تغييرات كبيرة في قواعد مؤشر ناسداك! الموافقة على اقتراح "دخول سريع للسوق خلال 15 يومًا" للشركات الكبرى، وبدء تنفيذ القواعد الجديدة اعتبارًا من 1 مايو

اسأل الذكاء الاصطناعي · لماذا تُسرّع ناسداك تقليص مدة إدخال الشركات الكبرى إلى السوق؟

أعلنت ناسداك عن إجراء مراجعة شاملة لقواعد الأهلية الخاصة بمؤشرها الرئيسي لقياس الأسهم، وهو مؤشر ناسداك 100. وتتمثل الخطوة المحورية في إدخال آلية “الدخول السريع” التي تقلّص بشكل كبير مدة الانتظار قبل إدراج الشركات الكبرى الجديدة ضمن المؤشر. ومن المقرر أن يبدأ تطبيق القواعد الجديدة في 1 مايو، لكن من المتوقع أن لا يظهر تأثيرها الفعلي على أسهم المؤشر إلا في يونيو.

ووفقًا لتقرير رويترز، في ظل القواعد الجديدة ستُقيّم ناسداك ترتيب القيمة السوقية للسهم في اليوم السابع من إدراج الشركة الجديدة، وإذا استوفت الشروط، فيمكن إدراجها ضمن مؤشر ناسداك 100 في أقصى سرعة خلال اليوم الخامس عشر من إدراجها. وقبل ذلك، كانت الشركات المدرجة حديثًا غالبًا تحتاج إلى الانتظار لمدة تصل إلى عام، أو حتى أكثر، قبل أن تحصل على مؤهلية إدراج تُدرَس.

لا يمكن التقليل من أهمية هذا التغيير بالنسبة إلى السوق. فالدخول ضمن مؤشر ناسداك 100 يعني القدرة على الوصول مباشرة إلى أموال المستثمرين المؤسسيين الذين يتتبعون هذا المؤشر على نطاق واسع، ما يساعد على توسيع قاعدة مساهمي الشركة وتحسين سيولة السهم.

تقوم شركات يونيكورن عالية القيمة السوقية مثل SpaceX بالتحضير للاكتتاب، ويُنظر إلى تعديل القواعد هذا باعتباره تخطيطًا استباقيًا من البورصة لاستقبال موجة محتملة من الطروحات الأولية.

“الدخول السريع”: يمكن إتمام التقييم خلال 15 يومًا

تتمثل الخطوات التفصيلية لآلية الدخول السريع الجديدة فيما يلي: في اليوم السابع من إدراج السهم الجديد، ستقوم ناسداك بترتيبه بحسب القيمة السوقية لتقييم ما إذا كان يمكنه أن يدخل ضمن أفضل 40 سهمًا ضمن مكونات المؤشر. وإذا كانت الشركة تستوفي جميع معايير الأهلية، فسيتم إدراجها رسميًا في مؤشر ناسداك 100 بعد اليوم الخامس عشر.

وبالمقارنة، لا يجري التقييم الحالي لمكونات المؤشر إلا مرة واحدة سنويًا، ويتعين على الشركات المدرجة حديثًا إثبات قدرتها على استيعاب بانتظام الطلبات الكبيرة من المستثمرين المؤسسيين، وقد يستغرق كامل الإجراء مدة قد تصل إلى أكثر من عام.

ذكرت رويترز في وقت سابق من هذا الشهر أن SpaceX تسعى بنشاط إلى إدراجها في أقرب وقت ممكن بعد طرحها للاكتتاب ضمن مؤشرات معيارية رئيسية مثل ناسداك 100.

بالإضافة إلى ذلك، يعمل مشغلو مؤشرات آخرون، بما في ذلك FTSE Russell وNYSE 100، على إطلاق إصلاحات مماثلة لقواعد الأهلية في سباق محموم للتعامل مع التحديات التي تفرضها موجة الشركات عالية الظهور مثل SpaceX وAnthropic وOpenAI المتجهة إلى أسواق رأس المال.

يغطي تعديل القواعد عدة تعديلات داعمة

بالإضافة إلى بند الدخول السريع، يتضمن هذا التحديث عددًا من التعديلات المنهجية الأخرى:

تحديث طريقة حساب القيمة السوقية. ستقوم الطريقة الجديدة بدمج الأسهم المدرجة بالفعل في الفئات المختلفة مع الأسهم غير المدرجة في الحساب، بهدف تقييم القيمة السوقية للشركة بشكل أوسع لتحديد أهليتها.

إلغاء شرط الحد الأدنى لنسبة الأسهم المتداولة. سيتم إلغاء المتطلبات الحالية التي تنص على ضرورة تداول ما لا يقل عن 10% من الأسهم، لكن الشركات التي تكون فيها نسبة التداول أقل ستحصل على وزن أقل داخل المؤشر لتعويض الأثر.

إنشاء آلية للخروج عند وجود حد أدنى للوزن. إذا انخفض وزن سهم ضمن مكونات المؤشر عن 10 نقاط أساس لمدة شهرين متتاليين، فسيتم إزالته من المؤشر، لتحل محله الشركة التالية الأكبر قيمة سوقية التي تستوفي الشروط.

تحديث البيانات الخاصة بإجمالي الأسهم القائمة. ستنتقل وتيرة تحديث إجمالي عدد الأسهم المتداولة من التحديث غير المنتظم الحالي إلى الإفصاح الدوري كل ربع سنة.

يضم مؤشر ناسداك 100 حاليًا أعضاء مثل إنفيديا وأبل وأمازون وغيرها من الشركات التقنية الرائدة عالميًا. وفي العام الماضي، نقلت وولمارت مقر إدراجها إلى ناسداك، لتسجل رقمًا قياسيًا لأكبر عملية تحويل بين البورصات في التاريخ.

انكماش مستمر في عدد الشركات المدرجة

تأتي خلفية هذه الإصلاحات في ظل تراجع طويل الأمد لجاذبية السوق العام في الولايات المتحدة. ووفقًا لورقة بيضاء نشرتها ناسداك العام الماضي، فإن عدد الشركات المدرجة في البورصات الأمريكية منذ عام 2000 تقلص بأكثر من الثلث.

وتؤدي متطلبات الإفصاح الثقيلة والتكاليف المرتفعة للامتثال لقواعد الإدراج، إلى أن المزيد والمزيد من الشركات الناشئة الكبيرة تختار تأجيل الإدراج أو حتى البقاء لفترة طويلة كشركات خاصة. وما زالت شركات عالية التقييم مثل Stripe وDatabricks حتى الآن دون دخول إلى السوق العام.

قال Cameron Lilja، مدير حلول المؤشرات العالمية في ناسداك، إن إبقاء شركة كانت بالفعل وصلت إلى حجم كافٍ بحيث يمكن أن تشغل وزنًا معتبرًا داخل المؤشر، “لا يعكس فعليًا التكوين الحقيقي للسوق”.

وأشار أيضًا إلى أنه مع تنوع هيكل ملكية الشركات، باتت المزيد من الشركات تنمو قبل إدراجها لتصبح بالفعل شركات فائقة القيمة السوقية بالمعنى الحقيقي.