هل من المؤكد أن Hesai يحقق أرباحًا طوال العام، وأن Suo Teng تحوّل خسائره إلى أرباح خلال ربع واحد، وأن صناعة الليدار الليزري دخلت مرحلة الحصاد، وأن نمو حجم شحنات أجهزة الليدار في 2026 سيشهد طفرة كبيرة؟

أولاً، ماذا حدث؟ الطلب كبير والنطاق أفضل، الشركة الرائدة في LiDAR تتجاوز نقطة التحول إلى الربحية

بعد المرور بتكرارات تقنية طويلة وصعود في الطاقة الإنتاجية، دخلت صناعة الليدار (LiDAR) في عام 2025 رسميًا في حالة تزامن تاريخية على مستوى الأساسيات والجانب المالي. ومع تسارع اختراق القيادة الذكية عالية المستوى، لم تحقق الشركات الرائدة في القطاع مجرد قفزة جنونية في الحجم، بل تجاوزت كذلك خط الحياة والموت في القدرة على تحقيق الأرباح.

1، إفصاحات الشركات المدرجة في مجال الليدار عن نتائج التشغيل لعام 2025:

في الآونة الأخيرة، قامت الشركات الثلاثة الرئيسية في القطاع، وهي Hesai و速腾聚创 و图达通، على التوالي بتقديم نتائجها لعام 2025، حيث ظهرت بشكل عام إشارات قوية جدًا على انعكاس في الأساسيات.

Hesai：في عام 2025، حققت Hesai إيرادات تشغيلية بلغت 3.03B يوان صيني، بزيادة قدرها 45.8%. والأهم من ذلك أن صافي الربح وفق معايير GAAP العائد إلى المساهمين العاديين خلال العام بلغ 436 مليون يوان (في الفترة نفسها من العام السابق كان هناك خسارة قدرها 102 مليون يوان)، كما بلغ صافي الربح وفق معايير Non-GAAP 551 مليون يوان، لتصبح الشركة الأولى عالميًا والوحيدة التي تحقق ربحًا خلال السنة في مجال الليدار، ما يثبت بالكامل قدرتها على توليد الأرباح ذاتيًا من نموذجها التجاري.

速腾聚创：شهدت 速腾聚创 أيضًا نقطة انعطاف مالية في عام 2025؛ إذ تقلصت الخسارة الصافية السنوية بشكل كبير إلى 145 مليون يوان. ووفقًا لمرجع Non-IFRS، لم تتجاوز الخسارة 53 مليون يوان. وفي الربع الرابع، وبفضل حجم الشحنات القوي وأرباح الاستثمار، حققت الشركة ربحًا صافيًا قدره 10.4k元 في ربع واحد، ونجحت في التحول من الخسارة إلى الربح، ما يشير إلى أن أثر الحجم لديها بات يعبر نقطة التعادل بين الربح والخسارة.

图达通：بلغت مبيعات الليدار في عام 2025 نحو 332 ألف وحدة، بزيادة قدرها 45.0%؛ وحققت إيرادات تشغيلية تقارب 10.4k يوان. كما تحولت نسبة هامش الربح الإجمالي من خسارة في عام 2024 إلى أرباح بنسبة 7.9%، وظهر أن وضع الخسارة التشغيلية لديها يتحسن بشكل واضح مقارنةً بالعام السابق.

2、 خصائص القطاع: نمو مرتفع + هيكل منافسة للسوق أفضل

إن تحسن أرباح القطاع بشكل كبير يتطلب شرطين أساسيين: توسيع الحجم وتهيئة هيكل المنافسة في السوق. في عام 2025، حققت صناعة الليدار الانتقال الحاسم من “حرق الأموال” إلى “تحقيق الأرباح”، مدفوعًا بعاملين رئيسيين:

① توسيع الحجم: قيادتان من ADAS والروبوتات الشاملة

تُعد كمية الشحنات المعيار الوحيد لقياس قدرة الشركة في مجال الليدار على تحقيق التسييل التجاري. في عام 2025، شهدت شحنات الشركات الرائدة نموًا انفجاريًا، كما تحولت المحركات من مجرد قطاع السيارات إلى نموذج “ADAS + روبوتات شاملة” بقيادة مزدوجة.

وصل إجمالي شحنات Hesai في عام 2025 إلى رقم قياسي بلغ 1.6204 مليون وحدة، بزيادة قدرها 222.9%. ومن ضمنها، بلغ حجم شحنات الليدار الخاصة بـ ADAS 332k وحدة (بزيادة سنوية 203%)، بينما بلغ حجم شحنات الليدار الخاصة بالروبوتات 239.3 ألف وحدة (قفزة بنسبة 425.8%).

وصل إجمالي شحنات 速腾聚创 في عام 2025 إلى 912 ألف وحدة، بزيادة قدرها 67.6%؛ وفي الربع الرابع وحده بلغت الشحنات 450 ألف وحدة. وبالنسبة لحصة الأساس في ADAS للسيارات، حققت الشركة مبيعات سنوية بلغت 609 آلاف وحدة، بزيادة قدرها 17.2% (مثل انتقال Xiaopeng إلى الرؤية البحتة، وانتقال Huawei إلى التوريد الذاتي)، أما مبيعات الليدار للروبوتات وغيرها فقد بلغت 303 آلاف وحدة، وبمعدل نمو سنوي مذهل بلغ 11.4 مرة.

……