تقرير أبحاث SBI يحث RBI على استخدام احتياطيات العملات الأجنبية لاستقرار الروبية وسط التقلبات

( MENAFN- KNN الهند) ** نيودلهي، 31 مارس (KNN) ** أفادت دراسة بحثية صادرة عن SBI بأن بنك الاحتياطي الهندي (RBI) قد ينظر في استخدام احتياطيات النقد الأجنبي بهدف تثبيت الروبية وسط تقلبات حادة ناجمة عن أزمة غرب آسيا الجارية.

جاءت هذه التوصية بعد أن تجاوزت الروبية عتبة 95 مقابل كل دولار أمريكي خلال التداول داخل اليوم يوم الاثنين، قبل أن تستقر عند 94.78 (مؤقتة)، ما يعكس ارتفاع الضغوط نتيجة لتزايد عزوف المستثمرين عن المخاطر على مستوى العالم وتوترات جيوسياسية.

** احتياطيات كافية توفر هامش أمان **

ووفقاً لتقرير بحث SBI، فإن احتياطيات الهند من النقد الأجنبي، المقدّرة بأكثر من 700 مليار دولار أمريكي، لا تزال كافية، إذ تغطي أكثر من 10 أشهر من الواردات.

وأشار التقرير إلى أن مستويات الاحتياطيات هذه «مريحة بشكل كبير» ويمكن توظيفها لردع التحركات المضاربية في سوق العملة عبر تدخلات مُعايرة.

وأضاف أن الاحتياطيات لا ينبغي استخدامها فقط خلال الأزمات القصوى، بما يشير إلى وجود مجال لإجراء تدخلات في الوقت المناسب لإدارة التقلبات.

** مقترح نافذة خاصة لشركات النفط **

كما أوصت دراسة SBI بإنشاء نافذة منفصلة للصرف الأجنبي لشركات تسويق النفط (OMCs)، والتي تمثل عادةً طلباً يومياً يبلغ نحو 250–300 مليون دولار أمريكي، وطلباً سنوياً مُعَيّراً بحوالي 75–80 مليار دولار أمريكي.

ومن شأن هذه الآلية أن تساعد على فصل الطلب الكبير والروتيني بالدولار عن النشاط الأوسع في السوق، بما يحسن الشفافية عند تقييم ديناميكيات العرض والطلب وفعالية التدخلات التنظيمية.

** مخاوف بشأن تباعد السوق **

سلّط التقرير الضوء على أن الإجراءات التنظيمية الأخيرة، بما في ذلك جهود بنك الاحتياطي الهندي لتبرير أوضاع العملات المفتوحة، قد تكون أسهمت في حدوث تباعد بين الأسواق داخل الهند (onshore) وأسواقها خارجها (offshore).

وأوضح أن البنوك الهندية تكون عادةً في وضعية شراء طويلة في الأسواق داخل الهند (onshore) وبوضعية بيع قصيرة في الأسواق خارجها (offshore)، بينما تُظهر البنوك الأجنبية الاتجاه المعاكس. ومع قيام البنوك بإغلاق مراكزها (unwind)، قد تتفاقم ضغوط السيولة، ما قد يدفع علاوات (premiums) الأسواق خارجها إلى مستويات أعلى.

وأظهرت بيانات ارتفاعاً حاداً في علاوات التسليم غير القابلة (non-deliverable forward - NDF)، حيث ارتفعت علاوات عام واحد إلى 4.19% من 3.43%، وارتفعت علاوات شهر واحد إلى 0.67% من 0.33%.

** مخاوف تشغيلية بشأن سقف NOP **

أشارت دراسة SBI للأبحاث إلى تحديات تشغيلية ناتجة عن التوجيه الأخير الصادر عن بنك الاحتياطي الهندي والذي يضع سقفاً على صافي المراكز المفتوحة (Net Open Position - NOP-INR) للبنوك عند 100 مليون دولار أمريكي، وذلك اعتباراً من 10 أبريل 2026.

واقترح التقرير أن يطبق الحد على دفاتر التداول الخاصة بالبنوك فقط وليس على ميزانياتها العامة لتجنب حدوث اضطرابات.

** التوقعات **

حذّر التقرير من أن استمرار تدفقات رأس المال إلى الخارج من قبل المستثمرين الأجانب في المحافظ الاستثمارية (FPIs) وبعض اللاعبين في الاستثمار الأجنبي المباشر (FDI) قد يواصل فرض ضغط إضافي على الروبية، مما يبرز الحاجة إلى اتخاذ تدابير استباقية للحفاظ على استقرار العملة.

وبشكل عام، أكدت SBI Research أن التدخل في الوقت المناسب، إلى جانب تعديلات تنظيمية مستهدفة، يمكن أن يساعد في التخفيف من حدة التقلبات وضمان التشغيل المنضبط لسوق الصرف الأجنبي.

** ( مكتب KNN ) **

MENAFN31032026000155011030ID1110925454