هل حان وقت الشراء عند القاع؟ جي بي مورغان تشيس لإدارة الأصول تتجه عكس الاتجاه وتشتري السندات الأمريكية والبريطانية!

اسأل الذكاء الاصطناعي · كيف تقلب الحرب في إيران توقعات سعر الفائدة؟

أدلى مدير صندوق لدى Morgan Stanley (إدارة الأصول التابعة لمورغان ستانلي) بتصريح: إن حالة الخوف والهلع في السوق جعلت السندات قصيرة الأجل تتعرض لـ“سوء تقدير” شديد، والآن هو الوقت المناسب تمامًا للدخول والبدء في انتقاء “القطع المعروضة”!

تقوم إدارة الأصول لدى Morgan Stanley بشراء سندات حكومية تشمل الولايات المتحدة والمملكة المتحدة، مع المراهنة على أن مخاوف التضخم دفعت بعض قطاعات السوق إلى حالة بيع مفرط.

اكتشف مدير صندوق مقيم في هونغ كونغ، Arjun Vij، أنه بعد اندلاع الحرب في إيران، راهن السوق بشكل واسع على ارتفاع أسعار الفائدة، ما جعل السندات قصيرة الأجل من أكثر القطاعات تضررًا، لكن داخل هذا المشهد تتشكل قيمة استثمارية. يفضّل الصندوق حاليًا الجزء الواقع في منحنى العائد ضمن فترات 2 إلى 5 سنوات، وقد عثر على فرص للدخول في أسواق الولايات المتحدة وأستراليا والمملكة المتحدة.

“نعتقد أن بعض قيمة الاستثمار قد ظهرت بالفعل، وهذه هي المنطقة التي يجب علينا زيادتها أولاً”، قال Vij. وهو يساعد في إدارة الصندوق العالمي للسندات التابع للشركة، وتُظهر نشرة معلومات أن عائد الصندوق خلال السنوات الثلاث الماضية وحتى فبراير من هذا العام تجاوز 14%.

في الأسبوع الماضي، دفع الارتفاع الحاد في أسعار النفط المتداولين إلى تضمين توقعات رفع الفائدة من مجلس الاحتياطي الفيدرالي في الأسعار، ما أدى إلى ارتفاع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل سنتين إلى أعلى مستوى له منذ يونيو من العام الماضي. ويشكل ذلك انعكاسًا حادًا بمقدار 180 درجة مقارنةً بما كان يحدث قبل اندلاع الحرب؛ إذ كان السوق حينها لا يزال يتطلع إلى إجراء خفض للفائدة مرتين بمقدار 25 نقطة أساس قبل نهاية العام.

تشير تصريحات الرئيس الأمريكي ترامب التي أدلى بها يوم الخميس إلى أنه سيأخذ إجراءات أكثر حدة تجاه إيران. ومع استعداد المستثمرين للتعامل مع احتمال حدوث المزيد من الاضطرابات في إمدادات النفط العالمية، أصبحت آفاق سوق السندات أكثر غموضًا وتشابكًا. ووفقًا لـ مؤشر بلومبرغ الذي يقيس عوائد السندات العالمية، فقد انخفض في مارس بنسبة 3.1%، مسجلًا أكبر هبوط شهري منذ أكتوبر 2024.

بالنسبة لمستثمرين مثل Vij، فإن هذا الخلل في تَسعير السوق يفتح في الواقع بعض نوافذ للشراء، على الرغم من أنهم يظلون حذرين. ويرى أن المرونة، مع الإبقاء على سيولة ومساحة لتحمل المخاطر، هي أفضل استراتيجية في الوقت الحالي.

“لم تُزل بعد بالكامل مخاطر إعادة تسعير أسعار الفائدة على المدى القصير إلى مستوى أعلى”، قال بصراحة. ومع ذلك، “عندما ترى أن التوقعات تغيّرت من قيام الولايات المتحدة والمملكة المتحدة بخفض الفائدة بنحو مرتين تقريبًا لكل منهما، إلى أن تقوم المملكة المتحدة برفع الفائدة ثلاث مرات بينما تبقى أسعار الفائدة في الولايات المتحدة دون تغيير، فهنا ستعرف أنه حان وقت البدء في جمع المشتريات.”

بعد تصريحات ترامب المذكورة، في التداولات الصباحية يوم الخميس، ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل سنتين بأعلى قدر بنحو 6 نقاط أساس. وفي الوقت نفسه، قفز عائد سندات الخزانة الأسترالية لأجل ثلاث سنوات بما يصل إلى 15 نقطة أساس.

ومع ذلك، لا يتفق Vij مع خيار الرهان بكل شيء دفعة واحدة. “هل ستختار أن تطلق كل طلقاتك اليوم؟ ربما لا”، قال. لكن “لنفترض أنك تنوي استثمار 100 دولار هنا—فستفضل أن يكون قد تم إنفاق ما لا يقل عن 50 دولارًا بالفعل ضمن موجة البيع القسري هذه، مع الاحتفاظ بمساحة/احتياط للتمكن من زيادة الشراء لاحقًا.”