البنوك المدرجة تتخذ توزيعات أرباح كبيرة، وارتفاع العائدات يبرز قيمة الاستثمار على المدى الطويل

حسين شِيشِي يو تشاينا سيكيوريتس جورنال

حتى 2 أبريل، كانت 22 بنكا مدرجا في سوق الأسهم الصينية من فئة A قد كشفت عن خطط توزيع أرباحها لعام 2025، ومن بين هذه البنوك، فإن أكبر ستة بنوك مملوكة للدولة ستدفع إجماليا أرباحا نقدية تتجاوز 420B يوان. يرى مختصون من القطاع أن التوزيعات النقدية الدورية يمكنها رفع العائد الفعلي للمستثمرين، وتعزيز شعورهم بالإنصاف؛ وفي الوقت نفسه، تساعد على دفع تقييمات القطاع إلى العودة إلى نطاقها المعقول، واستمرار جذب رؤوس أموال طويلة ومتوسطة الأجل للمحافظة على توزيعها.

قد تتجاوز توزيعات أكبر ستة بنوك 53.08B يوان سنويا

استنادا إلى إعلانات التوزيع التي تم الكشف عنها حتى الآن، لا تزال أكبر ستة بنوك هي “القوة الرئيسية” في التوزيع، إذ تبلغ التوزيعات المرحلية لعام 2025 المزمعة لكبرى الستة بنوك مجتمعة 45.5B يوان في نهاية العام. وبشكل أكثر تحديدا، تحافظ أحجام التوزيع لدى البنوك الستة على مستوى ثابت؛ إذ تتصدر بنك الصناعة والتجارة (ICBC) بإجمالي توزيعات مرحلية يزيد على 37.67B يوان. وفيما يتعلق بالبقية، فإن بنك الصين للبناء (CCB) وبنك الزراعة الصيني (ABC) وبنك الصين (BOC) بلغت إجمالي توزيعاتها المرحلية 10B يوان و454.98 مليار يوان و376.67 مليار يوان على التوالي. كما أن بنك البريد التوفير الصيني (PSBC) وبنك النقل (BCM) تتجاوز توزيعاتهما المرحلية أيضا 6.8B يوان على حد سواء. ومن حيث مبلغ التوزيع النقدي السنوي، فإن إجمالي التوزيعات النقدية لعام 2025 لكبرى الستة بنوك يبلغ 25.3B يوان، مرتفعا بمقدار 68 مليار يوان مقارنة بعام 2024، ليعود مرة أخرى إلى عتبة 50B يوان. وتبقى نسبة التوزيع عند نحو 30%، ما يواصل نمط التوزيع المرتفع والعائد المستقر.

وبالنسبة للبنوك التجارية ذات الأسهم (التي يملكها القطاع الخاص/المشترك)، يتصدر بنك تشاينا ميرشانتز (CM Bank) الترتيب؛ إذ يبلغ إجمالي توزيعاته المرحلية لعام 2025 252.96 مليار يوان، كما أن إجمالي توزيعاته السنوية مزمع أن يتجاوز 500 مليار يوان. ومن جهته، من المتوقع أن يتجاوز إجمالي توزيعات بنك الصين سينث (CITIC) وبنك شينجي (CMB/兴业银行) 200 مليار يوان على حد سواء؛ كما يبلغ إجمالي توزيعاتهما المرحلية 20B يوان و10.74B يوان على التوالي. وفيما يخص البنوك التجارية الحضرية (城商行)، فبالنسبة للبنوك التي أعلنت عن خطط توزيع حتى الآن، باستثناء بنك تشنغتشو الذي أعلن بوضوح أنه لن يوزع أرباحا، فإن حماس بقية البنوك للتوزيع مرتفع.

ووفقا لإحصاءات Wind، وبالاعتماد على سعر إغلاق يوم 2 أبريل في سوق الأسهم A، فإن متوسط معدل العائد على الأرباح للبنوك الـ22 المدرجة التي أعلنت عن تقاريرها السنوية لعام 2025 يبلغ 4.3%، وهناك 6 بنوك يبلغ معدل عائد الأرباح لديها أكثر من 5%.

مواصلة تحسين آلية التوزيع

خلف بيانات التوزيع اللافتة للنظر، يكمن اهتمام البنوك المدرجة بعائدات المستثمرين. فقد صرحت إدارات عدة بنوك في مؤتمرات عرض الأداء بأنّها ستواصل تحسين آلية التوزيع، والحفاظ على مستوى التوزيع مستقرا، وجعل تعزيز عائدات المساهمين أحد الأهداف الأساسية للتشغيل على المدى الطويل.

صرح رئيس بنك الصناعة والتجارة ليو جون (刘珺) بأن خطط البنك الرأسمالية وترتيبات التوزيع ستخضع لتعديلات ديناميكية بناء على ظروف السوق، وأن البنك سيراقب عن كثب التغيرات في السوق الرأسمالية، ويستجيب لاحتياجات المستثمرين ومطالبهم.

“الجميع ذكر: هل يمكن إجراء تعديل مناسب تصاعدي في نسبة التوزيع؟ بوصف ICBC مؤشرا لاتجاهات السوق، فنحن بالتأكيد سنفعل ما يجعل السوق في عجلة من أمره، وسنضع ما يفكر فيه السوق في عين الاعتبار. فإذا أدت تعديلاتنا إلى سوق صحي ومستمر نحو الأفضل، فبالتأكيد سيلعب ICBC دورا نموذجيًا رائدا.” أكد ليو جون.

وقال رئيس بنك شينجي (兴业银行) ليو جينتشين (吕家进): إن معدل توزيع الأرباح لدى بنك شينجي ارتفع في عام 2025 إلى 31%، وهي أيضا المرة السادسة عشرة على التوالي التي يزيد فيها البنك نسبة التوزيع. “نحن نولي اهتماما كبيرا لعائدات المستثمرين وأعمال إدارة القيمة السوقية. عام 2026 هو عام البداية لخطة ‘الخمس سنوات الخامسة عشرة (十五五)’، ولدينا أن نجعل الأساسيات التشغيلية والأرضية الاقتصادية للعمل في وضع جيد. وهذا هو الأساس الذي ننطلق منه عند إجراء التوزيع وتعزيز التقييم.” قال ليو جينتشين.

يرى كبير خبراء مختبر شنغهاي للمالية والتنمية، زين قانغ (曾刚)، أن التوزيع النقدي الدوري يمكنه تحسين العائد الفعلي للمستثمرين وزيادة شعورهم بالإنصاف. كما أن قيام البنوك بالتوزيع الإيجابي للمكاسب يساعد في توجيه الأموال إلى تركيزها في البنوك الممتازة، ويعكس وظيفة اكتشاف القيمة في السوق الرأسمالية ووظيفة تخصيص الموارد.

توقع تباين اتجاهات التقييم

إن استمرار تثبيت سمة التوزيعات المرتفعة والعوائد المستقرة يعزز الطبيعة الدفاعية لسهم البنوك، كما يتزامن مع تحسن الأساسيات ليضع أساسا لإصلاح تقييمات القطاع.

قال ليو جينتشين إنه في الوقت الحالي يكون أداء بنك شينجي مستقرا، ومعدل التوزيع مرتفع، واستثمار في بنك شينجي يجمع بين قيمتين: قابلية تحقيق عوائد وقيمة دفاعية.

قال رئيس بنك النقل زانغ باوجيانغ (张宝江): “في المستقبل، سنواصل القيام على نحو لا يتغير بالأعمال المتعلقة بالإدارة التشغيلية، وسنواصل تعزيز قدرات خلق القيمة، من خلال أداء أكثر ثباتا وتوزيعات أرباح مستقرة ومتواصلة للرد على المستثمرين على نطاق واسع.”

ومن زاوية الأساسيات، هناك أكثر من بنك تضيق فيها وتيرة انخفاض هامش الفائدة الصافي، وتكلفة الائتمان تميل إلى الاستقرار مع انخفاض. قال رئيس بنك الصين للبناء زانغ يي (张毅): “انخفض هامش الفائدة الصافي في 2025 بمقدار أقل من العام السابق بمقدار نقطتين أساسيتين. بلغت نسبة دفع فائدة الودائع 1.32%، بانخفاض 33 نقطة أساس مقارنة بالسنة السابقة، وهي عند أدنى مستوى تاريخي، ما يعزز بشكل فعال أساس إصلاح هامش الفائدة الصافي.” وقال ليو جون أيضا إن هامش الفائدة الصافي لدى ICBC في 2025 بلغ 1.28%، بانخفاض 14 نقطة أساس مقارنة بالعام السابق، حيث ضاقت وتيرة انخفاض هامش الفائدة الصافي تدريجيا فصلًا بعد فصل، وهو ما يظهر حالة استقرار.

قال العديد من الخبراء في القطاع للمراسل، إن قيام البنوك المدرجة بالتوزيع الدوري ليس مجرد تجسيدا لقوتها المالية، بل أيضا علامة مهمة على نضوج السوق الرأسمالية الصينية، وعلى أن البنوك المدرجة باتت تولي اهتماما أكبر لعائدات المستثمرين. ومن البيانات التاريخية، فإن توزيعات أرباح البنوك توفر دعما واضحا لأسعار أسهم البنوك، وتدفع تقييمات القطاع للعودة إلى نطاق معقول، كما تجذب أيضا صناديق التأمين وغيرها من الأموال الحساسة تجاه توزيعات الأرباح للاستمرار في زيادة مراكزها في أسهم البنوك.

توقع بنك غوثاي هوتونج للأوراق المالية (国泰海通证券) أن تقييمات الأسهم الفردية في قطاع البنوك في 2026 ستتحول من التقارب إلى التباين، وأن الأسهم الفردية التي تتمتع بمزايا مثل: قدرة قوية على الحصول على احتياجات التمويل الائتماني من جانب الأصول، ومساحة كبيرة لتحسين التكاليف في جانب الالتزامات، وتأكيد نقطة انعطاف جودة الأصول، وإيجابية في إدارة القيمة السوقية، ستجلب عوائد فائقة كبيرة.

(محرر: تشيان شياو روي)

الكلمات المفتاحية：