"شركة هيتان لشوي يو" يبدأ في "إقراض" الشركات في السلسلة، وأعمال هيتيان ويي للصناعات الغذائية لن تكون سهلة في عام 2025.

في مساء 26 مارس، أصدرت شركة هايتيان ويييه（603288.SH） تقريرها المالي لعام 2025، حيث بلغ إجمالي الإيرادات 288.7 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 7.32%؛ وبلغ صافي الربح العائد إلى المساهمين 70.4 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 10.95%. وبشكل عام، على الرغم من أن إيرادات شركة هايتيان ويييه وصافي أرباحها سجّلا مستويات قياسية جديدة، إلا أن وتيرة نمو الأداء مقارنة بعام 2024 قد انخفضت. ولم يعد زخم النمو السريع في الماضي قائمًا كما كان. وفي الوقت الحالي، تحتاج شركة هايتيان ويييه إلى تقديم الدعم للمورّدين والموزعين، وفي الوقت نفسه عليها البحث عن أسواق جديدة في الخارج.

تظهر ميزة جانب التكاليف، لتعود نسبة مجمل الربح إلى عتبة 40%

وبالنظر إلى تفاصيل الأعمال، تظل منتجات صلصة الصويا هي المصدر الأكبر للإيرادات. في عام 2025، بلغ دخل هذا النشاط 149.3 مليار يوان، ويمثل ذلك 51.72% من إجمالي الإيرادات، بزيادة سنوية قدرها 8.55%. محلول المحار (يمثل 16.86% من إجمالي الإيرادات) وصلصة التتبيل (تمثل 10.1% من إجمالي الإيرادات) هما نشاطان رئيسيان آخران، إذ بلغ دخلهما في عام 2025 48.7 مليار يوان و29.2 مليار يوان على التوالي، وبزيادة سنوية قدرها 5.48% و9.24% على التوالي.

أظهرَت الأعمال الأخرى لدى هايتيان ويييه أداءً لافتًا أيضًا، بما في ذلك الخلّ ونبيذ الطهي ومنتجات التتبيل المركّبة وغيرها التي تدفع شركة هايتيان ويييه إلى الترويج لها بقوة، حيث بلغ دخلها 46.8 مليار يوان في عام 2025، بزيادة سنوية قدرها 14.55%.

إضافة إلى ذلك، تحسّنت قنوات المبيعات عبر الإنترنت لدى هايتيان ويييه بشكل واضح في عام 2025. بلغ الدخل المتحقق عبر الإنترنت في عام 2025 16.39 مليار يوان؛ ورغم أنها تمثل 5.7% فقط من إجمالي الإيرادات، فإن الزيادة مقارنة بعام 2024 بلغت 31.87%.

تذكر هايتيان ويييه أنه، وفي ظل ضمان نسبي لتحقيق التقدم في مسار التاكِي، فإنها تُسرّع مساعيها للوصول إلى موقع الريادة في مسارات التتبيل الأخرى مثل الخلّ ونبيذ الطهي، وفي الوقت نفسه تستند إلى ميزة تنافسية مطلقة في مسار التاكِي لتسريع الدخول إلى مسارات مرتبطة مثل المنتجات التتبيلية المركّبة. وتواصل الشركة توسيع عمق واتساع شبكة القنوات خارج الإنترنت للوصول إلى آلاف السيناريوهات المتنوعة في الحياة اليومية مثل الملح والسكر والزيت ومستلزمات المطبخ.

ومن زاوية جانب التكاليف، تُظهر هايتيان ويييه في عام 2025 ميزة واضحة في التحكم بالتكاليف، ما يساعد هذه الشركة على أن يتخطى معدل نمو صافي الربح حاجزًا يتيح تحقيق نمو بنسبة رقمين.

في عام 2025، بلغ تكلفة الأعمال لدى هايتيان ويييه 172.6 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 1.84% فقط، وهو ما يقل كثيرًا عن وتيرة نمو الإيرادات. وتُرجع الشركة في تقريرها المالي ذلك أساسًا إلى انخفاض تكاليف شراء المواد، ما أدى إلى انخفاض التكاليف المباشرة للمواد مثل صلصة الصويا ومحلوى المحار وصلصة التتبيل. كما أدت الإدارة المُحفّزة بالابتكار والتقنية، إلى انخفاض مصروفات التصنيع بنسبة 9.98% على أساس سنوي.

وبفضل ميزة التكاليف، بلغت الهوامش الإجمالية لربح هايتيان ويييه في عام 2025 نسبة 40.22%، لتصبح لأول مرة بعد عام 2020 تعود إلى نطاق يتجاوز 40%.

يبدو أن زخم النمو السريع قد ولى

بشكل عام، على الرغم من أن إيرادات هايتيان ويييه وصافي أرباحها سجّلا مستويات قياسية جديدة، إلا أن وتيرة نمو الأداء مقارنة بعام 2024 قد انخفضت. وفي الوقت الحالي، ما زالت وتيرة نمو هايتيان ويييه أقل من مستوى عام 2021. ويبدو أن زخم النمو السريع في الماضي قد ولّى.

إيرادات هايتيان ويييه معدل نمو الإيرادات مصدر البيانات: Tonghuashun iFind

إيرادات هايتيان ويييه معدل نمو صافي الربح مصدر البيانات: Tonghuashun iFind

وتتجلى هذه التغيّرات أيضًا في التقرير المالي لعام 2025 للشركة. لاحظت الشركة الماليّة أن لدى هايتيان ويييه في عام 2025 ذممًا مدينة قدرها 3 مليارات يوان، وهو رقم قياسي جديد. وفي الفترة التي سبقت عام 2022، كانت قيمة الذمم المدينة لدى هايتيان ويييه أقل من 60 مليون يوان، وقد بدأت مظاهر تراجع قوة قاعدة “تسليم النقود مقابل تسليم البضاعة” بالظهور.

وليس ذلك فحسب؛ إذ بدأت هايتيان ويييه أيضًا في تقديم خدمات التمويل لسلسلة التوريد للمورّدين والموزعين، بهدف المساعدة في استقرار نظام الطرفين.

ويُظهر التقرير المالي لعام 2025 أن الشركة والجهة ذات العلاقة شركة قوانغدونغ هايتيان للتخصيم التجاري المحدودة (ويُشار إليها فيما يلي: هايتيان للتخصيم) قد وقّعتا اتفاقية تعاون، بهدف المساعدة في تمويل المورّدين من خلال هايتيان للتخصيم. يمكن للمورّدين تحويل الذمم المدينة الناتجة عن هايتيان ويييه إلى هايتيان للتخصيم، وذلك لاستخدامها في استرداد الأموال بسرعة. وفي السنة المالية 2025، دفعت هايتيان ويييه إلى هايتيان للتخصيم إجمالي المبالغ المستحقة عند حلولها بمجموع 30.1 مليار يوان.

إضافة إلى ذلك، تعاونت هايتيان ويييه أيضًا مع الجهة ذات العلاقة شركة جياشينغ هايتيان للتمويل الصغير المحدودة (ويُشار إليها فيما يلي: جياشينغ هايتيان). تقدم جياشينغ هايتيان بشكل أساسي خدمات القروض للموزعين، ولا يتعين على هايتيان ويييه دفع أي رسوم إلى جياشينغ هايتيان. وفي السنة المالية 2025، قام الموزعون بتحديد جياشينغ هايتيان لتسديد إجمالي القروض البالغ 8.6 مليار يوان إلى هايتيان ويييه لاستخدامها كدفعات مقدمة للسلع.

ويُظهر التقرير المالي لعام 2025 أن عدد موزعي هايتيان ويييه حاليًا يزيد على 6000 موزع، بينما كان عدد موزعيها في عام 2021 يبلغ 7430 موزعًا.

يشكّل التوسع في الخارج اتجاهًا استراتيجيًا مهمًا لِـهايتيان ويييه

في عام 2022، مرّت هايتيان ويييه بأزمة رأي عام بنمطين (“Double Standard”). فقد أُثيرت قضية أن هايتيان ويييه كانت تبيع في السوق المحلية صلصة صويا تحتوي على إضافات غذائية، بينما تُباع في اليابان صلصة صويا خالية من الإضافات، ما أدى إلى جدل واسع بين المستخدمين على الإنترنت. وذكرت هايتيان ويييه في تقريرها المالي لعام 2022 أن أزمة الرأي العام هذه خلّفت تأثيرًا كبيرًا على الشركة. وتُظهر البيانات أنه في عام 2022، انخفضت إيرادات منتجات صلصة الصويا لدى هايتيان ويييه بنسبة 2.30% على أساس سنوي. وفي عام 2023، تراجعت أداء هايتيان ويييه مرة أخرى؛ حيث انخفضت الإيرادات بنسبة 4.10% على أساس سنوي، وانخفض صافي الربح العائد للمساهمين بنسبة 9.21% على أساس سنوي.

ومع ذلك، لم تؤدِ هذه الأزمة إلى انصراف اهتمام هايتيان ويييه عن مسار الخلو من الإضافات. عند مراجعة إعلانات الشركة، لا يظهر مصطلح “الخلو من الإضافات” إلا مرة واحدة في مناسبة تواصل مع المستثمرين. وفي ذلك الوقت، اقترح أحد المستثمرين أن تعدّل الشركة التغليف وتُبرز عبارة “الخلو من الإضافات”، واكتفت هايتيان ويييه بالقول إن الشركة ستُحسّن عرض التغليف لاحقًا.

وبالمقارنة، يُعد التوجه إلى الخارج مسارًا أكثر أهمية بالنسبة لِـهايتيان ويييه. في يونيو 2025، تم إدراج هايتيان ويييه رسميًا في بورصة هونغ كونغ للأوراق المالية، بهدف تعزيز شهرتها عالميًا. وتقول هايتيان ويييه إن إدراج الشركة بنجاح في بورصة هونغ كونغ للأوراق المالية فتح بابًا أمام الشركة للوصول إلى المسرح العالمي.

بالإضافة إلى ذلك، تذكر هايتيان ويييه أيضًا أن عام 2025 يُعد نقطة محورية في مسار تدويلها؛ فقد تم بيع منتجاتها إلى أكثر من 80 دولة ومنطقة حول العالم. ووفقًا لتقرير فِروست آند سوليفان، حافظت هايتيان ويييه في عام 2024 على المركز الأول في سوق التوابل في الصين بحصة سوقية قدرها 4.8%؛ كما بلغت حصة صلصة الصويا في الصين نحو 13.2%، وحصة محلوى المحار في الصين نحو 40.2%، وكلاهما تصدّر المركز الأول في القطاع. وفي عام 2024، احتلت المبيعات العالمية لصلصة الصويا ومحلوى المحار المرتبة الأولى عالميًا.

ومع ذلك، بالنسبة إلى الإيرادات الناتجة عن السوق الخارجية، لم تذكر هايتيان ويييه ذلك في تقريرها المالي.