لقد أعلن هذان المساهمان الرئيسيان في التجزئة عن زيادات في الأرباح الموزعة. هل يجب أن تشتريهما الآن؟

كمستهلكين، نقوم بانتظام بتسليم الأموال إلى التجار في هذا البلد. ومع ذلك، توجد شركات مختارة في هذا القطاع تقلب هذه العلاقة رأسًا على عقب عبر دفع الناس لامتلاكها.

أتحدث بالطبع عن توزيعات أرباح المساهمين. في الشهر الماضي، أعلن مشغلان مشهوران وطويلان الأمد في القطاع، Macy’s (M 1.60%) وTJ Maxx وMarshalls، الشركة المالكة TJX Companies (TJX 0.40%)، عن زيادات في الأرباح الموزعة. كانت كلتا الزيادتين كبيرتين، لذا يجدر بنا التعمق قليلًا لتحديد ما إذا كانتا تدعمان أطروحة الشراء للسهمين بالتجزئة. إليك ما أعتقده.

مصدر الصورة: Getty Images.

1. Macy’s

قبل إصدار أرباحها الأخيرة، أعلنت Macy’s عن زيادة توزيعاتها. قالت الشركة إن مدفوعات المستثمرين لديها ستحصل على تعزيز بنسبة 5%، بإجمالي ربع سنوي جديد يبلغ فقط أكثر قليلًا من 0.19 دولار للسهم.

تُعد Macy’s اليوم عملية أكثر نحافة، لأنها تسعى إلى استراتيجية “فصلٍ جديد جريء”. تتمثل الخطة في تقليص بصمة الشركة عبر بيع أجزاء من ممتلكاتها العقارية الكبيرة (والتي تكون غالبًا ذات قيمة عالية). يبدو أن البرنامج بات قريبًا من نهايته أكثر من بدايته، إذ سُجلت معاملات أقل في السنة المالية 2025. وبذلك، تراجعت المكاسب الناتجة عن هذه المبيعات إلى 3 ملايين دولار من 41 مليون دولار في السنة المالية 2024.

تعني البصمة الأصغر عددًا أقل من المتاجر لجمع الإيرادات. وليس من المستغرب أن هبطت المبيعات الصافية للشركة في السنة المالية 2025 مقارنةً بـ2024، رغم أن الانخفاض لم يكن مخيفًا (من 2.4% إلى 21.8 مليار دولار). وفي تطور أكثر تشجيعًا، ارتفعت المبيعات المماثلة، وهي مقياس رئيسي في تجارة التجزئة، بنسبة 1.5%. وقد مثّل ذلك عودة إلى النمو السنوي للشركة.

كانت الشركة أيضًا في المنطقة الإيجابية على مستوى صافي الربح للسنة، رغم أن صافي الدخل وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (GAAP) انخفض بنسبة 14% إلى 643 مليون دولار (2.32 دولار للسهم).

ومن زاوية سلبية، لم تكن التوجيهات مبهرة؛ إذ توقعت الشركة انخفاض إيرادات السنة المالية 2026 إلى ما بين 21.4 مليار دولار وبدون تجاوز 21.7 مليار دولار، و"comps" التي تتراوح من انخفاض 0.5% إلى مكسب 0.5% مقارنةً برقم العام السابق. وبالنسبة للسهم، من المتوقع أن يصل صافي الدخل المعدل إلى 1.90 دولار إلى 2.10 دولار للسهم.

وهذا، برأيي، مؤشر مهم. يبدو أن Macy’s الأكثر نحافة وتركيزًا ستظل تواجه صعودًا شاقًا كمُتاجر تقليدي في عالم مليء بمنافسين أقوياء عبر الإنترنت. ورغم أنني أُعجب بالتحسينات التي أجرتها الشركة، فسأتجاوز السهم.

تم صرف توزيعات Macy’s الجديدة للمستثمرين في الأول من أبريل، وذلك للمستفيدين المسجلين اعتبارًا من 13 مارس. وتبلغ العائدات، عند آخر سعر إغلاق، نسبة سخية نسبيًا قدرها 4.2%، ما يضعها في نطاق أرباح عالية العائد.

توسيع

NYSE: M

Macy’s

التغير اليومي

(-1.60%) -0.29

السعر الحالي

17.81

النقاط الرئيسية

القيمة السوقية

4.7B$

نطاق اليوم

17.30 - 18.02

نطاق 52 أسبوعًا

9.76 - 24.41

الحجم

210K

متوسط الحجم

7.7M

الهامش الإجمالي

40.33%

عائد التوزيعات

4.15%

2. TJX Companies

سهم تجزئة يبدو أكثر جاذبية هو TJX. العنصر الذي لم تقم الشركة بتخفيضه هو توزيعها ربع السنوي – بنهاية مارس، أعلنت الشركة عن زيادة لا تقل عن 13% في التوزيع، ما رفع العائد لكل سهم إلى 0.48 دولار. لم تتردد الشركة في إضافة أن هذه هي الزيادة الـ29 في توزيعات الأرباح خلال آخر 30 عامًا.

جاء إعلان TJX بعد أكثر من شهر من إصدار الشركة لأرباح الربع الرابع والسنة الكاملة، والتي غطت السنة المالية 2026. شهدت المبيعات المماثلة ارتفاعًا مريحًا بنسبة 5% في ذلك العام، ما ساعد المبيعات الصافية على النمو بنسبة 7% مقارنةً بالسنة المالية 2025 إلى ما يقرب من 60.4 مليار دولار. كما شهد صافي دخل GAAP ارتفاعًا أكثر وضوحًا، إذ زاد بنسبة 13% إلى ما يقرب من 5.5 مليار دولار (4.87 دولار للسهم).

كانت تحديات مثل الرسوم الجمركية والتضخم في صدارة ذهن المستهلك الأميركي العام الماضي، ما ساعد على دفع الأعمال نحو منافذ البيع ذات الأسعار المنخفضة مثل تلك التي تديرها TJX. ورغم أن هذا الاقتصاد لم يخرج بعد من عسرته، يبدو أن الإدارة تستعد لسنة مالية 2027 أكثر تواضعًا. فقد وجهت لنمو المبيعات المماثلة بنسبة 2% إلى 3% فقط، ولصافي دخل لكل سهم يتراوح بين 4.93 دولار و5.02 دولار – وهو ما سيكون أعلى بنسبة 3% على أساس سنوي بحد أقصى.

قام المستثمرون بالخروج من TJX عقب تقرير الأرباح ذلك، وكانت التوجيهات سببًا رئيسيًا وراء ذلك. وعلى الرغم من أنني لست متشائمًا بنفس الدرجة، إذ ما زالت الشركة تتوقع نوعًا من النمو ولعل اقتصادنا قد يتعرض لبعض الضربات الفعلية، فإنني لا أرى مستقبلًا استثنائيًا لـ TJX. توجد أسهم ذات إمكانات أكبر في أماكن أخرى.

ما زالت هناك فرصة أمام مشاركي السوق للاستفادة من زيادة توزيعات TJX. إذ تبدأ مع الدفعة التالية، المقرر صرفها في 4 يونيو، بالنسبة للمساهمين المسجلين اعتبارًا من 14 مايو. ستُحقق الأرباح البالغة 0.48 دولار لكل سهم عائدًا نظريًا قدره 1.2%.

توسيع

NYSE: TJX

TJX Companies

التغير اليومي

(-0.40%) -0.65

السعر الحالي

161.38

النقاط الرئيسية

القيمة السوقية

179B$

نطاق اليوم

160.19 - 162.26

نطاق 52 أسبوعًا

116.37 - 162.68

الحجم

114K

متوسط الحجم

5.2M

الهامش الإجمالي

31.10%

عائد التوزيعات

1.05%