عدد التجميع الذكي ينسحب من سوق الأسهم الصينية ويحول إلى طرح عام أولي في سوق هونغ كونغ بعد عامين، و退股 شركة 蓝色光标 تعرضت لاستجواب من بورصة شنغهاي

روي فاينانس — يان مينغهوي 31 مارس، قامت شركة بكين شيوجوي تشيليان للتكنولوجيا المحدودة (ويُشار إليها فيما يلي: شيوجوي تشيليان) بتقديم طلب الإدراج إلى مجلس بورصة هونغ كونغ الرئيسي، حيث يتولى هويشينغ كابيتال مهمة الضمان الحصري.

وفقًا لما اطلع عليه «روي فاينانس»، سبق أن تقدمت شيوجوي تشيليان بطلب إدراج في مجلس إنتشَوانغ (اللوحة النموذجية للمشاريع المبتكرة)، وكان الضامن وقتها هو سيكيوريتس سيكسين، وقد تلقت وردّت على أربع جولات من أسئلة الاستفسار من بورصة شينتشِن. لكن الشركة قامت بسحب طلب الإدراج في يوليو 2024، وتم إنهاء طرحها الأولي (IPO).

تأسست شيوجوي تشيليان في عام 2008، ويمثلها قانونًا شيوونغ كون، ورأس مالها المسجل 135 مليون يوان. وهي مزود خدمات تشغيل شامل للتجارة الإلكترونية على مستوى السلسلة بأكملها يعتمد على تسويق الأداء (Performance) لتوجيه المبيعات، ويقدم للعلامات التجارية المحلية والدولية خدمات تشغيل وتسويق للتجارة الإلكترونية، بما في ذلك تشغيل التجارة الإلكترونية للعلامة التجارية، وتوزيع القنوات، وتسويق الأداء وغيرها.

يمتلك رئيس مجلس الإدارة والمدير العام والمدير التنفيذي شيوونغ كون 16.72% من حقوق ملكية شيوجوي تشيليان بشكل مباشر. بينما تمتلك منصة حصة الموظفين «هوا شينغ لان تشوانغ» 11.98% من الحقوق، في حين أن «هوا شينغ لان تشوانغ» مملوكة من شيوونغ كون بنسبة 8.47% من الحقوق. يملك شيوونغ كون الحق في ممارسة 28.7% من حقوق التصويت الملحقة. وتمتلك «لان سِيانغ غوانغ بيان/بلور لايت سبوت» (Bluefocus) نسبة 5.35% من الأسهم.

شيوونغ كون، بعمر 49 عامًا، حائز على درجة الماجستير في الكيمياء الحيوية من جامعة نانكاى. وقبل انضمامه إلى شيوجوي تشيليان، كان شيوونغ كون يشغل منصب نائب الرئيس التنفيذي المتقدم في شركة تابعة لـ«لان سِيانغ غوانغ بيان/بلور لايت سبوت» (300058) متخصصة في مجال التسويق الرقمي. وفي سبتمبر 2015، انضم شيوونغ كون إلى شيوجوي تشيليان، وتولى منصب المدير العام وعضو مجلس الإدارة التنفيذي، وتم تعيينه في أغسطس 2017 رئيسًا لمجلس الإدارة.

كانت «لان سِيانغ غوانغ بيان/بلور لايت سبوت» قد قامت خلال فترة التقرير بسحب تدريجي للأسهم في شيوجوي تشيليان التي كانت تمتلكها. وفي أغسطس 2020، قام كل من دن باو جن وآخرون (5 أشخاص) بشراء أسهم شيوجوي تشيليان المملوكة لـ«لان سِيانغ غوانغ بيان/بلور لايت سبوت»، وكان سعر الصفقة 5.62 يوان/سهم، وهو أقل من سعر الزيادة في رأس المال (التسعير) لإضافة مساهمين جدد خلال الفترة من مايو إلى يونيو من العام نفسه، أي 8.02 يوان/سهم (وذلك لكل من وانغ يانكه والغو ديانغ هونغ تاي). كما أنه أقل من سعر صفقة نقل أسهم شيوونغ كون المملوكة من خلال عملية تنازل في سبتمبر من العام نفسه (حيث بلغ سعر الصفقة 9.61 يوان/سهم) التي تمت بواسطة «شنغهاي زان مو» (上海赞谋) آنذاك.

وبناءً على ذلك، كانت بورصة شينتشِن قد طلبت توضيح مدى معقولية أخذ خصم الأسهم القديمة (old-share discount) في الاعتبار عند تحديد سعر شراء/تحويل الأسهم من جانب دن باو جن وآخرين (5 أشخاص)، وكذلك أساس تحديد ومعقولية خصم نسبته 30% (خصم من سبع إلى سبع؟) (七折) ومعقولية ذلك.

ردت شيوجوي تشيليان بأن دن باو جن وآخرون (5 أشخاص) أخذوا في الاعتبار خصم الأسهم القديمة عند شراء الأسهم في شيوجوي تشيليان المملوكة لـ«لان سِيانغ غوانغ بيان/بلور لايت سبوت»، وذلك للأسباب التالية: اختلاف مصدر الأسهم بين الأسهم الجديدة والأسهم القديمة؛ اختلاف شروط المعاملة؛ كما توجد سوابق في حالات يكون فيها سعر نقل الأسهم القديمة أقل من أسعار الزيادة في رأس المال خلال نفس الفترة أو فترة قريبة منها. بالإضافة إلى ذلك، بالاستناد إلى أمثلة لصفقات استحواذ قامت بها شركات مدرجة قبل وبعد المعاملة على أصول أعمال مماثلة لـ«شيوجوي تشيليان»، ترى الشركة أن نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) لتسعير نقل الأسهم القديمة المذكورة أعلاه تتمتع بالإنصاف.

تواجه أداء شيوجوي تشيليان خلال السنوات الثلاث الأخيرة تذبذبًا. انخفضت الإيرادات من 1.593 مليار يوان في 2023 إلى 1.379 مليار يوان في 2024، ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى انخفاض إيرادات تشغيل العلامات التجارية للتجارة الإلكترونية محليًا. ثم ارتفعت من 1.379 مليار يوان في 2024 إلى 1.608 مليار يوان في 2025، ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى زيادة إيرادات تشغيل العلامات التجارية للتجارة الإلكترونية في الخارج. انخفضت أرباح العام من 80.485 مليون يوان في 2023 إلى 9.168 مليون يوان فقط في 2024؛ ثم عادت إلى الارتفاع في 2025 إلى 43.399 مليون يوان، لكنها ما زالت أقل من 60% من مستوى 2023.

الشركات ذات الصلة: «بلور لايت سبوت» sz300058، شيوجوي تشيليان