الطاقة النووية هي قصة الطاقة في العقد. هذا السهم مصمم ليستمر.

القوة النووية ليست تقنية جديدة؛ لدينا محطات نووية منذ خمسينيات القرن الماضي. لكن لأسباب سياسية وعملية مختلفة، لم تنتشر بشكل كبير في معظم أنحاء العالم. ولا تستمد فرنسا سوى غالبية كهربائها (حوالي 70%) من الطاقة النووية.

لكن هذا يتغير منذ بضع سنوات الآن، ومن المرجح أن يؤدي إغلاق مضيق هرمز إلى تغيير المعادلة بالنسبة لكثير من البلدان التي تعمل بالفعل على توسيع قدرتها النووية، ومن شأنه أن يسرّع “النهضة النووية”.

تلك النهضة عالمية وستتواصل لسنوات قادمة، وإحدى الشركات تقف في قلب كل ذلك. حان الوقت للنظر في إضافتها إلى محفظتك.

مصدر الصورة: Getty Images.

حمّى اليورانيوم

يقع مقر شركة **Cameco ** (CCJ +1.12%) في كندا، وهي ثاني أكبر منجم يورانيوم في العالم، وقد كانت وحدها مسؤولة عن 15% من 164 مليون رطل من اليورانيوم المُنتَج في 2025. وكانت في المرتبة الثانية فقط بعد شركة Kazatomprom المملوكة للدولة في كازاخستان، والتي تنتج 20% من إنتاج العالم.

الميزة الرئيسية لـCameco كمُعدِن يورانيوم هي جودة أصولها. أما منجماها الرئيسيان فهما McArthur River/Key Lake و Cigar Lake، وكلاهما في كندا. يتمتع كل من المنجمين بخام عالي الدرجة للغاية، مع وجود يورانيوم داخله أكثر من معظم المناجم الأخرى.

يُعد McArthur River أكبر منجم يورانيوم عالي الدرجة في العالم، بمتوسط درجة 6.48%، وبما يكفي من اليورانيوم ليستمر في الإنتاج حتى عام 2044. أما Cigar Lake فهو منجم شديد الارتفاع في الدرجة، بمتوسط درجة 16.33%، وبما يكفي من اليورانيوم للاستمرار في الإنتاج حتى عام 2036.

تواصل Cameco استكشاف حوض أثاباسكا في كندا من أجل المزيد من رواسب اليورانيوم عالي الدرجة.

لكن Cameco لا تقوم بأكثر من مجرد تعدين خام اليورانيوم. كما تقوم بتحويل جزء من ذلك الخام إلى وقود قابل للاستخدام عبر منشأة Blind River Refinery ومنشأة Port Hope Conversion Facility.

Expand

NYSE: CCJ

Cameco

التغير اليومي

(1.12%) $1.24

السعر الحالي

$112.37

أهم نقاط البيانات

القيمة السوقية

$48B

نطاق اليوم

$106.03 - $112.67

نطاق 52 أسبوعاً

$35.00 - $135.24

الحجم

99K

متوسط الحجم

4.2M

الهامش الإجمالي

26.70%

عائد التوزيعات

0.15%

أخيرًا، تشارك Cameco في هندسة المفاعلات النووية الجديدة من خلال حصتها البالغة 49% في Westinghouse. شركة الهندسة هذه هي التي تقف وراء مفاعل AP1000، وهو أكثر مفاعل نووي تقدماً في السوق اليوم.

كما أن هناك طلبًا مرتفعًا عليه. لدى الصين 14 مفاعل AP1000 قيد الإنشاء، ولدى الهند اختيار ستة منها؛ وقد تعاقدت بولندا وأوكرانيا والتشيك وبلغاريا جميعها على الحصول على اثنين أو أكثر من مفاعلات AP1000، بينما لدى الولايات المتحدة 10 منها مخطط لها.

في المحصلة، يجعل ذلك Cameco واحدة من أفضل صفقات وقود نووي متكاملة من نوعها في السوق اليوم. ومع إغلاق هرمز، تبدو Cameco كالشركة الأنسب في المكان المناسب والوقت المناسب.

أزمة هرمز

الهشاشة في أسواق الطاقة العالمية حالياً تعود إلى بضعة نقاط اختناق حرجة في محيطات العالم. يُعد مضيق هرمز بين إيران وعُمان أحد أكبرها، وبالتأكيد هو الذي تركز عليه أنظار العالم الآن، إذ أغلقت الحكومة الإيرانية المضيق أمام حركة السفن بسبب النزاع الجاري بينها وبين الولايات المتحدة وإسرائيل.

حوالي 20% من إجمالي طاقة العالم تتحرك عبر المضيق على شكل نفط أو غاز طبيعي. الدول الأكثر تضررًا تقع في آسيا. تستورد باكستان 81% من طاقتها عبر المضيق، وتستورد اليابان 57%، وتستورد كوريا الجنوبية 55%، وتستورد الهند 50%، وتستورد الصين 35%.

لقد كان كثير من تلك الدول، إلى جانب الولايات المتحدة وعدد من الدول الأوروبية، يعمل بالفعل على استخدام المزيد من الطاقة النووية. لكن إذا لم يفعل الإغلاق شيئًا آخر، فقد كشف إغلاق المضيق هشاشة أسواق الطاقة العالمية.

وبناءً على ذلك، أعتقد أنك سترى العديد من الدول تضع ضعف تركيزها على جهودها النووية خلال العقود القادمة. لدى الصين بالفعل نحو 30 محطة نووية قيد الإنشاء وبدأت في بناء اثنتين أخريين في يناير من هذا العام.

لدى الهند 24 مفاعلًا تعمل و8 قيد الإنشاء حالياً. لدى كوريا الجنوبية 26 مفاعلاً نووياً تعمل، وأعلنت في وقت سابق من هذا العام خططًا لبناء اثنين جديدين بحلول عام 2028.

تعمل اليابان على إعادة تشغيل أسطولها الكبير من المفاعلات النووية مع تلاشي ذكريات كارثة فوكوشيما. تخطط بولندا لإدخال أول محطة نووية لها إلى الخدمة بحلول 2036، بينما تخطط الولايات المتحدة لثلاثة أضعاف توليدها للطاقة النووية بحلول منتصف القرن.

أرباح تذهب إلى النووي

وبما أن اليورانيوم شهد زيادة سعرية بنسبة 30% خلال العام الماضي، فقد تتوقع أن Cameco تقوم بأداء جيد للغاية. توقعك سيكون صحيحًا.

بلغت الإيرادات عن كامل عام 2025 حوالي 3.48 مليار دولار، بزيادة 11% عن 2024. وبناءً على ذلك، قفزت أرباح Cameco للسهم الواحد (EPS) بنسبة 114.9% مقارنةً بعام 2024.

على الرغم من الطبيعة كثيفة رأس المال للتعدين كصناعة، لا تزال الشركة تدير هامش ربح صافي يبلغ 16.93% وتمتلك ميزانية عمومية قوية جدًا. وفي الوقت الحالي، تبلغ نسبة الدين إلى حقوق الملكية لديها 0.14.

الآن، باعتبارها شركة تعدين، تعتمد Cameco على أسعار اليورانيوم. ومع ذلك، توجد ندرة في “الصخر الأصفر الحار” على الأفق. لقد أنتج جميع عمال المناجم في العالم، ومن ضمنهم Cameco، 164 مليون رطل من اليورانيوم في 2025. وهذا يعادل حوالي 82,000 طن.

حاليًا، يعد ذلك فائضًا صحيًا. ووفقًا للجمعية العالمية للطاقة النووية، تحتاج جميع مفاعلات العالم النووية إلى نحو 69,000 طن سنويًا. لكن وبسبب الأعداد الهائلة من المفاعلات قيد الإنشاء عالميًا، تتوقع الجمعية العالمية للطاقة النووية أن تنمو تلك الاحتياجات إلى 150,000 طن بحلول عام 2040. وتُقدّر الدراسة المتحفظة الاحتياجات بـ 107,000 طن، وهو رقم لا يزال يتجاوز الإنتاج الحالي بنسبة 30%.

كما أن الأمر يستغرق سنوات لإطلاق منجم جديد. يختلف ذلك بحسب الموقع والأسلوب، لكن منجمًا تقليديًا يحتاج من 3 إلى 7 سنوات ليبدأ الإنتاج.

لذا، لا أرى أن الطلب سيتباطأ أو أن سعر اليورانيوم سينخفض بشكل كبير في أي وقت قريب مع نمو الاهتمام بالطاقة النووية، وبالامتداد الوقود النووي. وبما أن Cameco تقف بالفعل كأكبر ثاني مُعدِن يورانيوم في العالم، فهي تمتلك ميزة انطلاق كبيرة على المُعدنين الأصغر الذين يتطلعون إلى رفع الإنتاج.

لقد أثبتت Cameco أنها قادرة على تزويد اليورانيوم بشكل موثوق على المدى الطويل. ومن المرجح أن يجعل ذلك منها الخيار الأول للدول التي لا تريد التعامل مع روسيا أو كازاخستان. على سبيل المثال، في أوائل مارس، وقّعت Cameco صفقة توريد بقيمة 1.9 مليار دولار مع الهند ستجعلها توفر 22 مليون رطل من مركزات خام اليورانيوم لبرنامج الطاقة النووية في البلاد بين 2027 و2035.

وبما أن الهند تخطط لبناء بعض مفاعلات AP1000، فهناك احتمال جيد بأن يزوّد يورانيوم Cameco يومًا ما مفاعلاتها الخاصة في ذلك البلد.

على الرغم من الاضطرابات في مضيق هرمز التي تسببت في هبوط S&P 500 بأكثر من 6% هذا العام، فإن Cameco مرتفعة بنسبة 17.46% منذ بداية العام وبنسبة 161% خلال الـ 12 شهرًا الماضية. لديها زخخم قوي ولديها البيانات المالية ما يدعم ذلك. وهذه إحدى طرق الاستثمار في جزء كبير من النهضة النووية باستخدام سهم واحد.