لقد كنت أتابع تقلبات الفضة بشكل جنوني حتى أوائل 2026 — وبصراحة، التحركات تروي قصة أكبر مما يدركه معظم الناس. انتقلنا من مناطق دون $20 قبل بضع سنوات إلى ما يقرب من $121 في يناير، ثم هبوط حاد بنسبة 30% في يوم واحد. لم يعد هذا سلوك سلعة طبيعيًا بعد الآن.

إليك ما لفت انتباهي: الأمر لم يعد يتعلق بكون الفضة لامعة فقط. لقد أصبح لعبة ماكرو. جانب الطلب ضيق — الصين كانت تمتص العرض بشكل جنوني، وبيانات معهد الفضة تظهر أن لدينا خمس سنوات متتالية من الطلب يتجاوز إنتاج المناجم. في الوقت نفسه، الاستخدام الصناعي في مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، السيارات الكهربائية، والطاقة الشمسية يستمر في التقدم. هذا هيكل وليس دورة عابرة.

عندما تم الإعلان عن اختيار ترامب لرئاسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي في أواخر يناير، ارتفع الدولار بشكل حاد وتعرض الذهب والفضة لضربات قوية. لكن الأمر المثير هو أن الفضة تعافت بقوة أكبر لأن قصة العرض الأساسية لم تتغير. هذا يخبرك بشيء.

سيتي يثير الضجة حول $150 ليكون واقعيًا، وجيم ويكوف يردد نفس الرأي. فرضيته أن الأسعار الثلاثية الأرقام أصبحت ضرورية لجذب العرض مرة أخرى إلى السوق. الدعم الجديد يتراوح حول 65-70 دولار — وهو أعلى بكثير مما كنا عليه. إذا نظرت بشكل أوسع، فإن توقعات أسعار الذهب والفضة تختلف جوهريًا عن العقد الماضي. الذهب بأربعة أرقام والفضة بثلاثة أرقام لم تعد مزحة.

السؤال الحقيقي هو هل سيظل هذا قائمًا عندما تضرب الصدمات الماكروية السوق. لقد رأينا بالفعل التقلبات. ولكن إذا استمر الطلب الآسيوي قويًا واستمر العرض في التأخر، فمن المحتمل ألا نعود إلى النطاقات القديمة. من الأرجح أن نثبت في الأرقام الثلاثة، وربما نختبر مستوى $150 في وقت ما، بدلاً من الانهيار مرة أخرى. هذا هو السيناريو الذي أراقبه.