تركيا تبيع 118 طنًا من الذهب خلال أسبوعين، بقيمة تقارب 20 مليار دولار

تحت تأثير صدمة الحرب في إيران، فإن تركيا تستخدم احتياطياتها من الذهب بقدر يفوق بكثير توقعات السوق.

ووفقاً لبيانات نشرتها وكالة رويترز يوم الخميس، انخفض احتياطي الذهب لدى البنك المركزي التركي خلال الأسبوعين الماضيين بأكثر من 118 طناً بشكل حاد، بقيمة تقترب من 20 مليار دولار. ومن ضمن ذلك، انخفض بمقدار 69.1 طناً في الأسبوع الماضي إلى 702.5 طن. بلغ حجم البيع خلال أسبوع واحد أعلى انخفاض أسبوعي مسجل منذ عام 2013 على الأقل.

كما قدرت ثلاث جهات تعمل في القطاع المصرفي، أنه خلال الأسبوع الماضي وحده، تم بيع نحو 26 طناً من الذهب مباشرةً، كما جرى استخدام نحو 42 طناً عبر صفقات المبادلة (الـ swap)؛ وخلال الأسبوع الذي سبقه، انخفض احتياطي الذهب بمقدار 49.3 طناً. ولم يدل البنك المركزي التركي بأي تعليق على هذه التقديرات.

تعكس هذه الخطوة تحولاً كبيراً في سياسة تركيا. خلال السنوات العشر الماضية، كانت تركيا واحدة من أكثر المشترين نشاطاً للذهب في العالم.

تقول تحليلات إن حجم هذا البيع في هذه الجولة يعادل نحو 15% من إجمالي مخزونها من الذهب، وهو ما يعادل حجم الاحتياطيات التي راكمتها البلاد خلال السنوات الست الماضية. بعد اندلاع الحرب في إيران، ارتفعت أسعار الطاقة عالمياً بشكل حاد، ما أدى إلى زيادة سريعة في الطلب على السيولة من النقد الأجنبي، لتتعرض الليرة لضغوط، وهو ما دفع السلطات إلى اتخاذ إجراءات كبيرة واستخدام احتياطيات الذهب على نطاق واسع بهدف استقرار سعر الصرف وتلبية احتياجات سداد مدفوعات واردات الطاقة.

ورغم هذا الحجم الكبير من البيع المكثف، لم تظهر أسعار الذهب انخفاضاً مماثلاً؛ ما أثار في السوق تساؤلات حول: من هم المشترون الذين يتولون باستمرار استيعاب هذه الكمية الضخمة من الذهب التي تطرحها تركيا؟

الهبوط هو الأكبر خلال 10 سنوات، لكن يجب الانتباه إلى “مقايضات الذهب”

وفقاً لتقارير، انخفض احتياطي الذهب في تركيا بمقدار 69.1 طناً خلال أسبوع واحد الأسبوع الماضي، وهو أكبر انخفاض لم يحدث من قبل منذ أن بدأت هذه الجهة في نشر بيانات احتياطيات الذهب وفق المعايير الدولية في 2013.

وبحسب تقدير Iris Cibre، مؤسِّسة Phoenix Consultancy ومقرها في إسطنبول، فإن المسؤولين في تركيا، عبر بيع الذهب والترتيبات الخاصة بمقايضات الذهب، استخدموا جزءاً كبيراً من احتياطيات الذهب لدى البنك المركزي بقيمة نحو 8B دولار. وهي تقدر أن إجمالي الكمية التي تم بيعها تراكمياً يبلغ نحو 58.4 طناً، ومن بينها أكثر من نصفها تم عبر صفقات مبادلة خارجية بطريق “تحويل الذهب إلى عملة أجنبية”. وتُظهر حسابات مستقلة من ثلاث جهات تعمل في القطاع المصرفي أن نحو 26 طناً من الذهب تم بيعها مباشرةً الأسبوع الماضي، كما جرى استخدام نحو 42 طناً عبر صفقات المبادلة (swap).

وبحسب تحليل سابق لشركة Wall Street Insights، فإن الجوهر الحقيقي لمقايضات الذهب هو “استبدال الذهب بالنقد الأجنبي، ثم استرداد/إعادة شراء الذهب عند الاستحقاق”، وليس “البيع”، بل “عند” (مع إرجاع عند الاستحقاق). إذ يقوم البنك المركزي بتسليم الذهب للطرف المقابل (عادةً البنوك الاستثمارية من الدرجة الأولى)، مقابل الحصول على دولارات مكافئة، مع التوقيع في الوقت ذاته على عقد آجِل (forward) يحدد أنه في المستقبل سيتم شراء الذهب مرة أخرى بسعر أعلى قليلاً. إنها أداة تمويل قصيرة الأجل وليست تصفية نهائية للمراكز.

اختيار البنك المركزي للمقايضة بدلاً من البيع المباشر ينطوي على الأقل على ثلاث اعتبارات. أولاً: الاحتفاظ بمركز طويل الأجل. إذا كان التقدير أن ارتفاع أسعار النفط يمثل صدمة مؤقتة فقط، فإن المقايضة يمكن أن تعالج إلحاح المشكلة، ثم لاحقاً يتم استرداد الذهب، لتجنب تدمير احتياطيات تراكمت على مدى 10 سنوات في ضربة واحدة. ثانياً: تقليل الأثر على سعر الذهب. إن طرح 60 طناً من الذهب مباشرةً كفيل بأن يسبب في السوق هبوطاً حاداً وكاسحاً في الأسعار، ما يؤدي إلى انكماش كبير في احتياطيات الذهب المتبقية التي تزيد قيمتها عن 8B دولار. تتم المقايضات بهدوء في السوق خارج البورصة، وبالتالي يكون حجم الأثر أقل كثيراً. ثالثاً: هامش الأمان على مستوى السياسة الداخلية. بالنسبة للمواطنين في تركيا، يُعد الذهب في وجدانهم “تميمة لمقاومة التضخم”، والإعلان عن بيع واسع النطاق للذهب قد يؤدي بسهولة إلى إثارة الذعر، بينما يمكن من الناحية التقنية أن تحافظ المقايضات على قدر من الغموض.

ولأن هذه العملية استطاعت أن تكتمل بسرعة خلال أسبوعين، يعود ذلك إلى ترتيب مسبق محوري: كان لدى تركيا حوالي 111 طناً من الذهب مودعة في بنك إنجلترا، بقيمة نحو 300 مليار دولار. يمكن استخدام هذه الكميات من الذهب لإجراء تدخلات بالنقد الأجنبي دون قيود لوجستية—لا حاجة لشحن الذهب عبر الحدود فعلياً، بل يمكن رهنه وتسييله مباشرةً في منطقة المدينة المالية في لندن.

معركة الليرة وضغوط مزدوجة على فواتير الطاقة—والديون

الدافع وراء قيام تركيا بطرح كميات كبيرة من الذهب هو ضغوطان تتراكبان وتتفاعلان معاً: استقرار سعر صرف الليرة وتمويل واردات الطاقة.

بعد اندلاع الحرب في إيران، ارتفعت أسعار الطاقة العالمية بشكل كبير، ومع كون تركيا اقتصاداً شديد الاعتماد على استيراد الطاقة، فإن الضغط على المدفوعات بالعملات الأجنبية زاد بشكل حاد. وفي الوقت نفسه، ارتفعت مشاعر تجنب المخاطر في السوق، لتواجه الليرة ضغوطاً من أجل التدهور، ما أجبر البنك المركزي التركي على زيادة وتيرة التدخل؛ بالإضافة إلى استخدام احتياطيات الذهب، زاد أيضاً من عمليات البيع المباشر بالعملات الأجنبية وغيرها من أدوات إدارة السوق.

هذه الجولة تشكل تهديداً مباشراً لنهج تركيا “لمكافحة التضخم”. يتمحور هذا النهج حول الحفاظ على استقرار سعر صرف الليرة أو مسار تدهور قابل للتوجيه التدريجي، وغالباً ما يتم ذلك عبر تدخلات بالعملات الأجنبية من خلال البنوك المملوكة للدولة. لكن ارتفاع تكاليف الطاقة وزيادة الطلب على الدولار يواصلان تقويض استدامة هذا الإطار بشكل مستمر.

محافظ البنك المركزي: مبادرة، مرونة، وقابلية للتحكم

إزاء الشكوك الخارجية حول تراجع كبير في احتياطيات الذهب، صرّح محافظ البنك المركزي التركي Fatih Karahan علناً خلال الأسبوع الجاري قبل توجهه إلى لندن للمشاركة في لقاء المستثمرين، مدافعاً عن هذه العمليات.

وقال Karahan في مقابلة مع وكالة أنباء الأناضول الحكومية التركية إن البنك المركزي يتبع أساليب “مبادرة ومرونة وقابلية للتحكم” لإدارة الاحتياطيات وأدوات السيولة؛ وبعبارة أخرى، فإن بيع الذهب في هذه الجولة يقع ضمن إطار سياسات محددة مسبقاً ويتمثل في تعديل تكتيكي، وليس استجابة سلبية لأزمة.

تحذير بشأن المخاطر وشروط الإعفاء من المسؤولية

        يوجد خطر في السوق، ويجب توخي الحذر عند الاستثمار. لا يشكل هذا المقال نصيحة استثمارية شخصية، ولم يأخذ في الاعتبار أهداف استثمارية خاصة لدى مستخدمين بعينهم، أو الوضع المالي، أو الاحتياجات. يجب على المستخدم أن يأخذ في الاعتبار ما إذا كانت أي آراء أو وجهات نظر أو استنتاجات واردة في هذا المقال تتوافق مع وضعه الخاص. وبناءً على ذلك الاستثمار، تكون المسؤولية على عاتق المستثمر.