3 أسهم تجزئة مصممة للبقاء على قيد الحياة التعريفات الجمركية والتضخم والـ30 سنة القادمة

في وقت من الاضطرابات الاقتصادية، لدى الناس ميل طبيعي للبحث عن الأمان. وفي بيئة السوق اليوم، يبحث المستهلكون والمستثمرون عن طرق لتخفيف الآثار السلبية للرسوم الجمركية والتضخم. ويريدون أسهماً يُرجح أن تظل متينة لفترة ممتدة، مثل 30 عاماً.

على الرغم من التراجع في السوق، فإن أسهم شركات التجزئة التالية من المرجح ألا تكون هي الخيارات الأرخص. ومع ذلك، لديها نماذج أعمال قوية مصممة للتكيف مع مثل هذه التحديات والازدهار على المدى الطويل.

مصدر الصورة: Getty Images.

كوستكو

عندما يتعلق الأمر بتجار التجزئة العاملين من خلال المتاجر الفعلية (brick-and-mortar)، من الصعب منافاة نجاح **Costco ** (COST +1.85%). وقد أكسبت مقاربة الشركة القائمة على فرض رسوم عضوية وبيع سلع عالية الجودة قريباً من تكلفتها الحقيقية الشركة جماهيرها، وساعدت أعضاءها على التخفيف من آثار التضخم.

وفيما يخص جانب الرسوم الجمركية، فقد مضت إلى حد رفع دعوى قضائية ضد إدارة ترامب بشأن الرسوم الجمركية التي جرى لاحقاً اعتبارها غير دستورية من قبل المحكمة العليا. وهنا، تنوي الحصول على استردادات من الرسوم الجمركية التي تعتزم تمريرها إلى الأعضاء.

علاوة على ذلك، لا ينبغي للمستثمرين القلق بشأن استمرارها. فهي تواصل التوسع إلى المزيد من المدن الأمريكية متوسطة الحجم. وعلى الصعيد الدولي، فقد تكيف نموذج أعمالها مع أي سوق دخلته، ما يرجح أن يضمن قدرتها على مواصلة التوسع في الخارج لسنوات طويلة.

التحدي الذي يواجهه المستثمرون مع كوستكو يتمثل في نجاحها ذاته. فالسهم يتداول عند 52 مرة من الأرباح، أي ما يقرب من ضعف متوسط **S&P 500 ** لنسبة السعر إلى الأرباح (P/E) البالغ 27. ومع استمرار نموها، فإن نمو أرباحها السنوي البالغ 13% خلال أول فصلين من السنة المالية 2026 (المنتهية في 15 فبراير) من المرجح ألا يبرر مضاعف الأرباح بهذا الحجم.

توسيع

ناسداك: COST

كوستكو هوليسيل

التغير اليومي

(1.85%) 18.40$

السعر الحالي

$1014.96

النقاط الرئيسية

القيمة السوقية

$442B

نطاق اليوم

$999.21 - $1016.00

نطاق 52 أسبوعاً

$844.06 - $1067.08

الحجم

1.8M

متوسط الحجم

2.2M

مجمل الهامش

12.93%

عائد التوزيعات

0.52%

رغم أن آفاق 30 عاماً صعبة التنبؤ، فقد ينجح سهم كوستكو إذا حافظ على مسار نموه الحالي.

أمازون

تاجر التجزئة الآخر المناسب جيداً لتحديات عصرنا هو **Amazon ** (AMZN 0.41%). وبوصفها الشركة التي “تبيع كل شيء”، يمكنها أن تؤدي دوراً حاسماً في توجيه العملاء إلى بدائل من السلع يمكنها تقليل آثار التضخم والرسوم الجمركية.

علاوة على ذلك، يصعب تحدي دورها في مجال التجزئة. فهي قادرة على البيع بهوامش ربح ضيقة. فالأعمال الأقل كثافة في رأس المال، مثل الإعلانات الرقمية وخدمات البائعين من جهات خارجية، تنمو المبيعات الصافية بمعدلات من رقمين.

بالإضافة إلى ذلك، فإن ذراعها للحوسبة السحابية Amazon Web Services (AWS) يولد غالبية دخلها التشغيلي. وما زالت AWS هي الرائدة في سوق الحوسبة السحابية، وتتوقع أن ينمو سوق الحوسبة السحابية العالمي بمعدل نمو سنوي مركب بنسبة 19% حتى عام 2030، وهو ما يخفف ضغطاً كبيراً عن أعمال المبيعات عبر الإنترنت.

وعلاوة على ذلك، يتداول سهم أمازون مع خصم كبير مقارنة بالماضي. ففي عام 2025، ارتفع صافي الدخل بنسبة 31% على أساس سنوي. كذلك، انخفضت نسبة السعر إلى الأرباح لديها إلى 29. وهذه قيمة تقييم منخفضة تاريخياً، إذ كانت أمازون في السنوات الماضية تتداول عادة عند أكثر من 50 مرة من الأرباح.

توسيع

ناسداك: AMZN

أمازون

التغير اليومي

(-0.41%) $-0.87

السعر الحالي

$209.70

النقاط الرئيسية

القيمة السوقية

$2.3T

نطاق اليوم

$204.93 - $212.22

نطاق 52 أسبوعاً

$161.38 - $258.60

الحجم

1.3M

متوسط الحجم

51M

مجمل الهامش

50.29%

مع الأخذ في الاعتبار قوتها في مجال التجزئة، يمكن أن تظل أمازون متجراً رئيسياً للأعوام الـ30 المقبلة. ومع نمو الشركة السريع وتراجع التقييم، فإنها سهم يستحق النظر عند هذه المستويات.

وول مارت

كما يعلم معظم المستثمرين، فإن **Walmart ** (WMT +0.81%) هي أكبر شركة تجزئة في العالم وما زالت قوة مؤثرة في القطاع. يعيش أكثر من 90% من الأمريكيين ضمن 10 أميال من وول مارت، وبعد أن واجهت صعوبات دولياً، حققت نجاحاً متزايداً في التجارة الإلكترونية.

وتتميز وول مارت أيضاً بكفاءة سلسلة الإمداد لديها. فمن خلال خبرتها في خفض التكاليف وتحريك المنتجات على مستوى العالم، يمكنها تقليل آثار التضخم والرسوم الجمركية.

ومن حيث الاستمرارية، فقد أظهرت القدرة على التعافي. ففي العقد السابق، أدت حالة التشبع في الداخل وفشلها في التوسع دولياً إلى جعل المستثمرين يتساءلون عمّا إذا كانت في حالة تراجع. ومع ذلك، أثبت تحولها القوي إلى التجارة الإلكترونية والبيع بالتجزئة متعدد القنوات (وهو ما لا يمكن لأمازون مطابقته) أنها تستطيع البقاء ذات صلة في مشهد التجزئة الذي يتغير بسرعة.

وفي السنة المالية 2025 (المنتهية في 31 يناير)، زادت وول مارت أرباحها بنسبة 13%، وهو أداء قوي لتاجر تجزئة تبلغ القيمة السوقية له أقل قليلاً من تريليون دولار. ومع ذلك، فإن مضاعف أرباحها البالغ 46 أعلى بكثير من متوسط نسبة السعر إلى الأرباح خلال خمس سنوات البالغ 36. ومع وجود هذا علاوة التقييم، يمكن القول إن سهم وول مارت أصبح باهظاً أكثر من اللازم.

توسيع

ناسداك: WMT

وول مارت

التغير اليومي

(0.81%) $1.01

السعر الحالي

$125.75

النقاط الرئيسية

القيمة السوقية

$994B

نطاق اليوم

$124.16 - $125.86

نطاق 52 أسبوعاً

$79.81 - $134.69

الحجم

695K

متوسط الحجم

31M

مجمل الهامش

23.41%

عائد التوزيعات

0.76%

ومع ذلك، فإن البصمة التي تتمتع بها وول مارت عبر الولايات المتحدة لا مثيل لها. بالإضافة إلى ذلك، فإن كفاءات سلسلة الإمداد لديها قيّمة في بيئة اليوم المضطربة، ما يجعل من المرجح أن يتمكن سهم وول مارت من تحقيق أداء ناجح الآن وفي السنوات المقبلة.