لقد كنت أتابع سوق الكاكاو مؤخرًا وهناك تغيرات كبيرة حدثت. الأسعار تراجعت بشكل كبير - هبط سعر الكاكاو في نيويورك بأكثر من 11% وفي لندن حوالي 10% مؤخرًا. العامل الرئيسي الذي يدفع هذا الانخفاض يبدو أن المصدرين في غرب أفريقيا قاموا بتثبيت التحوطات قبل موسم الحصاد. كما أن الدولار أصبح أقوى، مما يميل إلى الضغط على أسعار السلع.

ما هو مثير للاهتمام هو أن الطقس في ساحل العاج وغانا كان جيدًا جدًا للزراعة، لذلك نتوقع حصادًا أفضل مقارنة بالعام الماضي. المزارعون يذكرون أن القرون أكثر صحة وعدد القرون يتجاوز المتوسط ​​الخامس بمعدل حوالي 7%. هذا يضغط بشكل حقيقي على أسعار الكاكاو اليوم. في الوقت نفسه، نيجيريا - التي تعد من كبار منتجي الكاكاو - تتوقع أن ينخفض الإنتاج بنسبة حوالي 11% لموسم 2025/26، مما يدعم الأسعار بعض الشيء. لكن هذا غير كافٍ لتعويض التفاؤل العام بشأن الحصاد.

كما أن المخزونات تتقلب أيضًا. وصلت إلى أدنى مستوى لها خلال 9.75 أشهر في ديسمبر، لكنها انتعشت منذ ذلك الحين. الصورة العالمية للإمدادات تتضيق أكثر - فقد خفضت اللجنة الدولية لتنظيم القهوة والتبغ (ICCO) توقعاتها للفائض بشكل كبير. وهناك أيضًا قضية تأجيل قانون إزالة الغابات في أوروبا لمدة عام، مما يزيل بعض الضغوط التنظيمية التي كانت تدعم الأسعار.

أما من ناحية الطلب، فهو ضعيف. انخفضت عمليات طحن الكاكاو في آسيا بنسبة 17% على أساس سنوي في الربع الأخير - وهو أسوأ ربع ثالث خلال تسع سنوات. وأوروبا أيضًا تشهد انخفاضًا في عمليات الطحن. إذن، لدينا وضع حيث العرض يبدو أفضل بينما الطلب يضعف، وهذا يفسر لماذا كانت تحركات أسعار الكاكاو مؤخرًا هابطة جدًا. إنه أحد الأسواق التي تتجه فيها العوامل المتعددة جميعها في نفس الاتجاه حاليًا.