مجموعة يانغونغ تعرقل الطرح العام الأولي لأكثر من عامين ونصف

المصدر: صحيفة بكين التجارية

منذ تأسيسها في عام 1998، قطعت شركة شانشي يانغ guang لتصنيع فحم الكوك المحدودة (وتُشار إليها فيما يلي بـ“مجموعة يانغ guang”)، بقيادة شيو ديان مين، ما يقارب الثلاثين عامًا، وقد أصبحت اليوم مؤسسة عملاقة في مجال فحم الكوك. ومع ذلك، فإن عملية سعي الشركة إلى دخول السوق الرأسمالية لم تكن سلسة. فمنذ دخولها مرحلة الاستفسار في يونيو 2023، ظل الطرح الأولي للسهم في اللوحة الرئيسية للشركة ينتظر لأكثر من سنتين ونصف دون أن يتمكن أخيرًا من الدخول إلى “قاعة الاختبار” في اجتماع لجنة المراجعة للاكتتابات. خلف تعثر الـIPO، شهدت مجموعة يانغ guang تراجعًا متتابعًا في صافي الأرباح خلال الفترة 2022—2024، إلا أنه في أول ثلاثة أرباع من عام 2025 شهدت أحجام صافي الأرباح انتعاشًا. وفيما يتعلق بالتحكم بالأسهم، وقبل هذا الإصدار، كانت مجموعة يانغ guang يسيطر عليها كل من المالك الفعلي شيو ديان مين وشيو guo في، مجتمعين، على أكثر من 80% من الأسهم.

انتعاش صافي الربح في أول ثلاثة أرباع 2025

لم تتمكن مجموعة يانغ guang، التي دخلت مرحلة الاستفسار منذ يونيو 2023، حتى الآن من انتظار فرصة للعرض في اجتماع لجنة المراجعة.

وفقًا لما هو معروف، فإن الأعمال الرئيسية لمجموعة يانغ guang تتمثل في إنتاج وبيع منتجات الكيمياء الفحم-كيميائية ومنتجات الكيمياء العضوية الدقيقة. وقد حصل الـIPO للشركة على قبول الملف في 27 فبراير 2023، ودخلت مرحلة الاستفسار في 8 يونيو من العام نفسه.

من منظور الأساسيات، شهدت مجموعة يانغ guang تراجعًا كبيرًا ومتتابعًا في صافي أرباحها خلال الفترة 2022—2024. وتُظهر البيانات المالية أنه في الفترة 2021—2024، بلغت الإيرادات لدى مجموعة يانغ guang نحو 159.92 مليار يوان، و204.38 مليار يوان، و181.94 مليار يوان، و158.3 مليار يوان على التوالي؛ كما بلغ صافي الربح العائد للمساهمين نحو 21.36 مليار يوان، و11.75 مليار يوان، و6.74 مليار يوان، و3.79 مليار يوان على التوالي. وفي أول ثلاثة أرباع 2025، بلغت إيرادات مجموعة يانغ guang نحو 90.76 مليار يوان، مقارنة بـ118.3 مليار يوان في الفترة نفسها من العام السابق؛ كما بلغ صافي الربح العائد للمساهمين نحو 2.82 مليار يوان، مرتفعًا مقارنة بـ2.23 مليار يوان في الفترة نفسها من العام السابق.

من زاوية مصاريف البحث والتطوير، في 2022—2024 وأيضًا في النصف الأول من 2025، كانت مصاريف البحث والتطوير لدى مجموعة يانغ guang 4522.32 مليون يوان، و5760.28 مليون يوان، و4549.03 مليون يوان، و2031.9 مليون يوان على التوالي، وهو ما يمثل نسبًا من الإيرادات في تلك الفترات بلغت 0.22%، و0.32%، و0.29% و0.34% على التوالي. وبالإضافة إلى ذلك، تجدر الإشارة إلى أنه حتى نهاية النصف الأول من 2025، كان بين العاملين في مجال البحث والتطوير لدى مجموعة يانغ guang من لديهم مؤهل جامعي تخصصي أو أقل ما يقرب من 80% من إجمالي العاملين.

تُظهر وثائق الاكتتاب أنه اعتبارًا من نهاية يونيو 2025، زاد عدد العاملين في مجال البحث والتطوير لدى مجموعة يانغ guang من 96 شخصًا في نهاية 2024 إلى 127 شخصًا، وفي الوقت نفسه انخفض عدد الحاصلين على درجة ماجستير وما فوق من شخص واحد إلى صفر؛ وانخفض عدد الحاصلين على بكالوريوس من 38 شخصًا إلى 28 شخصًا؛ وارتفع عدد من لديهم مؤهل تخصصي أو أقل إلى 99 شخصًا، حيث ارتفعت نسبتهم من 59.38% إلى 77.95%.

“بالنظر إلى الخصائص المتعلقة بتوزيع مؤهلات العاملين في مجال البحث والتطوير في صناعة فحم الكوك، فإن كون نسبة من لديهم مؤهل تخصصي أو أقل تقارب الثمانين بالمئة يشترك فيه القطاع بشكل واضح.” قال يوان شواي، نائب الأمين العام لاتحاد مجتمع بكين للإنترنت للأشياء، لصحيفة بكين التجارية. ومع ذلك، فإن الحفاظ لفترة طويلة على نسبة منخفضة جدًا من المواهب العليا قد يشير إلى ضعف الشركة في الابتكار الأصلي وتخزين التقنيات القابلة للتقويض. ومع انتقال الصناعة نحو الاستدامة الخضراء والأتمتة الذكية، تحولت القوة الدافعة الأساسية للبحث والتطوير إلى تصميم المواد على مستوى الجزيئات، وتطوير العمليات الخضراء، وتكامل الأنظمة المعقدة؛ وتحتاج هذه المجالات إلى متطلبات صارمة في الاحتياطي النظري للمواهب عالية المستوى.

المالك الفعلي يسيطر على أكثر من 80% من الأسهم

من حيث علاقة المساهمات، فإن المساهم الأكبر والمتحكم الفعلي في مجموعة يانغ guang هما شيو ديان مين وشيو guo في، وهما أب وابنه. إذ يمتلك شيو ديان مين 81.28% من الأسهم ويشغل منصب رئيس مجلس الإدارة، بينما يمتلك شيو guo في 0.6% من الأسهم ويشغل منصب مدير ورئيسًا تنفيذيًا عامًا. ويملك شيو ديان مين وشيو guo في مجتمعين السيطرة على 81.88% من الأسهم قبل هذا الإصدار.

في هذا السعي للدخول إلى السوق، تعتزم مجموعة يانغ guang جمع تمويل بنحو 4 مليارات يوان. وتعتزم الاستثمار في مشروع فحم الكوك “كوكينغ رياكتور” (غرفة التكسيد) بطاقة 3.69 مليون طن سنويًا بارتفاع غرفة 6.78 متر، ومشروع تحويل غاز أفران فحم الكوك لإنتاج الغاز الطبيعي المسال والغاز الأمونيا الصناعي (اللامائية) الاصطناعية، ومشروع تعديل نظام تحضير الفحم (نظام إعداد الفحم) ونظام التخزين والنقل لفحم الكوك، ومشروع تحويل وتوزيع الكهرباء 220kV. ومن الجدير بالذكر أنه وفقًا للنسخة الأولية من نشرة الاكتتاب التي كشفت عنها مجموعة يانغ guang في فبراير 2023، كان مبلغ التمويل المقترح لهذا الـIPO يبلغ 6 مليارات يوان. إلا أنه في نشرة الاكتتاب التي كشفت عنها الشركة في ديسمبر 2024، تم تقليص مبلغ التمويل المقترح، ليصبح 4 مليارات يوان الحالية.

وباعتبارها مؤسسة قديمة في صناعة فحم الكوك، أصبحت كذلك قضية المخالفات المتعلقة بالإنتاج الآمن والتصحيح لدى مجموعة يانغ guang نقطة تركيز في اهتمام السوق. وتُظهر النشرة أنه من 1 يناير 2022 حتى تاريخ توقيع النشرة، تلقت الشركة وشركاتها التابعة معًا 4 مرات من العقوبات الإدارية المتعلقة بالإنتاج الآمن، ووقعت 4 حوادث عامة للإنتاج الآمن أدت إلى وفاة أشخاص.

وبالنسبة للمشكلات ذات الصلة، أرسلت صحيفة بكين التجارية إلى مجموعة يانغ guang خطابًا لطلب إجراء مقابلة لإجراء مقابلة، لكن حتى وقت صدور بيان الصحفي، لم تتلق الصحيفة ردًا من الشركة.

صحيفة بكين التجارية: وان مان لي

معلومات هائلة، وتفسير دقيق، متاح في تطبيق Sina Finance APP

المسؤول: غاو جيا