شركة لابلاز (拉普拉斯) سجلت حد تداول يومي بنسبة 20% في الجلسة الصباحية، فقد انخفضت بسرعة بعد الظهر، إلا أن الإغلاق جاء مع ارتفاع يقارب 12%.

وفيما يتعلق بالأسهم في هونغ كونغ، وحتى وقت نشر الخبر، ارتفع تشي لو (智谱) بأكثر من 30%، وتقدم MINIMAX-W بأكثر من 14%، بينما ارتفع نَيو (蔚来) بنحو 10%.

قطاع الأدوية المبتكرة يتصدر بوضوح

كان مسار قطاع الأدوية المبتكرة قويًا اليوم؛ وحتى الإغلاق، سجلت كل من Guangsheng Tang وAiDi Pharmaceutical وRuiZhi Pharmaceutical حدود تداول يومي بنسبة 20%، وارتفعت شركة YiFang Bio وChengda Pharma بأكثر من 15%، وتقدمت شركة Baili Tiangheng بأكثر من 12%، كما سجلت شركات مثل KailaiYing وAngliKang أيضًا حدود تداول يومي، بينما حققت شركة JinYao Pharmaceutical 4 جلسات متتالية عند حد التداول.

خلال الفترة الأخيرة، تواصلت المحفزات (الكاتيليست) لقطاع الأدوية والمنتجات الطبية. فمن ناحية، واصلت السلطات المحلية إطلاق إشارات إيجابية من جانب السياسات؛ إذ ستقوم إدارة الغذاء والدواء الوطنية (国家药监局) بتنظيم تنفيذ “حملة مطر الربيع” لتحويل نتائج الابتكار السريري للأجهزة الطبية على نطاق وطني خلال فترة ثلاث سنوات، بما يعزز دعم تحويل نتائج الابتكار في الأجهزة وتحويلها إلى تصنيع وتطبيق صناعي على أرض الواقع. ومن ناحية أخرى، ظل نشاط عمليات الاندماج والاستحواذ والاتفاقيات التعاونية مع الترخيص نشطًا في الخارج. إذ بلغت قيمة إجمالي معاملات الترخيص الصادرة لدواء مبتكر في الصين خلال أول ثلاثة أشهر قبل نهاية الربع الأول من 2026 أكثر من 60 مليار دولار أمريكي، أي ما يقارب نصف إجمالي عام 2025؛ ومع استمرار ارتفاع مشاركة أصول الأدوية المبتكرة الصينية في منظومة التداول العالمية، وتعزز الاعتراف بها، يتم تعزيز أساس التسعير لمنطق “الابتكار الذاتي + تحقيق عالمي”.

علاوة على ذلك، على وشك انعقاد مؤتمر AACR لعام 2026، فإن مشاركة شركات الأدوية المبتكرة الصينية ستزداد أكثر. لا يزال ADC والمواد الصغيرة المولكول (الصغيرة) وdouble-antibody (ثنائي الأجسام المضادة) وCAR-T ضمن اتجاهات التخطيط الرئيسية. وباعتباره نافذة مهمة لإطلاق البيانات لدواء ابتكاري للسرطان على مستوى عالمي، من المتوقع أن يصبح مؤتمر AACR محفزًا مهمًا لمرحلة لاحقة لقطاع الأدوية المبتكرة، بما يعزز كذلك فهم السوق للقدرة التنافسية العالمية للأدوية المبتكرة الصينية.

ذكرَت مؤسسات بحثية أنه مع تكدس عدة عوامل إيجابية، يدخل قطاع الأدوية المبتكرة “فترة ذهبية” للتخطيط مع دخول دورات ثلاثية متداخلة: دورة الأداء المالي، ودورة التقييم، ودورة الأحداث. ويُنصح بالتركيز على الشركات القيادية (الشركات الرائدة)، وعلى شركات/استثمارات Biotech التي تستعيد أرباحها لتقلب الخسارة إلى ربح، وعلى الشركات التي يتيح لها محفز ASCO.

ارتفاع أسهم سلسلة صناعة الذكاء الاصطناعي

شهد قطاع CPO قفزة قوية أثناء التداول. وحتى الإغلاق، سجلت شركة Zhili Fang (智立方) حد تداول يومي بنسبة 20%، محققةً رقمًا قياسيًا تاريخيًا جديدًا؛ وارتفعت شركة BenChuan Intelligent (本川智能) بأكثر من 14%، وارتفعت شركات مثل JepTech (杰普特) وJuguang Technology (炬光科技) وTianfu Communication (天孚通信) وغيرها بأكثر من 10%.

ذكرَت مؤسسات بحثية أنه رغم أن تقنية CPO ما تزال في المراحل المبكرة من “التسويق التجاري”، فقد قامت الشركات الرائدة في الخارج بالفعل بإيجاد حلول مخصصة في مسار محولات CPO. ووفقًا لـ SemiAnalysis، فقد أطلقت NVIDIA محولات CPO تعتمد على سلسلتين “Spectrum-X” و“Quantum-X” كأساس، لتلائم احتياجات العملاء المختلفة؛ كما أن محولات CPO من Broadcom، بعد اجتياز نسختين من التكرارات، من المقرر إطلاق سلسلة Davisson؛ كما أن Marvell قامت أيضًا بتخطيط منظومة تقنية CPO “متكاملة من كل المراحل/المستويات”، وأطلقت مؤخرًا محول CPO TX9190.

ترى شركة Guangfa Securities أن CPO، بوصفه التقنية الجيل التالي لوحدات الألياف الضوئية (الأوبتكس)، ومع تزايد المتطلبات لكفاءة نقل البيانات في الترابط بين خوادم الذكاء الاصطناعي، فإن الاتجاه الصناعي يعزز أكثر. وتعمل الشركات الرائدة عالميًا بنشاط على استكشاف مسارات وتقنيات تطبيقية ذات صلة. ويوصى بالتركيز على الشركات التي تطور وتضع في مكانها حلولًا ومكونات رئيسية مثل التغليف (CPO packaging) والفحص والاختبار وغيرها من المعدات المحورية.

كما قوي قطاع الحوسبة/القوة الحاسوبية أيضًا؛ إذ ارتفعت شركة Hongjing Technology (宏景科技) بنحو 17%، وبلغت الحد الأعلى عند التداول داخل الجلسة؛ وارتفعت شركة Ucloud (优刻得) بنحو 10%، وبلغت شركة DianGuang Technology (电光科技) حد تداول يومي قرب نهاية الجلسة، بينما ارتفعت شركة كامبريكون (寒武纪) بنحو 7%.

في 31 مارس، أصدرت شركة Zhipu الإعلان عن أول تقرير أداء سنوي منذ إدراجها. في عام 2025، حققت الشركة إيرادات تشغيلية بلغت 724 مليون يوان، بزيادة قدرها 131.9%. وبلغ إجمالي هامش الربح السنوي 41%. وصرحت الشركة بأنه نظرًا لقوة الطلب على القدرة الحاسوبية، فقد قامت في فبراير 2026 برفع أسعار باقات البرمجة بشكل استباقي بنسبة 30%، كما زادت تسعيرة استدعاءات واجهة API بنسبة 83% مقارنةً بنهاية العام الماضي.

قال الرئيس التنفيذي لشركة Zhipu، Zhang Peng (张鹏)، في مؤتمر شرح الأداء: في الربع الأول من 2026، زادت Zhipu تسعير استدعاءات API بنسبة 83%، وحتى مع ذلك، لا تزال السوق تظهر حالة نقص، حيث ارتفع عدد الاستدعاءات بنسبة 400%. وفي الوقت الحالي، أصبحت Zhipu واحدة من أعلى الشركات في الصين من حيث حجم استهلاك الرموز المدفوعة (付费Token).

أشارت شركة Huaxi Securities إلى أن OpenClaw أشعل الطلب على AI Agent. وبالاستناد إلى إجمالي استهلاك الرموز (Token) على منصة OpenRouter، فإن إجمالي استهلاك Token في OpenClaw يعكس اتجاهًا صناعيًا لطلب الـ Agent، ومن المتوقع أن يواصل ذلك دفع الطلب من جانب القدرة الحاسوبية، وتعزيز اتجاه ارتفاع الأسعار في حلقة المواد الخام في الجزء العلوي من سلسلة القدرة الحاسوبية، وكذلك في حلقة خدمات السحابة في الجزء السفلي. ومع تحسن قدرات نماذج اللغات الكبيرة المحلية خلال الفترة الأخيرة في سياق اللحاق بالنسخ الكبيرة الموجودة في الخارج، فإن ميزة السعر/الأداء المرتفعة لديها من المتوقع أن تعوض فجوة الطلب الحالية، وأن تتمكن من تحقيق “تصدير Token” بسلاسة، مما يعزز أيضًا الطلب المرتبط بالقدرة الحاسوبية المحلية.

انخفاض حاد لِـ Yangguang Power (阳光电源)

تعرضت شركة Yangguang Power لهبوط حاد أثناء التداول، وانتهت الجلسة بانخفاض 10.8% إلى 134.45 يوان للسهم، وتبلغ قيمة سوقها الأحدث 22.54B يوان.

في 31 مارس، أصدرت Yangguang Power تقريرها السنوي لعام 2025. ويظهر التقرير أن أداء Yangguang Power خلال العام حافظ على نمو مطرد، لكن في الربع الرابع من العام الماضي، هبط كل من إيرادات الشركة وصافي أرباحها بشكل كبير على أساس ربع سنوي، وكان أداؤها الربحي أسوأ بكثير من توقعات السوق، ما جعلها العامل الأساسي الذي قاد إلى ضعف سعر السهم.

وتُظهر البيانات أنه في الربع الرابع من 2025، حققت الشركة إيرادات تشغيلية بلغت 278.7B يوان، بانخفاض 18.37% على أساس سنوي، وبتراجع طفيف على أساس ربع سنوي قدره 0.38%；كما حققت صافي ربح منسوبًا للمساهمين بقيمة 1.58 مليار يوان، بانخفاض بنحو 54% على أساس سنوي، وبانخفاض 61.9% على أساس ربع سنوي.

وأشارت شركة Haitai Securities إلى أن هبوط أرباح Yangguang Power في الربع الرابع من 2025 يعود أساسًا إلى ارتفاع أسعار المواد الخام في قطاع التخزين للطاقة (الجزء العلوي)، ما أدى إلى انخفاض هامش الربح الإجمالي بشكل كبير. وتُظهر البيانات أن هامش الربح الإجمالي للشركة في الربع الرابع من 2025 بلغ إجماليًا 23%، بانخفاض 13 نقطة مئوية على أساس ربع سنوي. ومن بين ذلك، بلغ هامش ربح أعمال التخزين للطاقة نحو 24%—25%، بانخفاض حوالي 15 نقطة مئوية على أساس ربع سنوي. إضافةً إلى ذلك، في عام 2025، ارتفعت نسب/معدلات المصاريف لدى Yangguang Power، إذ بلغت نسب مصاريف البيع والإدارة والبحث والتطوير على التوالي 5.4% و1.9% و4.7%، بزيادة على أساس سنوي قدرها 0.6 و0.4 و0.6 نقطة مئوية على التوالي، ما أدى إلى مزيد من الضغط على مساحة الأرباح.

لكن ترى تلك المؤسسة أن مع انتقال أسعار المواد الخام في الجزء العلوي تدريجيًا إلى الجزء السفلي، فإن هامش ربح التخزين للطاقة لديه مرجح أن يتعافى، ومع ارتفاع أسعار الطاقة التقليدية عالميًا، فإن “الطاقة الجديدة + التخزين” من المتوقع أن يسرع نحو التسعير المتكافئ (معادلة التكلفة)، مع وجود مجال لزيادة الطلب أكثر.

التدقيق اللغوي: Liu Rongzhi