أزمة الثقة في الائتمان الخاص تستمر في الانتشار! الصناديق التابعة لـ Blue Owl تتعرض لسحب كميات كبيرة من الاستثمارات

تستمر أزمة الثقة في قطاع الائتمان الخاص في الولايات المتحدة في الانتشار، إذ أفادت شركة Blue Owl Capital في خطاب إلى المساهمين يوم الخميس بالتوقيت المحلي، بأن صندوقي ائتمان خاص تابعين لها يواجهان ارتفاعًا حادًا في طلبات الاسترداد.

وقالت Blue Owl إن صندوقها الرائد OCIC (إدارة أصول بنحو 36 مليار دولار) تلقى في الربع الأول طلبات استرداد تعادل نحو 21.9% من إجمالي حصصه المصدرة؛ وفي الوقت نفسه، بلغت نسبة طلبات الاسترداد في صندوق OTIC الأصغر حجمًا والمركّز على قطاع التكنولوجيا 40.7%.

وبالنسبة لهذين الصندوقين، اختارت Blue Owl تحديد سقف نسبة الاسترداد الفعلية عند 5%. وترجّح الشركة أن الزيادة غير الطبيعية في طلبات الاسترداد تعود إلى “تزايد قلق السوق بشأن احتمال أن تُحدث الذكاء الاصطناعي (AI) تأثيرًا على شركات البرمجيات”.

إن حجم الاستردادات بهذه الضخامة يشكل خطرًا على شركة إدارة الأصول مثل Blue Owl، لأن العوامل المحركة الأساسية لسعر سهمها ستتلقى ضربة. وهذا سيجعل من الصعب عليها جذب مستثمرين جدد، كما سيضعف ثقة المستثمرين الذين يفضلون الأسهم ذات النمو.

وذكرت Blue Owl في خطابها إلى المساهمين: “نواصل ملاحظة وجود انفصال واضح بين الرأي العام في السوق وبين الأساسيات الخاصة بمحفظتنا الاستثمارية”.

وفي أوائل تداول يوم الخميس، هبط سهم Blue Owl بشكل حاد، وتراجعت معه أسهم شركات منافسة في الوقت ذاته، قبل أن يعاود السهم بعض الارتفاع. وحتى الآن، بلغ إجمالي خسارته منذ بداية العام أكثر من 40%.

خلال العام الماضي، ومع وقوع عدة حالات تقصير/تعثّر في سداد ديون حظيت باهتمام واسع، فإن المستثمرين من ذوي الثروات العالية الذين كانوا يأملون في الحصول على توزيعات أرباح مستقرة وعوائد مرتفعة من خلال صناديق الائتمان الخاص، ينسحبون تدريجيًا من فئة الأصول هذه.

خلال الأشهر القليلة الماضية، زادت اضطرابات قطاع الائتمان الخاص أكثر، إذ يعود ذلك إلى مخاوف السوق من أن القطاع مكشوف بشكل مفرط أمام قطاع البرمجيات، بينما يواجه قطاع البرمجيات تأثيرًا من الذكاء الاصطناعي.

ووفقًا لبيانات Jefferies، يشكل قطاع البرمجيات نحو 20% من إجمالي انكشافات المحافظ في شركات تطوير الأعمال. وقد دفعت الأخبار السلبية المتعلقة بمخاطر التعثر في هذا المجال جزءًا صغيرًا لكن قويًا من المستثمرين المؤسسيين إلى السعي للخروج من هذه الصناديق.

تمتلك Blue Owl صندوقين ائتمان خاص غير مدرجين، وهي نقطة تعد أقل شيوعًا بين أقرانها، كما أن الإفصاح عن بيانات الاسترداد لديها متأخر نسبيًا. وتبلغ نسبة الاسترداد الحالية لديها أعلى بشكل واضح من المستوى لدى نظرائها.

اختارت أغلب المؤسسات تنفيذ سقف الاسترداد البالغ 5%، لكن بعض الشركات، بما في ذلك Cliffwater وBlackstone، تسمح بنسبة أعلى قليلًا من الاسترداد.

وعند استعادة ما سبق، تلقى صندوق التكنولوجيا OTIC التابع لـ Blue Owl في الربع الرابع طلبات استرداد بنسبة 17%، وقد تم سدادها بالكامل؛ بينما كانت نسبة طلبات الاسترداد في صندوق OCIC في ذلك الربع 5%.

وفي وقت سابق، وجهت صناديق التحوط Saba وCox عرضًا للاستحواذ على حاملي الحصص المقفلة في هذين الصندوقين، لكن سعر العرض جاء بخصم كبير عن صافي قيمة الأصول.

وتقول Blue Owl إنه في الربع الأخير، تضخّم الطلب على استرداد صناديقها التكنولوجية، ويرجع ذلك أساسًا إلى أن هيكل المستثمرين أصبح أكثر تركّزًا، لا سيما تركّزًا لدى بعض قنوات إدارة الثروات وفي مناطق بعينها. أما بالنسبة للصندوق الرائد، فتذكر الشركة أن الاستردادات تنبع “من شريحة صغيرة من المستثمرين”، حيث لم يختَر نحو 90% من المستثمرين الاسترداد.

(المصدر: وكالة الأنباء المالية)