#Gate广场四月发帖挑战

بالإضافة إلى تبديل الحيتان الكبرى، فإن الحكم على ما إذا كانت بيتكوين قد دخلت منطقة القاع يعتمد بشكل أساسي على مراقبة ما إذا كان “السوق قد أصبح شديد الألم” و”هل ضغط البيع قد استنفد”. يُنصح بمراقبة أربع فئات رئيسية من المؤشرات على السلسلة:

1. مؤشرات حالة الربح والخسارة (لتقييم التقييم والمشاعر)

وهي المقياس الأكثر مباشرة لتحديد “هل السوق رخيص”.

نسبة MVRV (القيمة السوقية / القيمة المحققة)

إشارة القاع: عندما يكون MVRV أقل من 1، فهذا يعني أن سعر السوق الحالي أدنى من متوسط تكلفة الحيازة عبر الشبكة، وأن السوق ككل في حالة خسارة. تاريخياً، عندما يكون MVRV حول 0.8 أو أدنى، يكون عادة في منطقة القيمة العميقة.

طريقة متقدمة: التركيز على LTH-MVRV (مؤشر الربح والخسارة للمحتفظين على المدى الطويل). عندما ينخفض سعر العملة دون متوسط تكلفة المحتفظين على المدى الطويل (LTH-MVRV أقل من 1)، فهذا يدل على أن حتى أكثر المحتفظين اقتناعاً بدأوا في الخسارة، وهو إشارة على استسلام شديد.

SOPR وتحويراته (معدل الربح من الإنفاق)

aSOPR (بعد التعديل): تصفية التداولات الضوضائية. عندما يكون aSOPR مستمراً أقل من 1، فهذا يدل على أن غالبية العملات التي تتحرك على السلسلة يتم “قطعها”، وأن السوق في مرحلة البيع الذعر.

STH-SOPR (المحتفظون على المدى القصير): هو مقياس للمشاعر. إذا كان STH-SOPR منخفضاً على المدى الطويل دون 1، فهذا يدل على أن المضاربين الذين دخلوا مؤخراً قد تم حبسهم تماماً وبدأوا في وقف الخسارة، وهو علامة على أن عملية التنظيف تقترب من نهايتها.

2. مؤشرات سلوك المالكين (لتقييم دوران الحصص)

الحوت الكبير يراقب تحركات كبار المستثمرين، هنا نراقب تراكم الحصص بشكل عام.

عرض المحتفظين على المدى الطويل (LTH Supply)

المنطق: قاع السوق الهابطة هو عملية انتقال الحصص من “الضعفاء” إلى “الأقوياء”.

إشارة: بعد انخفاض السعر بشكل عميق، إذا توقف عرض المحتفظين على المدى الطويل عن الانخفاض وبدأ في الارتفاع، فهذا يدل على أن المستثمرين على المدى الطويل يرون أن السعر أصبح جذاباً ويبدأون في إعادة التراكم، مما يقلل ضغط البيع.

صافي الأرباح والخسائر المحققة (Net Realized Profit/Loss)

إشارة: مراقبة ذروة الخسائر الصافية في الرسم البياني ليوم واحد. عندما تظهر خسائر صافية هائلة في يوم واحد (مكدس أحمر مرتفع جداً)، غالباً ما يكون ذلك في ذروة البيع “الاستسلامي”، وهو ما يُعرف عادة بـ “القاع الذعري”.

3. مؤشرات هيكل التكاليف (لتحديد مستويات الدعم)

السعر المحقق (Realized Price)

المعنى: متوسط تكلفة شراء جميع البيتكوين على الشبكة.

الاستخدام: في فترات السوق الهابطة، يتكرر أن يعود سعر البيتكوين ليختبر أو ينخفض مؤقتاً دون السعر المحقق، ثم يتشكل قاع مهم. وهو مرجع هام لتحديد “القاع الحديدي”.

تعارض تكاليف STH و LTH

الظاهرة: عادةً، تكون تكاليف المحتفظين على المدى الطويل أقل، وتكاليف المحتفظين على المدى القصير أعلى. لكن في القيعان القصوى، بسبب تكرار عمليات قطع الخسائر والتداول على المدى القصير، قد تظهر حالة نادرة من تعارض حيث يكون متوسط تكلفة STH أقل من متوسط تكلفة LTH.

المعنى: يدل على أن المضاربين على المدى القصير قد تم تنظيفهم تماماً، وأن السوق في حالة بيع مفرط خطيرة.

4. مؤشرات النشاط الشبكي (لتقييم انتعاش الطلب)

معدل نمو العناوين الجديدة

الإشارة: ليس فقط ضغط البيع قد استنفد عند القاع، بل يجب أن تتوفر سيولة جديدة للدخول. عندما يعبر متوسط ​​30 يوماً للعناوين الجديدة فوق متوسط ​​365 يوماً، فهذا يدل على أن نمو الشبكة يتعافى وأن الطلب يبدأ في الانتعاش.

نصائح عملية: كيف تستخدمها بشكل شامل؟

مؤشر واحد فقط قد يفشل، فالقاع هو “منطقة تردد” وليس “نقطة”. يُنصح باستخدام مجموعة من المؤشرات معاً للحكم:

خصائص القاع ذات معدل النجاح العالي:

MVRV أقل من 1 (خسارة عامة في السوق)؛

aSOPR أو STH-SOPR مستمران أقل من 1 (ذعر وقطع خسائر)؛

عرض المحتفظين على المدى الطويل مستقر أو يزداد قليلاً (المقتنعون يبدأون في التراكم).

⚠️ تنبيه المخاطر:

المؤشرات على السلسلة تتأخر، فهي تؤكد على “الألم الذي حدث بالفعل” وليس “الانتعاش الفوري”.

وفي حالات المخاطر الكلية القصوى (مثل أزمة السيولة)، قد يتم كسر مستويات الدعم التاريخية (مثل CVDD). لا تعتمد فقط على المؤشرات بشكل كامل، فالتوزيع التدريجي هو أفضل استراتيجية لعبور تقلبات القاع.