تظهر مراكز الأسهم الخاصة التي تبلغ قيمتها مئات المليارات، كيف يقوم دنج شياوفنغ، دونغ تشنغفاي، لين بينغ وغيرهم بتعديل مراكزهم؟

问AI · هل يشير قيام دنغ شياوفنغ بتخفيف حصته في Zijin Mining إلى تغيّر في منطق الاستثمار في أسهم الموارد؟

تقرير Caixin لإدارة الأوراق المالية في 27 مارس/آذار (وونغ يو تشي، مراسل) مع استمرار تقدم الشركات المدرجة في السوق الصينية (A-share) في الكشف عن التقارير السنوية لعام 2025، بدأت ملامح حيازات صناديق الاستثمار الخاصة في العينات التي تم الإفصاح عنها في أن تصبح أكثر وضوحًا.

حتى 26 مارس/آذار 2026، كان هناك 101 مدير صندوق لإدارة الاستثمارات الخاصة، وبما مجموعه 120 منتجًا لإدارة الاستثمارات الخاصة ظهرت ضمن قائمة أكبر عشر حيازات للتداول لدى الشركات المدرجة. وبلغ إجمالي قيمة الحيازات السوقية 27.579 مليار يوان؛ وبحسب معيار القيمة السوقية، فإن قيمة الحيازات السوقية الإجمالية لدى أول عشر مديرين صناديق لإدارة الاستثمارات الخاصة تبلغ حاليًا 14.812 مليار يوان.

ومن خلال الحالات المفصح عنها حتى الآن، فإن تموضع أموال صناديق الاستثمار الخاصة الحالي ليس مجرد تمركز بسيط حول المسارات الرائجة، بل يتشكل فيه تميّز قوي في اتجاهات مثل الطاقة والتصنيع التكنولوجي والسلع/الموارد. وفي الوقت نفسه، بدأت الفروقات تظهر أيضًا بين صناديق الاستثمار الخاصة ذات الأحجام المختلفة: فمن جهة، لا تزال حيازات المؤسسات المتصدرة تتفوق من حيث حجم الحيازات؛ ومن جهة أخرى، أظهر العديد من صناديق الاستثمار الخاصة المتوسطة حصصًا أعلى ووجودًا أقوى في سهم واحد.

الطاقة والتكنولوجيا وأسهم الموارد تشكل نقاط التركيز الرئيسية

أولًا، انظر إلى حجم الحيازات. ووفقًا لإحصاءات صناديق الاستثمار الخاصة بحسب معيار الشركات المُدارة، يحتل صندوق Guofeng Xinghua (Guofeng Xinghua) المركز الأول بقيمة حيازات تبلغ 3.336 مليار يوان. وبإجمالي أسهم تبلغ حوالي 353 مليون سهم. ومن زاوية الحيازات على مستوى المنتجات، وضمن مستوى المنتج وحده، يحتفظ صندوق Guofeng Xinghua “Honghu Zhiyuan المرحلة الثالثة (1)” بالصين للبترول (China Petrochemical/Sinopec) بقيمة 1.885 مليار يوان، وبحوالي 305 مليون سهم؛ بينما يحتفظ “Honghu Zhiyuan المرحلة الثانية” لدى Guofeng Xinghua بحصة في China National Offshore Oil Corp (China Oil Offshore/China Sea Oil) بقيمة 1.451 مليار يوان وعدد أسهم حوالي 48.0819 مليون سهم.

وفي المرتبة التالية، تبلغ قيمة حيازات صندوق Shenzhen Yongguan 2.502 مليار يوان، وبما يقارب 8.7 ملايين سهم. وتحت ملكيته “Yongguan Xinrui 1” كان الاستثمار الثقيل في الربع الرابع من العام الماضي في Shenghong Technology، حيث وصلت قيمة الحيازة في سهم واحد إلى 2.502 مليار يوان.

بعد ذلك، تبلغ قيمة حيازات Whale Domain Asset 1.585 مليار يوان، وبما يقارب 57 مليون سهم، وأثقل سهم لديها هو Guocheng Mining (Guocheng Mining Industry). كما أن قيمة حيازات صندوق Shanghai Salaruzi لصناديق الاستثمار الخاصة تبلغ 1.438 مليار يوان، وبما يقارب 5 ملايين سهم، وأثقل سهم لديه أيضًا Shenghong Technology. وتبلغ قيمة حيازات Shanghai Gaoyi Asset 1.299 مليار يوان، وبإجمالي أسهم حوالي 37.113 مليون سهم. وأثقل سهم لديها هو Ruifeng New Materials، بينما ثاني أثقل سهم هو Beixin Building Materials. كما وصلت قيمة حيازات Shenzhen Jiayi Asset وبكين Lexi لصناديق الاستثمار الخاصة إلى 1.290 مليار يوان و1.062 مليار يوان على التوالي: فالأول كان يركز على Dahui Intelligence، والثاني كان يركز على Chifeng Gold.

بشكل عام، ووفقًا لبيانات أحدث إفصاح حتى الآن، فإن تفضيل حيازات صناديق الاستثمار الخاصة يميل إلى فئة تتضمن China Petrochemical وChina National Offshore Oil وChina Shenhua وHuaneng Mengdian، وهي اتجاهات ذات عوائد أرباح مرتفعة والطاقة والموارد. وفئة ثانية تتجسد في سلسلة التصنيع التكنولوجي مثل Shenghong Technology وLexin Technology وDinglong Shares وNanya New Materials. وفئة ثالثة تستهدف أسهم الموارد مثل Chifeng Gold وGuocheng Mining، وكذلك أسهم شركات دوائية مثل Dong’e Ejiao وBori Pharmaceutical وWeiwei Biology-U.

مسارات إعادة ترتيب الحيازات لدى صناديق بمئات المليارات تنكشف تدريجيًا

تتضح إجراءات إعادة ترتيب الحيازات لدى صناديق الاستثمار الخاصة بمئات المليارات بالتزامن مع الإفصاح عن التقارير السنوية. وحتى 26 مارس/آذار، ظهر أن منتجات تابعة لعدد 14 صندوقًا من صناديق الاستثمار الخاصة بمئات المليارات ضمن قائمة أكبر عشر مساهمين من حملة الأسهم القابلة للتداول لدى الشركات المدرجة، وبإجمالي قيمة حيازات تبلغ 6.850 مليار يوان، وهو ما يقابل عدد أسهم يقارب 541 مليون سهم. ومن خلال الوضع المفصح عنه حاليًا، ما زالت صناديق الاستثمار الخاصة بمئات المليارات هي الفئة من الأموال الأكثر لفتًا للانتباه ضمن حيازات التقارير السنوية، كما أن التغيرات في الحيازات تكون أكثر قابلية لأن تتحول إلى نقاط مهمة يراقبها السوق لتبديل أسلوب صناديق الاستثمار الخاصة واختيار الأسهم الفردية.

ومن بين النقاط المذكورة أعلاه، فإن “Guofeng Xinghua Honghu Zhiyuan المرحلة الثالثة (1)” التابعة لـ Guofeng Xinghua لا تزال تحافظ على حيازاتها في China Petrochemical دون تغيير، بينما “Guofeng Xinghua Honghu Zhiyuan المرحلة الثانية” قامت بزيادة حيازاتها في China National Offshore Oil بمقدار 48.0819 مليون سهم. وتبلغ قيمة حيازات Shanghai Gaoyi 1.299 مليار يوان، وبما يقارب 37.113 مليون سهم. وبالنسبة إلى “Gaoyi Lushan 1 (Yuan Wang 1)” المُدار بواسطة Feng Liu، فإن الحيازة في Ruifeng New Materials لا تزال دون تغيير. أما “Gaoyi Xiaofeng 2” المُدار بواسطة Deng Xiaofeng، فقد قام بزيادة حيازات Beixin Building Materials بمقدار 300 ألف سهم.

ويجدر بالذكر أن تخفيض دنغ شياوفنغ لحصته في Zijin Mining قد أثار اهتمامًا في السوق. وبحسب التقرير الدوري لـ Zijin Mining، وحتى نهاية 2025، فإن “Gaoyi Xiaofeng 2” التي يديرها، وفقًا لتقرير مُحدد، قد خرجت من قائمة أكبر عشرة مساهمين من حملة الأسهم القابلة للتداول في Zijin Mining.

وفي الوقت نفسه، في نهاية الربع الثالث من 2025، ما زال هذا المنتج يحتفظ بـ 180 مليون سهم من Zijin Mining. ووفقًا لإعلان “Zijin Mining” الصادر في 20 مارس/آذار بشأن وضع حيازة أكبر عشرة مساهمين، فقد انخفض عدد أسهم المساهم العاشر القابل للتداول إلى 125 مليون سهم. وهذا يعني أن كمية تخفيض دنغ شياوفنغ منذ الربع الرابع من 2025 قد بلغت على الأقل 55 مليون سهم. وعند إطالة فترة النظر، فإن دنغ شياوفنغ بدأ التركيز في Zijin Mining منذ نهاية 2019، وبلغت مدة الاحتفاظ قرابة 6 سنوات.

كما يظهر صندوق Ruijun Asset في الوقت نفسه ضمن قائمة أكبر عشر مساهمين من حملة الأسهم القابلة للتداول لدى شركتين مدرجتين. قام “Ruijun Youfu 1” المُدار من Dong Chengfei بتخفيض 20 ألف سهم من Lexin Technology؛ وفي Shenzhen Chipen Micro، ظل هذا المنتج يحتفظ دون تغيير، ويبلغ حاليًا 1.3073 مليون سهم، وتبلغ قيمة الحيازة السوقية 79.6162 مليون يوان. وفي الوقت نفسه، يمتلك “Ruijun Youfu 3” المُدار أيضًا من Dong Chengfei 1.1085 مليون سهم في Shenzhen Chipen Micro، وتبلغ قيمة الحيازة السوقية حوالي 67.5055 مليون يوان.

أما تحركات Shanghai Jinglin وHarmoney Huiyi فكانت على شركة Shiji Information. قامت “Jinglin Jingtai Fengshou” المُدارة من Jiang Tong بتخفيض 282.2 ألف سهم من Shiji Information، وتبلغ حاليًا 12.7138 مليون سهم، وتبلغ قيمة الحيازة 138 مليون يوان. كما قامت “Harmoney Huiyi Yuanjing 2” المُدارة من Lin Peng بتخفيض 10.8933 مليون سهم من Shiji Information، وتبلغ حاليًا 12.6443 مليون سهم، وتبلغ قيمة الحيازة 137 مليون يوان.

(مراسِل Caixin لإدارة الأوراق المالية: وونغ يو تشي)