محلل Bitunix: لم يتم حل مخاطر سلسلة الطاقة والصناعة، والسياسة تظل على موقف التشديد، والسوق يدخل مرحلة «تثبيت توقعات التضخم المرتفعة وتقييد السيولة»

وفقًا لخبر من Mars Finance، في 3 أبريل، 3 أبريل، تحوّلت التناقضات الجوهرية في السوق من مجرد مخاطر الحرب إلى مأزق بنيوي يتمثل في «صعوبة خفض التضخم + عدم القدرة على تحوّل السياسات». لم تظهر جهة الطاقة أي بوادر لتخفيف، إذ إن صادرات روسيا متضررة، وقد تظل OPEC+ قادرة على رفع الإنتاج، بينما لم يناقش الولايات المتحدة إطلاق مخزون احتياطي، كما أن عبور مضيق هرمز لا يزال يتسم بدرجة عالية من عدم اليقين؛ ما يجعل أسعار النفط وسعر الديزل تواصل الحفاظ على مستويات مرتفعة. وفي الوقت نفسه، يتوسع نطاق رسوم جمركية على أساس الصلب والألمنيوم والنحاس، إلى جانب رسوم محتملة على الأدوية، وهو ما يشير إلى أن ضغوط التكلفة تنتقل من قطاع الطاقة لتطال نطاقًا أوسع من منظومة التصنيع والاستهلاك. لم تُرصد أي بوادر على تفكك ضغوط سلاسل التوريد العالمية، بل إنها تستمر في الانتشار. وعلى مستوى السياسات، تم تأكيد أكثر أن السيولة لا يمكن أن توفر دعمًا. فقد أشار مسؤولون أساسيون في مجلس الاحتياطي الفيدرالي بوضوح إلى ميلهم للثبات دون تغيير، ومن خلال أدوات تنظيمية بدلًا من خفض الفائدة لضبط هيكل السيولة. كما ذكر صندوق النقد الدولي بشكل أكثر مباشرة أن مساحة خفض الفائدة شبه معدومة خلال العام المقبل، ما يعني أن توقعات السوق السابقة لتيسير السياسة قد تم تعديلها بشكل منهجي. ومع اقتران تضخم مدفوع بالطاقة مع عدم تدهور واضح في سوق العمل، تم قفل السياسة النقدية ضمن نطاق تقييدي، ولا تتوفر شروط لإعادة توسيع تقييمات الأصول. ضمن هذا الإطار، يستمر سلوك الأموال في التحول نحو الحذر والأجل القصير. تتباين أساسيات الشركات في قطاعات التكنولوجيا والصناعة التقليدية، فضلًا عن التغيرات في احتياطيات الذهب. لا يزال BTC في حالة تسعير سلبي، ومنطقة ضغوط السيولة الواقعة قرب 69400 إلى الأعلى لم تتمكن من اختراق فعال، ما يدل على ضعف قوة ملاحقة الأسعار. وتواصل تراكم السيولة أسفل 65500؛ وبمجرد تعزيز الضغوط الكلية أكثر، قد تصبح تلك المنطقة عقدة إطلاق رئيسية. إجمالًا، دخل السوق إلى بيئة قيود ثلاثية: «توقعات تضخم مرتفعة + سياسات مقيدة + انتشار الحرب». عندما يتعذر على السيولة أن تتوسع، وتستمر سلاسل التوريد في التعرض لاضطرابات، وتفتقر المخاطر الجيوسياسية إلى مخرجات، فإن تقلبات الأسعار تعكس بشكل أكبر إعادة توزيع الأموال، وخلال الأجل القصير سيظل السوق في حالة توازن غير مستقر.