الربح ينمو بنسبة 18% رغم الاتجاه المعاكس: الصين جينماو تتجه نحو فترة تحقيق عالية الجودة لـ"المسار الثاني"

在房地产行业持续筑底、房企盈利普遍承压的2025年，中国金茂（00817.HK）不仅交出了一份销售与利润双增的亮眼成绩单，其以精品持有、高质服务、建筑科技创新业务为核心的“第二曲线”也展现出强劲的增长动能。

中国金茂管理层出席业绩会

中国金茂2025年年报显示，公司全年实现签约销售金额1135亿元，同比增长16%，行业排名稳步跃升至第8位；股东应占利润（含投资物业公平值损益）达12.53亿元，同比大幅增长18%。在这份难得的逆势修复成绩单背后，除了开发业务产品力的持续兑现，中国金茂在“第二曲线”上的深耕细作与价值释放，正成为其跨越行业周期、实现转型发展的引擎。

金茂服务聚焦“有质增长”，外拓能力持续验证

作为中国金茂“第二曲线”的重要组成部分，金茂服务在2025年成功实现了从追求“规模扩张”向聚焦“有质增长”的战略转变。围绕客户满意、财务健康、持续增长和组织精进四个维度，金茂服务的综合竞争力得到全面提升。

财务数据是检验“有质增长”最直观的标尺。2025年，金茂服务实现营业收入36.68亿元，较上年的30.94亿元增长18.5%；在手现金达16.29亿元，同比增长16.4%。在基础物管业务方面，全年实现收入26.91亿元，同比增长23.0%。在业绩稳健增长的同时，金茂服务主动退出44个低效项目，通过结构精简与业务导向，将销管费率降至6.3%（下降0.8个百分点），进一步夯实了财务健康度。

更值得关注的是，金茂服务在独立市场拓展方面的强劲表现。截至2025年底，金茂服务在管面积达到1.057亿平方米，同比增长5%。全年实现外拓签约年合同额同比大幅增长25%。在这些外拓项目中，一二线城市签约占比高达97%，非住宅业态签约占比达64%，成功斩获了杭州春江彼岸（优质住宅）、北京先正达研发中心（新兴产业）、上海张江科学之门东塔（标杆项目）等一系列优质项目。这不仅证明了金茂服务在高质物业与多元业态领域的专业服务能力，也充分验证了其独立市场化发展的强劲实力。

精品持有业务稳健发力，轻资产运营能力凸显

在“收敛聚焦、提质增效”的发展主旨下，中国金茂对商业、酒店及写字楼等持有型物业坚持“精品持有”，着力提升资产经营质量。2025年，这一板块的盈利能力得到了实质性增强，轻资产运营能力进一步凸显。

年报数据显示，2025年中国金茂商业及写字楼业务实现收入17亿元，酒店业务实现收入16亿元。在保持合理资产规模的同时，各细分业态的运营效益显著提升。其中，酒店板块表现尤为亮眼，全年收入同比增长8%；而更能反映实际盈利能力的EBITDA指标则达到3.7亿元，同比大幅增长31%。商业板块同样稳步向前，收入同比增长9%；EBITDA达到2.1亿元，同比增长14%。

盈利能力的全面提升，得益于中国金茂在资产运营上的精细化管理与轻资产战略的持续推进。2025年，杭州泰望水街、北外滩金茂中心等筹开项目顺利开业，其中杭州泰望水街开业客流超10万人次，展现了强大的聚客能力。同时，江阴嘉悦酒店、南昌嘉悦酒店、太仓隐逸酒店等轻资产项目的持续拓展，标志着中国金茂已具备成熟的品牌输出与轻资产管理能力，正向“轻重并举”的运营模式转型。

杭州秦望水街开业客流超10万人次

华夏金茂商业REIT运营逆势提升，资本市场高度认可

在房地产行业向存量时代迈进的背景下，REITs（不动产投资信托基金）已成为盘活存量资产、打通“投融管退”闭环的关键工具。作为国内首批消费类基础设施公募REITs之一，华夏金茂商业REIT在2025年交出了一份令资本市场瞩目的答卷。

自上市以来，华夏金茂商业REIT的经营活力不断增强，多项核心运营指标实现逆势提升。2025年，其底层资产长沙金茂览秀城营业收入同比提升9%，全场平均租金同比提升5.5%，年底时点实现了99.2%的超高出租率。

优异的底层资产运营表现，转化为对投资者的丰厚回报。截至2025年底，华夏金茂商业REIT已完成七次超预期分红，简单年化分派率从上市初期的4.98%稳步攀升至5.58%。受此提振，其在二级市场的股价表现也极为抢眼，从2024年3月12日的2.67元大幅上涨至2025年12月31日的4.09元，累计涨幅高达53%。这一亮眼成绩不仅获得了资本市场的高度认可，也为中国金茂未来进一步盘活优质存量资产、优化资本结构树立了成功标杆。

华夏金茂商业REIT底层资产长沙金茂览秀城

中国金茂明确未来发展四大抓手

在2025年度业绩发布会上，中国金茂董事长陶天海对公司下一阶段发展路径进行了系统阐述。围绕行业进入新发展阶段的背景，公司明确将以“产品引领、客户至上”为核心，聚焦四大重点工作，推动企业穿越周期、实现高质量发展

具体来看，未来中国金茂将重点推进以下四个方面：一是稳步兑现经营业绩，夯实发展基本盘、二是强化产品文化建设，打造“产品引领者”。三是加速“第二曲线”发展，构建多元增长引擎。四是提升核心能力体系，强化组织竞争力。

从财报数据来看，中国金茂的“第二曲线”正步入高质量的业绩兑现期。中国金茂在多元化业务领域，正加速构建起穿越行业周期的核心竞争力。

（责任编辑：董映颉 HO013）

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