بيتكوين في "مرحلة الانكماش العميق": ما هي الشروط التي تجعل السعر يتجه نحو 81,200 دولار؟

التقرير الأحدث من شركة تحليل البيانات على السلسلة CryptoQuant يُظهر أنه رغم أن تدفقات المؤسسات ما تزال تقوم بالشراء، فإن الطلب الفوري (spot demand) على البيتكوين لا يزال في حالة “انكماش عميق”.
اعتبارًا من نهاية شهر 3، بلغ نمو الطلب الضمني خلال 30 يومًا حوالي -63.000 BTC. تعكس هذه الأرقام أن ضغط البيع في السوق ما يزال أكبر من قوة الشراء، ما يشير إلى أن جانب البائعين لا يزال يتقدم في الأجل القصير.
السوق ما يزال في مرحلة التوزيع
وفقًا لـ CryptoQuant، استمر هذا الاتجاه منذ شهر 11/2025، ما يؤكد أن السوق في “مرحلة توزيع”. ورغم أن المؤسسات تزيد من التراكم، فإن قوة البيع من المستثمرين الأفراد وبقية الأطراف الأخرى ما تزال تتغلب.
ومن اللافت للنظر أن مجموعة الحيتان التي تمتلك بين 1.000–10.000 BTC انتقلت أيضًا إلى حالة البيع الصافي. انخفض إجمالي حيازات هذه المجموعة بنحو 188.000 BTC خلال العام الماضي، بينما يستمر متوسط الحركة لـ 365 يومًا في التراجع. وتُظهر الخبرة التاريخية أن المراحل التي تكون فيها تراكمات الحيتان سلبية لفترات طويلة غالبًا ما ترتبط بضعف في السعر – وتُظهر البيانات الحالية أن ضغط البيع يمثل حاجزًا ذا طبيعة بنيوية.
المستثمرون الأمريكيون لم يعودوا بقوة بعد
ظل مؤشر Coinbase Premium – وهو مقياس لطلب المستثمرين الأمريكيين – في الغالب عند المنطقة السلبية عندما انخفض البيتكوين إلى نطاق 65.000–70.000 USD. وهذا يعني أن تدفقات الأموال من الولايات المتحدة لم تعد فعليًا قوية بما يكفي لتوليد زخم اختراق.
الشرط كي يتجه البيتكوين إلى 81.200 USD
رغم أن الصورة على المدى القصير ما تزال حذرة، ترى CryptoQuant أن البيتكوين ما يزال لديه فرصة للتعافي إذا تحسنت العوامل الاقتصادية الكلية. وبشكل محدد، إذا خفّت حدة التوتر بين الولايات المتحدة وإيران، فقد يتحسن شعور المخاطرة بشكل ملحوظ.
في هذا السيناريو الإيجابي، قد يتجه البيتكوين إلى نطاق 71.500–81.200 USD. ويُنظر بشكل خاص إلى المستوى عند 81.200 USD باعتباره “سعر تنفيذ المتداول” (trader realized price) – كما كان سابقًا بمثابة مقاومة في موجة الارتداد خلال سوق الدب في شهر 1/2026.
الخلاصة
لا تزال بيانات السلسلة تميل إلى ضغط البيع وإلى حذر السوق. ومع ذلك، إذا تحولت العوامل الاقتصادية الكلية إلى الأفضل وعادت تدفقات الأموال، فيمكن للبيتكوين تمامًا أن يدخل موجة تعافٍ جديدة.
في هذا السياق، يتعين على المستثمرين مراقبة تطورات تدفقات الأموال عن كثب، وسلوك الحيتان، والإشارات القادمة من البيئة الاقتصادية العالمية لتقييم احتمال تجاوز حاجز 81.200 USD.