فحصت سعر السكر اليوم وهو في وضع صعب جدًا. العقود تتراجع بشكل حاد — السكر العالمي في نيويورك منخفض بنسبة 0.43% وسكر ICE الأبيض في لندن ينخفض بأكثر من 2% في الجلسة الأخيرة. لكن هذا ليس مجرد يوم سيء، بل نحن أمام سلسلة خسائر استمرت خمسة أشهر مع وصول الأسعار إلى مستويات لم نشهدها منذ أكثر من خمس سنوات.

الأمر كله يعود إلى شيء واحد: وجود فائض كبير جدًا من السكر في السوق. تقريبًا كل المحللين يتفقون على نفس القصة. من المتوقع أن يبقى الفائض العالمي حول 3-4 ملايين طن متري هذا الموسم، وهو رقم ضخم. الهند تنتج كميات قياسية — بزيادة 22% على أساس سنوي حتى منتصف يناير — وتبحث عن تصدير المزيد لتفريغ المخزونات المحلية. البرازيل أيضًا تتجه نحو إنتاج قياسي، مع توقعات تصل إلى 45 مليون طن متري. تايلاند ترفع الإنتاج أيضًا. عندما يكون أكبر ثلاثة منتجين في العالم يعملون بكامل طاقتهم في نفس الوقت، فإن الأسعار لا تملك فرصة للبقاء ثابتة.

لقد قام الصناديق بتكديس مراكز بيع قصيرة ضخمة في عقود السكر الآجلة، وهي الأكبر منذ 2006، لذلك هناك احتمال لحدوث ضغط شرائي مفاجئ يمنح الأسعار بعض الراحة. لكن بصراحة، مع توقع استمرار الإنتاج بمستويات مرتفعة وطلب ينمو أبطأ من العرض، فإن ضعف سعر السكر اليوم ربما لا يكون قد انتهى بعد. السؤال الحقيقي هو ما إذا كانت إنتاجية البرازيل ستنخفض فعلاً العام المقبل كما يعتقد بعض المتنبئين، أم أننا عالقون في وضع فائض لفترة أطول.