زيادة مزدوجة في الأسهم الجديدة في الربع الأول من AH يبرز تأثير الربح من الاكتتاب

随着3月31日A股与港股两地上市5只新股，2026年一季度两地新股市场正式收官。总体来看，无论是新股数量还是募资规模方面，A股与H股均较去年同期呈现增长态势。经同花顺iFinD统计，2026年一季度，A股与H股两地合计上市新股70只，其中港股表现尤为亮眼，共迎来40只新股，募资总额达1099.26亿港元，较上年同期的16只新股、186.69亿港元募资实现大幅增长；A股则有30只新股上市，募资总额为258.79亿元，其中北交所新股数量占比超过一半。展望后市，专家分析认为，A股与港股的中长期估值底部正逐步抬升，结构亦将得到优化。

70 شركة جديدة في الربع الأول من A وH

في 31 مارس، شهد سوقا A وH في كلا المنطقتين طرح 5 شركات جديدة للاكتتاب في البورصة. وبالتحديد، من جهة A، تم إدراج شركة Longyuan، وTaijin New Energy، وShenglong股份 على التوالي في يومي: بورصة نيو ثيرد (北交所) وسوق STAR للابتكار (科创板) واللوحة الرئيسية في شنتشن (深市主板). كما شهدت نفس اليوم إدراج 3 شركات جديدة، وهو ما يتطابق مع 10 فبراير، لتحتل بذلك الصدارة من حيث عدد الشركات الجديدة المدرجة في ذلك اليوم ضمن العام الحالي في A. من جهة H، شهد ذلك اليوم إدراج شركتي Tung Master وFourier كشركتين جديدتين مدرجتين.

وبحلول إغلاق 31 مارس، اكتمل رسميًا الربع الأول من عام 2026. ومن منظور شامل، سواء من حيث عدد الشركات الجديدة المدرجة أو من حيث حجم جمع الأموال، فقد شهد السوقان نموًا مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي.

وبحسب إحصاءات Tonghuashun iFinD، في الربع الأول من 2026 شهد A وH مجمل 70 شركة جديدة مدرجة، منها وصلت أعداد الشركات الجديدة المدرجة في سوق H إلى 40 شركة، أي بزيادة مضاعفة مقارنة بـ16 شركة في الفترة نفسها من العام الماضي. ولاحظ مراسل “Beijing Business Today” أن من بين هذه الـ40 شركة، هناك 15 شركة في الوقت نفسه تندرج ضمن الشركات المدرجة في A، بنسبة 37.5%.

ومن جهة A، شهد هذا الربع الأول هذا العام إدراج 30 شركة جديدة، أي أيضًا مقارنة بـ27 شركة في الفترة نفسها من العام الماضي تحقق نموًا طفيفًا. وتجدر الإشارة بشكل خاص إلى أن سوق الشركات الجديدة في بورصة نيو ثيرد (北交所) في هذا الربع الأول شهد توسعًا واضحًا في الحجم. وبالتحديد، من بين الـ30 شركة، بلغ عدد شركات بورصة نيو ثيرد 16 شركة، بنسبة 53.33%؛ وفي حين كان عدد شركات بورصة نيو ثيرد ضمن الـ27 شركة في الفترة نفسها من العام الماضي لا يتجاوز 3 شركات فقط.

وبالإضافة إلى بورصة نيو ثيرد، في هذا الربع الأول شهدت سوق STAR للابتكار (科创板) و بورصة شنغهاي الرئيسية (沪市主板) و بورصة شنتشن الرئيسية (深市主板) و سوق الشركات الناشئة (创业板) إدراج 6 و4 و2 و2 شركة جديدة على التوالي.

ومن ناحية جمع الأموال، في هذا الربع الأول بلغ إجمالي التمويل المجمّع لشركات H البالغ عددها 40 شركة 1099.26 مليار دولار هونغ كونغ. وبالمقارنة مع حجم التمويل الذي جمعته 16 شركة في الفترة نفسها من العام الماضي والبالغ 186.69 مليار دولار هونغ كونغ، ارتفع同比 بنسبة 488.82%. كما ظهرت ضمن هذه الـ40 شركة شركتان بمقياس “100 مليار” هما Muyuan Foods وDongpeng Special Drink. وتُظهر بيانات Tonghuashun iFinD أن إجمالي الأموال التي جمعتها الشركتان بلغ 120.99 مليار دولار هونغ كونغ و110.99 مليار دولار هونغ كونغ على التوالي.

ومن جهة A، بلغ إجمالي الأموال التي جُمعت من الشركات الجديدة المدرجة خلال العام في A بنحو 258.79 مليار يوان. بينما في الفترة نفسها من العام الماضي كان الرقم 164.76 مليار يوان. ومن بينها، جاءت شركة ZhenShi股份 في الصدارة بإجمالي تمويل بلغ 29.19 مليار يوان، بينما توجد شركات جديدة جمعت أكثر من 20 مليار يوان مثل شركة ShiYing Technology وشركة HongMing Electronics.

ارتفاع مضاعف في أول يوم تداول لسبعين بالمئة من شركات A الجديدة

بالنظر إلى أداء أول يوم تداول للشركات الجديدة في سوقي A وH، ارتفع حماس المستثمرين. ووفقًا لإحصاءات Tonghuashun iFinD، فإن 21 شركة جديدة في A حققت تضاعفًا في أول يوم تداول، بنسبة سبعين بالمئة؛ و6 شركات في H حققت تضاعفًا في أول يوم تداول.

ومن جهة A، وبالتحديد، من بين هذه الـ21 شركة، جاءت شركة DianKe LanTian في المقدمة بنسبة ارتفاع في أول يوم تداول بلغت 596.3%؛ تلتها شركة ZuXing New Material بنسبة 405.73%. كذلك، ارتفعت شركتا KeMa Materials وHengYunChang بأكثر من 300% في أول يوم تداول على التوالي؛ بينما ارتفعت شركتا ShengLong股份 وZhiXin股份 بأكثر من 200%.

ومن بين الأسهم في سوق H التي حققت تضاعفًا في أول يوم تداول، بلغ عددها 6 فقط. ومن بين هذه الشركات، جاءت شركة HaiZhi Technology Group في المرتبة الأولى بنسبة ارتفاع بلغت 242.2%؛ بينما حققت كل من شركة JiShuJiao، وDeShi-B، وMINIMAX-W، وLeXin Outdoor، وFourier ارتفاعًا في أول يوم تداول تراوح بين 100% و200% على التوالي.

ومن منظور الأساسيات، وبحسب إحصاءات Tonghuashun iFinD حتى الآن، من بين 30 شركة جديدة في A خلال هذا العام، تم الإعلان عن أداء عام 2025 لدى 17 شركة. ومن بينها، جاءت ShengLong股份 في المقدمة بصافي ربح يعود إلى المساهمين بلغ 8.84 مليار يوان؛ وبعدها جاءت ZhenShi股份 بحجم أرباح بلغ 7.34 مليار يوان؛ وبلغ صافي الربح المنسوب في HongMing Electronics في 2025 نحو 3.19 مليار يوان، لتحتل المركز الثالث.

إضافة إلى ذلك، من بين هذه الـ17 شركة، شهدت شركة ShiYing Technology فقط تسجيل خسارة في صافي الربح لعام 2025. ووفقًا لما هو متداول، فإن ShiYing Technology هي مورد حلول شاملة لشاشات العرض المصغرة، وتتمثل منتجاتها الأساسية في شاشات OLED المصغرة القائمة على السيليكون (Si-based OLED microdisplay)، وتقدم للعملاء خدمات ذات قيمة مضافة تشمل تطوير المنتجات الاستراتيجية، والأنظمة البصرية، وحلول XR الشاملة.

في عام 2025، حققت ShiYing Technology إيرادات تشغيلية بلغت حوالي 5.13 مليار يوان، بزيادة قدرها 83.19%؛ وفي المقابل حققت صافي ربح منسوب يبلغ حوالي -2.12 مليار يوان، بانخفاض للخسارة بنسبة同比. وتُظهر وثيقة الاكتتاب أن الشركة قامت باختبارات حذرة لإمكانية تحقيق الربح في المستقبل، اعتمادًا على تقديرات مساحة السوق المستقبلية، وبالاستناد إلى التقديرات لحجم المبيعات والأسعار وتكاليف المواد ومستوى المصروفات خلال الفترة وغيرها من العوامل للمنتجات الرئيسية في المستقبل، وتتوقع أن تحقق الشركة أرباحًا في 2026.

وبخصوص المعلومات ذات الصلة، أرسل مراسل “Beijing Business Today” خطاب استفسار لإجراء مقابلة إلى ShiYing Technology، إلا أنه وحتى تاريخ إصدار هذا الخبر، لم تتلق الشركة أي رد.

ومن جهة الشركات الجديدة في سوق H، من بين 40 شركة، كشفت 33 شركة عن صافي أرباح لعام 2025، منها 20 شركة حققت أرباحًا، بنسبة تتجاوز ستين بالمئة. وخلال عام 2025 بالكامل، جاءت Muyuan Foods في الصدارة بحجم أرباح بلغ 158.12 مليار يوان، تليها Dongpeng Special Drink بإيرادات أرباح قدرها 44.14 مليار يوان.

الاستمرار في الحفاظ على النشاط

من بين شركات A المدرجة في قائمة الانتظار حاليًا، ووفقًا للخطة، ستدخل شركة HuiGu New Materials سوق创业板 إلى سوق A في 1 أبريل. كذلك، وحتى الآن، تم إكمال الاكتتاب لـ 5 شركات مثل ChengMing Electric، Sanrui Intelligent، HongBan Technology، Youyan Huancai، Saiying Electronics، وهي في انتظار إدراجها. بينما توجد شركات مثل Chuangda New Materials، وDaPu Wei وغيرها في مرحلة انتظار الاكتتاب.

ومن جهة سوق H أيضًا، “الاحتياطي” وفير. ووفقًا لإحصاءات Tonghuashun iFinD، يبلغ إجمالي عدد الشركات الموجودة في حالات “بانتظار الإدراج”، و”اجتياز المشاورات” و”العمل قيد المعالجة” أكثر من 300 شركة.

“بالنظر إلى أسواق رأس المال الأخرى، فإن تقييمات A وH أكثر قدرة على جذب الاهتمام. بالإضافة إلى ذلك، فقد قامت السوقان في السنوات الأخيرة بتحسين آليات تشغيل السوق، مما عزز ثقة المؤسسات الدولية.” وفي توقعات ما بعد الفترة المقبلة، قال الشخص المالي Qu Fang لمراسل “Beijing Business Today”، إن قاع التقييمات على المدى المتوسط والطويل في A وH يرتفع تدريجيًا، كما أن الهيكل سيُحسن.

وعلى نحو أكثر تحديدًا، قال مدير صندوق الاستثمار الخاص Xifohuo Zhai Dan، إن سوق شركات A الجديدة في 2026 سيحافظ على اتجاه توسع تدريجي ومطرد، وستصبح الشركات في مجالات التكنولوجيا الصلبة، وقوة الإنتاج الجديدة، القوة الرئيسية في الطروحات الأولية (IPO)، كما ستزداد حصة وعدد الشركات المدرجة في مجالات مثل الذكاء الاصطناعي والرقائق الحيوية (Semiconductors) والتكنولوجيا الحيوية والفضاء التجاري، وسيرتفع نصيبها في حجم جمع الأموال كذلك. وفي الوقت نفسه، سيولي المنظمون مزيدًا من الاهتمام لجودة الشركات المدرجة، وسيتم التدقيق في معايير المراجعة بشكل صارم، بما يدفع سوق الشركات الجديدة من “التوسع في العدد” إلى “تحسين الجودة”.

مراسل “Beijing Business Today” Wang Manlei