الأخبار السارة تتوالى بشأن الأداء، وأسعار الليثيوم تستقر في "المنطقة المريحة"؛ صناعة كربونات الليثيوم قد تشهد تغييرات جديدة

تشهد شركات قطاع مناجم الليثيوم في بورصة الصين “A股” أخبارًا إيجابية متتالية عن التقارير السنوية لعام 2025، وقد انتقل قطاع كربونات الليثيوم الذي كان قد وقع في قاع سابقًا إلى “إشارة تعافٍ قوية” تعكس تحسّنًا ملحوظًا.

وقدمت شركات رائدة مثل شركة تيانجي ليثيوم وشركة جالنق ليثيوم وشركة يانههو للأسهم وغيرها إجابات عن نمو الأرباح، وكانت القوة الدافعة الأساسية هي انفجار الطلب في قطاع التخزين بالطاقة في اتجاه المصب، ما أدى إلى تثبيت سعر كربونات الليثيوم ثم انتعاشه. وقد توصل مراسل صحيفة Shanghai Securities News من خلال مراجعة البيانات إلى أنه منذ 2026، استقر سعر كربونات الليثيوم بدرجة بطاريات في الصين عند نحو 150 ألف يوان/طن. ومن خلال الوقوف في منطقة السعر “المريحة” التي يعتبرها الوسط الصناعي سائدة، يمكن لمعظم شركات مناجم الليثيوم تحقيق أرباح مستقرة، كما يخفف ذلك من القلق بشأن تكاليف صناعة التخزين بالطاقة.

ومن زاوية مستويات مخزون كربونات الليثيوم ونمو الإمدادات والطلب في اتجاه المصب، يرى الوسط الصناعي على نطاق واسع أن سوق كربونات الليثيوم في 2026 قد يظهر نمطًا يتمثل في “توازن محكم خلال السنة مع اختلالات هيكلية على مستوى الربع”، وأن المنافسة داخل الصناعة تتحول من “ارتفاع عام في الأسعار وتحقيق أرباح بسهولة” إلى “الموارد أولًا والفوز بالتحكم في التكاليف”، ومن المتوقع أن تستمر نوعان من الشركات في قيادة الركب خلال عمليات تصفية السوق.

عودة ارتفاع سعر الليثيوم تنشط زخم التطور

الشركات الرائدة تتولى زمام “العودة” أولًا

بصفتها مقياسًا لاتجاه قطاع الليثيوم، جاءت نتائج “شريكي مناجم الليثيوم” لافتة بشكل خاص. وتُظهر التقارير السنوية أن إيرادات شركة تيانجي ليثيوم في 2025 بلغت 150k يوان، بانخفاض سنوي قدره 0.463? في حين أن صافي الربح البالغ 463 مليون يوان شهد نموًا كبيرًا بنسبة 105.85% على أساس سنوي، ما نجح في قلب الخسارة إلى ربح.

ويلاحظ المراسل أن الدافع الجوهري لتعافٍ أرباح تيانجي ليثيوم يأتي من تخطيطها لامتلاك موارد ذات جودة على مستوى عالمي: إذ تسهم من خلال شركة مملوكة لها منجم جرينبيوش الليثيومي في أستراليا بمركز مستمر من سبائك الليثيوم منخفضة التكلفة للمساعدة في توفير تركيز خام الليثيوم منخفض التكلفة، كما شهد أداء الشركة التابعة SQM المشارَك في ملكيتها قفزة كبيرة، ما أدى إلى ارتفاع واضح في مكاسبها الاستثمارية، وبلغ صافي التدفق النقدي من أنشطة التشغيل خلال العام 10.35B يوان.

وبالتزامن مع تيانجي ليثيوم، حققت شركة جَنق ليثيوم “عودة” أيضًا. في 2025، حققت الشركة إيرادات قدرها 2.96B يوان، بزيادة سنوية قدرها 22.08%؛ كما حققت صافي أرباح قدره 23.08B يوان، لتقلب الخسارة إلى ربح بشكل حاد بنسبة كبيرة.

ووفقًا للإفصاح، حققت شركة جَنق ليثيوم في 2025 إنتاجًا بلغ 182.4 ألف طن من LCE (مكافئ كربونات الليثيوم)، بزيادة سنوية قدرها 40.05%؛ كما حققت حجم مبيعات بلغ 184.8 ألف طن من LCE، بزيادة سنوية قدرها 42.47%. ومن بيانات الإنتاج والمبيعات يتضح دون صعوبة أن نمو طلب كربونات الليثيوم كان عاملًا حاسمًا لتحسن أداء الشركة.

وبالمقارنة مع شركات مناجم الليثيوم من الصخور الصلبة، فإن شركات استخلاص الليثيوم من الملح تتمتع بميزة تكلفة طبيعية، ما يجعلها “متفوقة” من ناحية الأرباح. إذ تُظهر التقارير السنوية لعام 2025 التي أعلنتها شركة يانههو للأسهم ليل 30 مارس أن الشركة حققت إيرادًا تشغيليًا قدره 1.61B يوان، بزيادة سنوية قدرها 2.43%. وبلغ إنتاج كربونات الليثيوم في 2025 نحو 4.65 ألف طن، في حين بلغت المبيعات 4.56 ألف طن. ثم إلقاء نظرة على شركة تساغي للمناجم، فقد حققت صافي ربح في 2025 بلغ 182.4k يوان، بزيادة سنوية قدرها 49.32%. ومن بينها، بلغ صافي الربح في الربع الرابع 184.8k يوان، بزيادة سنوية قدرها 54.7%، وهو ما يبرز بوضوح اتجاه تحسن الأداء ربعًا بعد ربع.

إضافة إلى الشركات الرائدة، حققت بعض شركات مناجم الليثيوم أيضًا تعافيًا في الأداء. ففي 2025، حققت تيانيوان تشيما أرباحًا صافية قدرها 87.7825 مليون يوان، لتقلب الخسارة إلى ربح. وفي 2025، حققت رونججي للأوراق/الأسهم أرباحًا قدرها 279 مليون يوان، بزيادة سنوية قدرها 29.52%.

الزيادات في جانب العرض محدودة

قد يبقى العرض والطلب على مدار السنة “متوازنًا توازنًا محكمًا”

مع عودة نشاط سوق كربونات الليثيوم مرة أخرى، أصبح وضع العرض والطلب في كربونات الليثيوم لعام 2026 محور اهتمام الوسط. وبعد مقابلات مع عدة محللين صناعيين وأشخاص داخل الشركات، علم المراسل أنه من المتوقع أن ينتقل سوق كربونات الليثيوم العالمي في 2026 من حالة فائض هيكلي بين 2023 و2025 إلى نمط جديد يتمثل في “توازن محكم على مدار السنة واختلالات هيكلية على مستوى الربع”، حيث قد تظهر فجوة واضحة في جانب العرض خلال الربع الرابع من هذا العام.

“لن يحدث نقص كبير في كربونات الليثيوم في 2026، لكن احتمال وجود فجوات هيكلية وموسمية مؤكّد بدرجة عالية.” قال أحد العاملين في شركة مناجم ليثيوم ضمن A股 للمراسل. وأضاف أن نمو الطلب في اتجاه المصب من المرجح أن يتجاوز قدرة الاستجابة من جانب العرض، ومع كون مخزون الصناعة عند مستويات منخفضة تاريخيًا، ينبغي ألا ينخفض سعر الليثيوم، وسيستمر تشغيله بشكل يميل إلى القوة خلال العام.

ومن جانب العرض، تتوقع مؤسسة/جهة أن إنتاج كربونات الليثيوم العالمي في 2026 يبلغ نحو 15.5B طن، بزيادة سنوية قدرها 28%، مع إضافة إنتاج قدرها 46.5k طن. غير أن إطلاق جانب العرض يتمتع بوضوح بخصائص “مستوى منخفض أولًا ثم مرتفع لاحقًا”، كما أن هناك قيودًا من عدة عوامل، ما يعني أن الزيادة الفعلية في العرض قد تكون أقل من التوقعات.

وبالنسبة للإمداد المحلي في الصين، تأتي الزيادات أساسًا من استخلاص الليثيوم من الملح ومن مناجم الليثيوم من الصخور الصلبة، لكن معظم المشاريع تقع في مرحلة صعود القدرة الإنتاجية، وبالتالي تكون الزيادة في النصف الأول محدودة. أما في جانب الإمداد من الخارج، فمن المتوقع أن تبطؤ وتيرة توسع المشاريع الأساسية، وقد تصبح تشديد سياسات الدول المصدرة للموارد عاملًا مُقيِّدًا رئيسيًا. ووفقًا للحسابات، فإن نمو إمداد كربونات الليثيوم من الخارج في 2026 يبلغ 18% فقط، وهو أقل بكثير من نمو الطلب.

وفي جانب الطلب، يظهر نمط قوي يتمثل في “قيادتين بعجلتين”. من المتوقع أن يبلغ إجمالي طلب كربونات الليثيوم العالمي في 2026 ما بين 45.6k طن و3.85B طن من LCE، بزيادة سنوية قدرها 27% إلى 30%؛ وستبلغ الزيادة الجديدة في الطلب ما بين 1.1B طن و5.2 مليون طن. وتوقعت شركة Huajin Futures أن طلب بطاريات التخزين بالطاقة سيتجاوز لأول مرة بطاريات السيارات/الدفع، ليصبح أكبر مصدر لزيادة طلب كربونات الليثيوم.

“بسبب خطط الصين لتجهيزات التخزين بالطاقة من النوع الجديد ودفع الطلب على التخزين بالطاقة من الخارج، فمن المتوقع أن يصل حجم شحن التخزين بالطاقة عالميًا في 2026 إلى 820GWh، بزيادة سنوية قدرها 57.8%، ما يقابل طلبًا على كربونات الليثيوم يبلغ 460k طن إلى 5.2 مليون طن من LCE، بزيادة سنوية قدرها 40% إلى 50%.” قال أحد محللي شركة أوراق مالية في مقابلة مع المراسل. وأضاف أن طلب التخزين بالطاقة على الليثيوم يُظهر سمات “الصلابة + النمو العالي”، ليصبح الدافع الرئيسي لجرّ استهلاك كربونات الليثيوم.

ومن جانب المخزون، ووفقًا لبيانات إحصائية من شبكة Shanghai Metals Market بتاريخ 23 مارس، ثبت مخزون كربونات الليثيوم عند 9.9 آلاف طن في ذلك الأسبوع تقريبًا، وكانت أيام إجمالي المخزون أقل من 20 يومًا، وهو أدنى مستوى خلال السنوات الثلاث الماضية. ومن ذلك: مخزون شركات أملاح الليثيوم 1.7 ألف طن، مخزون المنبع/الطلب في اتجاه المصب 4.6 آلاف طن، ومراحل أخرى 3.6 آلاف طن. وتؤدي حقيقة انخفاض المخزون الفعلية إلى دعم قوي لأساسيات سعر الليثيوم.

وبالنظر إلى جانبي العرض والطلب معًا، من المتوقع أن يحافظ سوق كربونات الليثيوم العالمي في 2026 على توازن محكم “على مدار السنة”، ومع إطلاق القدرات الإنتاجية الجديدة تدريجيًا خلال الربعين الثاني والثالث، قد يطرأ قدر من التخفيف على العرض والطلب، لكن ذروة تركيب التخزين بالطاقة ما تزال تدعم الطلب. وفي الربع الرابع، قد تظهر فجوة معينة في جانب العرض بسبب خفض إنتاج يانههو في الشتاء وتأثير موسم تجميع المخزون لدى شركات اتجاه المصب.

المراهنة على منطقة السعر “المريحة”

قد يصبح 150 ألف يوان/طن نقطة توازن

بناءً على الحكم بأن العرض والطلب في كربونات الليثيوم سيحافظان على “توازن محكم على مدار السنة”، فمن غير المتوقع أن يشهد سعر كربونات الليثيوم تقلبات كبيرة. فما هي آراء الوسط بهذا الشأن؟

“إذا استقر سعر كربونات الليثيوم عند نطاق 150 ألف إلى 160 ألف يوان للطن، فهذا السعر بالنسبة للصناعة هو ‘مناسب تمامًا’؛ فهو يسمح لشركات مناجم الليثيوم بتحقيق أرباح، ولا يؤدي ارتفاع السعر بشكل مفرط إلى كبح حماسة الاستثمار في صناعة التخزين بالطاقة لدى اتجاه المصب.” قال أحد العاملين الذين على دراية بصناعة التخزين بالطاقة.

وبحسب ما علمه المراسل، فإن مستوى سعر كربونات الليثيوم عند 150 ألف يوان/طن قد أصبح حاليًا منطقة السعر “المريحة” المتفق عليها صناعيًا، ويمكنه تحقيق توازن في المصالح بين أعلى وأسفل سلسلة الصناعة. ومن جانب التكلفة، فإن التكلفة الإجمالية الحالية لصناعة كربونات الليثيوم تظهر تمايزًا واضحًا: إذ تبلغ تكلفة الشركات الرائدة في استخلاص الليثيوم من الملح نحو 40 ألف يوان/طن؛ وتبلغ تكلفة مناجم الليثيوم من الصخور الصلبة عالية الجودة في الصين نحو 60 ألف إلى 70 ألف يوان/طن، بينما تبلغ تكلفة مناجم ميكا الليثيوم في جيانغشي بين 80 ألف و120 ألف يوان/طن.

“بالنسبة للشركات التي تقوم بتصنيع/صهر خام الليثيوم المركز المشتَرى خارجيًا، تكون التكلفة أعلى قليلًا، وتقترب من السعر السائد في السوق حاليًا.” يرى أحد العاملين في قطاع مناجم الليثيوم أن سعر كربونات الليثيوم عند 150 ألف يوان/طن يمكنه تغطية تكاليف النقد لإنتاج أكثر من 90% من الطاقة الإنتاجية في عموم الصناعة، ومع كون هوامش ربح الشركات الرائدة جيدة، فإنه يخفض أيضًا حصة تكاليف الليثيوم في تكلفة شركات البطاريات لدى اتجاه المصب، ويضمن الجدوى الاقتصادية لمشاريع مثل التخزين بالطاقة.

في ظل خلفية مزدوجة تتمثل في منطقة السعر المريحة وتوازن محكم بين العرض والطلب، قد تتغير ملامح المنافسة في صناعة كربونات الليثيوم من “الجميع يربح وبداية انتعاش للجميع” إلى “البقاء للأصلح وإقصاء الضعفاء”، لتصبح القدرة على امتلاك الموارد والتحكم في التكاليف هي جوهر القدرة التنافسية للشركات. وستواصل الشركات ذات الموارد الممتازة والشركات المختصة باستخلاص الليثيوم من الملح ذات مزايا التكلفة التفوق المستمر خلال عملية تصفية الصناعة.

وأشار أحد العاملين في شركة مناجم ليثيوم إلى أن سعر التوازن عند حدود 150 ألف يوان/طن سيقود الصناعة إلى التخلي عن التوسع العشوائي في الإنتاج، والانتقال إلى مسار تطوير عالي الجودة يتمحور حول ضمان الموارد وخفض التكاليف تقنيًا والتعاون على مستوى سلسلة الصناعة. وفي المستقبل، ستستمر الشركات الرائدة التي تتمتع بنسبة مرتفعة للاكتفاء الذاتي من الموارد وقدرات جيدة على التحكم في التكاليف في زيادة حصتها في السوق، بينما ستبدأ الطاقات الإنتاجية المتوسطة والصغيرة ذات التكلفة المرتفعة في الخروج تدريجيًا من السوق، وسيرتفع كذلك مستوى تركّز الصناعة أكثر.