"ملك عمليات الشراء مرة أخرى"، هذه المرة بحد أقصى 13 مليار يوان! مئات المليارات من الشركات ذات القيمة السوقية العالية تشتري بشكل مكثف، "أين هو الحفرة الذهبية"؟ (مرفق القائمة)

“ملك عمليات إعادة الشراء” يعود إلى الواجهة.

في مساء 30 مارس، أعلنت مجموعة ميديا أنهت البيان بأنّها تعتزم إعادة شراء أسهم من فئة “A” لا يتجاوز 13.0 مليار يوان ولا يقل عن 6.5 مليار يوان عبر طريقة المزايدة المجمعة. ويأتي مصدر التمويل من أموال الشركة الذاتية و/أو من قروض مخصصة لعمليات إعادة شراء الأسهم يقدمها بنك الصين، ولا تتجاوز قيمة القرض 90% من المبلغ الفعلي لإعادة الشراء، ولا تتجاوز مدته 3 سنوات.

في مساء 31 مارس، كشفت مجموعة ميديا عن أحدث تطورات إعادة الشراء لأول مرة، إذ بلغ عدد الأسهم المُعاد شراؤها 1,305,100 سهم، وبلغ إجمالي المبلغ المدفوع 100,026,011 يوان (دون احتساب رسوم التداول).

تُعد مجموعة ميديا من أشهر “ملوك عمليات إعادة الشراء” في سوق أسهم الفئة A. منذ عام 2013، وصل إجمالي قيمة عمليات إعادة الشراء لدى الشركة إلى 41.3 مليار يوان، وهو في صدارة سوق أسهم الفئة A. ويأتي في المرتبة الثانية شركة جري الكهربائية، إذ تجاوز إجمالي عمليات إعادة الشراء لديها قرابة 30 مليار يوان منذ عام 2013. إضافة إلى ذلك، فإن أسهماً مثل البناء الصيني، وباوستيل الأسهم، والصين للتأمين على الحياة المحدودة (China Ping An) وغيرها، فقد تجاوزت عمليات إعادة شراء أسهمها 10 مليارات يوان.

بالإضافة إلى مواصلة تنفيذ عمليات إعادة شراء كبيرة، تتمتع مجموعة ميديا أيضاً بسياسة توزيعات أرباح سخية للغاية. ففي العام الماضي، بلغ معدل التوزيع على شكل أرباح قرابة 74%، مسجلاً أعلى مستوى تاريخي. من 2013 إلى 2025، ظل معدل التوزيع على شكل أرباح يتجاوز 40% كل عام، بينما بلغ متوسط معدل التوزيع على شكل أرباح أكثر من 51%. تُولّد الأداءات الجيدة وتوزيعات أرباح المساهمين رد فعل إيجابياً، ما يدفع بالسهم إلى الحفاظ على مسار صعود جيد. وبالنسبة للسعر الحالي مقارنة بسعر الإصدار، فقد وصل الارتفاع إلى قرابة 9 أضعاف، وهو أداء لافت للغاية. كما لاقت عمليات إعادة الشراء هذه استجابة إيجابية من السوق، حيث واصلت مجموعة ميديا ارتفاع سعر سهمها بشكل متواصل.

مشتريات كثيفة لأسهم “الحصان الذهبي” بأحجام تريليونية

إلى جانب مجموعة ميديا، هناك في الآونة الأخيرة أيضاً عدد كبير من “أسهم الحصان الذهبي” بأحجام تريليونية تشهد مشتريات كثيفة. وتُظهر البيانات أنه منذ بداية هذا العام، قامت 29 شركة بإعادة شراء أسهمها، بإجمالي قيمة سوقية حديثة يتجاوز 1 تريليون يوان. ومن بينها، بلغ حجم عمليات إعادة شراء مجموعة ميديا وشركة شونفن القابضة (SF Holding) خلال العام أكثر من 1 مليار يوان على التوالي. كما أن عمليات إعادة شراء أسهم مثل Guizhou Moutai، وWens (温氏) شركة، وZijin Mining، وDatong Railway (大秦铁路)، وBOE (京东方A)، وHaier Smart Home (海尔智家) جميعها تجاوزت 500 مليون يوان.

كما أن هناك مجموعة أخرى من الشركات ذات القيمة السوقية التريليونية تعتزم اتخاذ خطوة. إذ أعلنت شركة Eastroc Beverage في مساء 1 أبريل أنها تعتزم استثمار 1 مليار إلى 2 مليار يوان لإعادة شراء أسهم الشركة، على ألا يتجاوز سعر السهم في عملية إعادة الشراء 248 يواناً للسهم. كما أعلنت BOE في مساء 31 مارس أنها تعتزم استثمار 500 مليون إلى 1 مليار يوان لإعادة شراء أسهم الشركة، على ألا يتجاوز سعر السهم 6 يوانات للسهم. وفي 30 مارس، أعلنت شركة Seres (赛力斯) أنها تعتزم إعادة شراء أسهم الشركة بمبلغ لا يقل عن 10 مليارات يوان (شاملاً) ولا يتجاوز 20 مليار يوان (شاملاً).

أين تقع “حفرة الذهب”

لا تُعد عمليات إعادة الشراء مجرد “منظّم” للحفاظ على قيمة الشركة، بل هي أيضاً “منشّط” قوي لتعزيز ثقة السوق. لذلك، غالباً ما يكون أداء أسعار الأسهم ممتازاً بعد إعلان الشركات عن خططها. ومع مرور الوقت، بدأ المستثمرون تدريجياً يدركون أن “إعادة الشراء الحقيقية” فقط هي ما يستحق الشراء. فقد قامت صحيفة Securities Times—Data Treasure بإجراء إحصاءات مسبقاً، ومن بين الشركات التي نَفذت عمليات إعادة الشراء بالفعل، توجد علاقة إيجابية واضحة بين معدل الإنجاز وأداء سعر السهم: كلما كان معدل الإنجاز أقل، كان أداء سعر السهم أكثر هدوءاً؛ وكلما كان معدل الإنجاز أعلى، كان أداء سعر السهم أقوى. علاوة على ذلك، غالباً ما تعني عمليات إعادة الشراء أن الشركة ترى أن قيمتها مُقدّرة بأقل من قيمتها الحقيقية، وبالتالي تزيد احتمالية ظهور “حفرة الذهب”، خصوصاً في الشركات التي تحظى بدرجة اهتمام مرتفعة من المؤسسات والتي يكون فيها مبلغ إعادة الشراء أكبر.

وبحسب إحصاءات Data Treasure، بين أسهم الشركات التي تشمل 5 مؤسسات تقييم أو أكثر، توجد 55 سهماً نفذت فيها عمليات إعادة شراء بأكثر من 50 مليون يوان خلال العام. ومن زاوية مستوى اهتمام المؤسسات، فإن أسهماً مثل Guizhou Moutai، وYanzhi Puzi (盐津铺子)، وميديا، وHaier Smart Home (海尔智家) جميعها لديها أكثر من 30 مؤسسة تقييم. وذكرت شركة Kaiyuan Securities أن مجموعة ميديا تمتلك خصائص تجمع بين “سهم الحصان الأصيل” والنمو؛ أداءها مستقر وقاعدته صلبة، مع اهتمام بتعويض المساهمين، ونمو سريع في العمليات الخارجية وأعمال 2B، ما يجعلها محل ترجيح إيجابي في شأن الإدارة العلمية وتحقيق تحسينات في الكفاءة من خلال الإنتاجية، وتنفيذ نمو مربح وعالي الجودة. وفي الوقت نفسه، تواصل أيضاً تعزيز عوائد المساهمين.

ومن منظور التقييم، فإن متوسط السعر إلى الأرباح المتداول حالياً لأسهم مثل China Railway (中国中铁)، وCOSCO SHIPPING Ports (中国远海控)، وChina Communications Construction (中国交建) جميعها أقل من 10 مرات. وصرحت شركة Huachuang Securities أن COSCO SHIPPING Ports، بوصفها رائدة في مجال شحن الحاويات للخطوط العالمية بين الشركات المملوكة للدولة على مستوى الصين، تتوقع على المدى الطويل أن يتحقق ارتفاع قيمة دورة الشركات المملوكة للدولة مع التحقق من “مركز الربح” بعد التحول من طرف إلى طرف في نهاية السلسلة (Ship-to-Chain). كما أن سياسة توزيع الأرباح المستقرة التي تواصلها الشركة في الفترة 2025—2027 توفر أيضاً عوائد جيدة للمساهمين.