وراء تقلبات أسعار أسهم شركة تيانتو للاستثمار: تحقيق الأرباح في 2025، وتوقعات مستقبلية واعدة في مجالات التكنولوجيا المتقدمة

باعتبارها أول شركة استثمار رأس مال مغامر داخل الصين تحقق الإدراج المزدوج في “لوح الشركات الناشئة + بورصة هونغ كونغ (H股)”؛ فقد اجتلبت Tian Tu Investment (01973.HK، 833979) اهتمامًا كبيرًا من السوق مؤخرًا بعد أن أثار تذبذب حاد في سعر السهم موجة متابعة عالية. في 2 أبريل، قفز سعر إغلاق سهمها في فئة H بنسبة 19.05% إلى 2.50 دولار هونغ كونغ، بينما كان السهم قد شهد عدة مرات نمط “أفعوانية” خلال الأيام السابقة: ففي 27 مارس هبط بنسبة 37.74% في يوم واحد، وفي 30 مارس ارتد بنسبة 61.25%، وفي 1 أبريل تعرض مجددًا لهبوط حاد بنسبة 25%. ووفقًا للتحليل، فإن هذا التذبذب المتطرف يرجع أساسًا إلى سيولته المنخفضة؛ إذ لا يتجاوز متوسط حجم تداول السهم بضعة آلاف إلى عدة عشرات من آلاف الأسهم يوميًا، ما يعني أن كمية قليلة من الأموال تكفي لتحريك سعر السهم بشكل كبير، فضلًا عن خصائص التذبذب الشائعة في أسهم الشركات الصغيرة المدرجة في بورصة هونغ كونغ؛ لينتج في النهاية نمط فريد من “الارتفاع والانخفاض الحادين”.

استنادًا إلى أحدث الإفصاحات حول التقرير المالي السنوي لعام 2025، حققت Tian Tu Investment صافي ربح سنوي قدره 196 مليون يوان، محققة تحولًا من خسارة ضخمة قدرها 893 مليون يوان خلال نفس الفترة من عام 2024 إلى الربحية. ويرجع هذا التحول بشكل رئيسي إلى تحسن واضح في عوائد الاستثمار: فقد ارتفع صافي عوائد الاستثمار في 2025 من -705 ملايين يوان في 2024 إلى +232 مليون يوان. ومع ذلك، انخفضت إيرادات الشركة من 424 مليون يوان في 2024 إلى 178 مليون يوان، ويرجع السبب أساسًا إلى أن بعض الصناديق دخلت مرحلة التمديد، مما أدى إلى انخفاض دخل رسوم الإدارة. وبحلول نهاية 2025، بلغ إجمالي حجم إدارة الأصول 20.4 مليار يوان، منها 16 مليار يوان لصناديق الاستثمار و4.4 مليار يوان للاستثمارات المباشرة. وتدير الشركة 22 أداة استثمارية (منها 18 صندوقًا باليوان و4 صناديق بالدولار الأمريكي)، وتركز 14 صندوقًا على الاستثمار في المراحل المبكرة، بينما تستهدف الثمانية الباقية مشروعات مرحلة التوسع وما بعده.

بالإضافة إلى ضخ رأس المال، تقدم Tian Tu Investment دعمًا للموارد للشركات المستثمرة من خلال إدارة ما بعد الاستثمار، بما يساعدها على كسر عنق الزجاجة في التمويل خلال المرحلة المبكرة وتحسين قدرتها التنافسية. ومع دخول بعض الصناديق إلى مرحلة الخروج، حققت الشركة من 31 مشروعًا عمليات خروج في 2025، مما وفر للمستثمرين عائدًا يقارب 2.1 مليار يوان. وفي استراتيجية تخصيص الأصول، تحقق الشركة تنوعًا في التوزيع عبر أساليب مثل الاستثمار برأس المال في الشركات (CVC) والبنية التحتية الاستهلاكية والاستثمارات من نوع توزيع الأرباح، لتبني هيكل عوائد يجمع بين الطابع الدفاعي وإمكانات النمو في مجالات مثل التكنولوجيا الحيوية وتقنيات الروبوتات ومراكز البيانات والاقتصاد منخفض الارتفاع.

وبالنظر إلى 2026، تخطط Tian Tu Investment لتعميق استثماراتها في قطاع التكنولوجيا أكثر، بحيث تنتقل من الطابع الاستطلاعي لعبور القطاعات إلى تشكيل موضوعات استثمارية واضحة، مع تحسين نظام تمكين ما بعد الاستثمار. وعلى وجه التحديد، ستولي الشركة اهتمامًا أكبر لفرص الاستثمار في المجالات الناشئة مثل مراكز البيانات وبنية Web3 والأصول المشفرة، مع استكشاف إمكانية إدراجها ضمن تركيبة تخصيص الأصول. وفي الوقت نفسه، وبالاستناد إلى تحسين تخطيط استثمارات الأسهم، تعتزم الشركة توسيع حدود تخصيص الأصول بشكل منهجي، مع التركيز على استراتيجيات غير معتمدة على الاكتتابات الأولية (non-IPO) موجهة نحو عوائد نقدية مستدامة، وذلك لمواجهة تغيرات السوق وتحسين استقرار عوائد الاستثمار.