تُثير الاستراتيجية الجديدة لرأس المال التي أطلقتها شركة ميتا بلانت الحديث. وهي إصدار سندات تحويل متحركة (MSW) تتضمن شرط mNAV، وهو الأول من نوعه في العالم.

وفقًا للإعلان في 16 مارس، ستصدر الشركة حقوق اكتتاب جديدة لعدد مليون سهم، مع توقع جمع ما يقرب من 37.1 مليار ين كتمويل. وسيُخصص جميع التمويل لشراء المزيد من البيتكوين. قد يبدو الأمر حتى الآن كزيادة رأس مال عادية، لكن جوهر هذا المخطط يختلف تمامًا.

شرط mNAV هو مقياس يعتمد على قسمة القيمة السوقية للشركة على مقدار احتياطيات البيتكوين التي تمتلكها. بمعنى آخر، يكون من الممكن فقط ممارسة حقوق الاكتتاب عندما يتم تداول سعر سهم ميتا بلانت بأكثر من 1.01 ضعف مستوى mNAV. وهو تصميم يضمن إصدار الأسهم الجديدة فقط عندما يُقدّر السوق قيمة الشركة بأكثر من حد معين.

لماذا يفعلون ذلك؟ الهدف هو حماية قيمة المساهمين الحاليين. عادةً، زيادة رأس المال لشراء البيتكوين تترافق مع مخاطر التخفيف من حصة الأسهم. لكن باستخدام شرط mNAV، يتم تمويل الشركة فقط في ظروف تعزز قيمة المساهمين، حيث لا تتزايد عدد الأسهم إلا إذا كانت القيمة لكل سهم لا تنقص.

قال الرئيس التنفيذي لشركة ميتا بلانت، سايمون غيروفيتش، إن هذا المخطط هو "نموذج تمويل يهدف إلى زيادة قيمة المساهمين مع شراء البيتكوين". المستفيد من حقوق الاكتتاب هو صندوق EVO FUND. فترة ممارسة الحقوق من 16 أبريل 2026 إلى 17 أبريل 2028. وسعر ممارسة الحقوق في البداية محدد عند 373 ين.

لكن، 37.1 مليار ين هو الحد الأقصى النظري فقط. بفضل شرط mNAV، لن يتم ممارسة الحقوق عندما لا تستوفي شروط السعر. بمعنى آخر، يتوقف جمع التمويل على تقييم السوق وتطوره.

تزداد عدد الشركات التي تحتفظ بالبيتكوين كأصول مالية على مستوى العالم. ومع ذلك، كان من الصعب التوفيق بين استراتيجية شراء البيتكوين وحماية مصالح المساهمين الحاليين. يمكن أن يكون هذا المخطط المرفق بشرط mNAV حلاً جديدًا لهذه المشكلة. كيف ستقيم السوق هذا النظام، وإلى أي مدى سيساهم في زيادة شراء البيتكوين، هو ما ستكشف عنه التطورات القادمة.