Futu 毛君豪：استراتيجية شركة Broadcom في عصر الذكاء الاصطناعي وتحديات سلسلة التوريد: من HBM إلى CPO

في موجة التكنولوجيا المدفوعة بالذكاء الاصطناعي في الوقت الراهن، يقوم عملاق أشباه الموصلات Broadcom (الولايات المتحدة: AVGO) بدور محوري؛ إذ تتعمق باستمرار خطته الاستراتيجية في سوق الذاكرة عالية الأداء (HBM) ورقائق الذكاء الاصطناعي المخصصة، وفي الوقت نفسه يواجه تحديات شديدة على مستوى سلسلة إمداد أشباه الموصلات عالميًا.

يبرز أداء Broadcom في مجال رقائق الذكاء الاصطناعي بشكل خاص، لا سيما حلول شرائح ASIC المخصصة (الدارات المتكاملة الخاصة بتطبيقات محددة). ووفقًا لتوقعات Counterpoint Research، يُتوقع أن تحصل Broadcom العام القادم على 60% من طلبات رقائق ASIC الخاصة بالذكاء الاصطناعي عالميًا، ما يعكس قدرتها التنافسية القوية في سوق محددة. تقوم Broadcom بتصنيع رقائق الذكاء الاصطناعي بالنيابة عن عمالقة التكنولوجيا مثل Google (الولايات المتحدة: GOOG) وOpenAI، وقد وقعت بالفعل صفقات كبيرة للتعاون في القدرة الحوسبية: 1GW مع OpenAI و3GW مع Anthropic. كما لدى Meta (الولايات المتحدة: META) طلبات على رقائق ASIC المخصصة بمستوى عدة غيغاواط أيضًا. لا تعمل هذه الشراكات على ترسيخ المكانة الأساسية لـBroadcom ضمن البنية التحتية للذكاء الاصطناعي فحسب، بل تدفع أيضًا نمو إيرادات أعمال رقائق الذكاء الاصطناعي بسرعة. وقد دعا رئيس مجلس إدارة Broadcom، Chen Fuyang، إلى هدف يتمثل في وصول إيرادات رقائق الذكاء الاصطناعي إلى 100 مليار دولار في عام 2027، متوقعًا تحقيق نمو يقارب خمس مرات خلال عامين. ولا يوضح ذلك فقط عمق القوة التقنية لدى Broadcom في مجال الرقائق المخصصة، بل يعكس أيضًا الاستراتيجية المتنوعة التي يتبعها عمالقة الذكاء الاصطناعي لتجنب الاعتماد على مورد واحد.

تؤدي Broadcom دورًا مهمًا باعتبارها عميلًا في سلسلة توريد HBM، ولا سيما من خلال تعاونها مع Samsung Electronics. وقد حصل منتج HBM4 الجديد من Samsung على ردود فعل إيجابية من NVIDIA (الولايات المتحدة: NVDA)، كما دخلت المفاوضات المتعلقة بإمدادات منتجاتها مع عملاء AMD (الولايات المتحدة: AMD) إلى مرحلة الإنهاء. وفي مجال منتجات HBM3E، تعد Broadcom أيضًا من أبرز عملاء Samsung Core. ورغم أن منتج HBM4 لدى SK hynix واجه جدلًا حول الأداء، يرى الجميع تقريبًا في الصناعة أنه في ظل كون الطلب على الذكاء الاصطناعي يفوق بكثير العرض، فإن خطط شحن HBM لدى Samsung وSK hynix لن تتغير بشكل كبير في الأساس. وباعتبار Broadcom أحد الجهات الرئيسية للطلب، فإن استقرار إمداداتها أمر بالغ الأهمية لسلسلة صناعة الذكاء الاصطناعي.

ومع ذلك، فإن موجة الذكاء الاصطناعي تدفع سلسلة توريد أشباه الموصلات عالميًا إلى أقصى الحدود. فقد أطلق مسؤول تنفيذي في Broadcom، Natarajan Ramachandran، تحذيرًا نادرًا وشديد اللهجة، مشيرًا إلى أن طاقة الإنتاج الخاصة بشريك التصنيع الرئيسي لها، TSMC (الولايات المتحدة: TSM)، من العملية المتقدمة تقترب من الحد الأقصى، ويتوقع أن تكون ضغوط الإمداد خلال كامل عام 2026 كبيرة للغاية، ولن تتحسن إلا بعد اكتمال توسع الطاقة بعد عام 2027. لا يقتصر ذلك على تصنيع الرقائق، إذ امتدت مشكلة نقص الإمدادات إلى حلقات المصانع وما قبلها وما بعدها مثل مكونات الليزر واللوحات الدارات المطبوعة (PCB). فعلى سبيل المثال، فإن paddle cards المستخدمة في وحدات الاتصالات الضوئية، انخفضت دورة تسليمها من 6 أسابيع إلى 6 أشهر تقريبًا بشكل حاد، ما يبرز هشاشة سلسلة الإمداد. وللتعامل مع هذا النوع من عدم اليقين، أوضحت Broadcom أن عددًا متزايدًا من العملاء يبرمون مع الموردين اتفاقيات طويلة تمتد من ثلاث إلى أربع سنوات لتثبيت القدرة الإنتاجية وضمان تسليم مستقر، وهو ما أصبح أيضًا اتجاهًا شائعًا في سلسلة صناعة أشباه الموصلات بأكملها.

بالإضافة إلى التعمق في الأعمال الأساسية لأشباه الموصلات، تعمل Broadcom بنشاط على توسيع مجموعة حلولها. وفي الآونة الأخيرة، طرحت Broadcom منصة Symantec Carbon Black XDR، وهي حل قائم على السحابة يهدف إلى توفير دفاع شامل للأمن السيبراني للمؤسسات التي تفتقر إلى موارد لتنفيذ أمن معقد. لا تُثري هذه الخطوة فقط خط إنتاج Broadcom، بل تُظهر أيضًا استمرار استثمارها في مجال برامج البنية التحتية، مع تعزيز الابتكار المشترك بالتعاون مع السلاسل الصناعية في الداخل.

إن التخطيط الاستراتيجي لـBroadcom في عصر الذكاء الاصطناعي واضح؛ إذ تظهر، على وجه الخصوص، إمكانات نمو قوية في سوق رقائق الذكاء الاصطناعي المخصصة وHBM. ومع ذلك، فإن الوضع المتوتر لسلسلة توريد أشباه الموصلات عالميًا، ولا سيما عنق الزجاجة في سعة الإنتاج للعملية المتقدمة لدى TSMC، والمكونات الأساسية للاتصالات الضوئية، ولوحات PCB، يشكل تحديًا كبيرًا أمام تطورها في المستقبل. وتقوم Broadcom وشركاؤها حاليًا بمعالجة هذه التحديات عبر توسيع القدرة الإنتاجية، والتوقيع على اتفاقيات طويلة الأجل، ودفع تقنيات مبتكرة مثل التضمين البصري المشترك للتغليف (CPO). وبحلول ما بعد عام 2027، ومن خلال تخفيف ضغوط سلسلة الإمداد ونضج التقنيات الجديدة، يُتوقع أن تتمكن Broadcom من الاستمرار في الحفاظ على موقعها الرائد في سوق أشباه الموصلات المدفوع بالذكاء الاصطناعي.

(المصدر: نصف الموصلات Xinwen، نصف الموصلات سلسلة صناعية متنوعة، Xin Jisu، Xin Zhixun، Wall Street Insights، Zhitong Caijing، Benzinga، 199IT، Tencent Technology، Caixin News)

(الكاتب مُرخص من لجنة تنظيم الأوراق المالية، ولا يملك هو وأي من ذوي صلاته أي مصالح مالية في مُصدري الأسهم الموصى بإصدارها أعلاه)

نبذة عن المحلل: تخرج من جامعة نوتنغهام في المملكة المتحدة، حاصل على درجة الماجستير في التمويل، وهو حاليًا محلل متقدم لدى Futu، لديه أكثر من 12 عامًا من الخبرة في مجال التمويل والاستثمار، ويتميز بالخبرة في قطاعات الاقتصاد الجديد في هونغ كونغ والولايات المتحدة، ويتميز أسلوبه بشكل أساسي بالتركيز على الهجوم مع الحفاظ على الاستقرار.