هل يجب أن تستثمر مع SpaceX في هذا السهم الصغير؟

**Velo3D **(VLD +14.05%) هي شركة طباعة ثلاثية الأبعاد تُصنّع أجزاء عالية الجودة لصواريخ الفضاء ومحركات الصواريخ ضمن أشياء أخرى قليلة. الشركة صغيرة جدًا، بقيمة سوقية قدرها $350 مليون، وتنمو بسرعة (أكثر من 900% نموًا في الإيرادات في أرباعها الأحدث).

قبل أن تَتحمس كثيرًا، كانت لدى الشركة إيرادات قدرها $38 مليون فقط خلال آخر 12 شهرًا. لذا فهي في مرحلة مبكرة جدًا. في الواقع، أحرقَت Velo3D $37 مليون نقدًا في الربع الأول، وهي الآن عند $186 مليون. لذا، مثل كثير من الشركات الناشئة، قد تموت Velo3D موتًا مبكرًا (خصوصًا إذا دفعَ الاقتصاد إلى ركود).

ومع ذلك، أنا متفائل تجاه هذه الشركة الصغيرة، وقد بدأت بشراء أسهم. إذن لماذا أريد امتلاك هذا السهم الصغير؟

مصدر الصورة: SpaceX.

SpaceX مستثمر استراتيجي

SpaceX – ربما تكون أكثر شركة خاصة إثارة للاهتمام حاليًا – حاولت مرة واحدة الاستحواذ على Velo3D. رفض الرئيس التنفيذي Benny Buller العرض الصريح – فالشركة تريد البقاء خاصة. لذلك قرر إيلون ماسك وفريقه في SpaceX أن يصبحوا مستثمرين استراتيجيين بدلًا من ذلك.

تستخدم SpaceX آلات Sapphire من Velo3D لإنشاء أجزاء لمحركات Raptor الخاصة بها. بدأت SpaceX بشراء طابعة Sapphire واحدة في 2018، لتكون أول عميل لـ Velo3D. ثم زادت الطلبية الأولية بسرعة إلى 22 طلبًا بحلول 2021. بل إن SpaceX دفعت مقابل الإصدارات المستقبلية من الجهاز التي لم تكن موجودة وقت توقيع العقد. لذلك، عندما وصلت طابعتها للجيل التالي، Sapphire XC، إلى السوق لأول مرة، حصلت SpaceX عليها كلها.

تكلفة هذه الوحدة حوالي $250,000. لا نعرف تفاصيل عقد SpaceX مع Velo3D، لكن الشركة بالتأكيد حصلت على سعر أقل – لدرجة أنه في الربع الأول، أعلنت Velo3D عن هامش إجمالي قدره 0%، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى أن الثماني آلات التي شحنت في ذلك الربع جميعها ذهبت إلى SpaceX (أي “عميل الإطلاق”). كما قال Buller في مكالمة أرباح الربع الأول: “كان سعر عميل الإطلاق أقل بكثير، لأنهم اشتروا النظام قبل وجود نظام.”

بالطبع، SpaceX شركة ضخمة. تأسست على يد إيلون ماسك، أغنى رجل في العالم، وتُقدَّر قيمة SpaceX الخاصة بحوالي $127 مليارًا استنادًا إلى أحدث جولة لتمويلها. لذا فإن الأموال التي استثمرتها في Velo3D وطابعاتها ثلاثية الأبعاد صغيرة نسبيًا.

لماذا كانت SpaceX مهتمة بالاستحواذ على الشركة؟ اعتقد رئيس التصنيع الإضافي (AM) في SpaceX أن: “Velo3D متقدمة على أي منافسة بما لا يقل عن خمس سنوات.”

تقنية اختراقية

الشركات مثل SpaceX مهتمة بأجهزة AM (أي طابعات ثلاثية الأبعاد). إذا كان لديك جهاز معقد مكوَّنًا من عشرات الأجزاء، فمن المؤكد أن الأمر سيكون أسهل كثيرًا إذا أمكنك تقليل ذلك الجزء إلى قطعة واحدة.

المشكلة مع حلول AM التقليدية هي أنك غالبًا لا تستطيع إنتاج التصميمات المطلوبة – عليك إعادة تصميم الجزء بحيث يمكن للطابعة تصنيعه. لكن الأسوأ من ذلك أن الأداء يتدهور مع مرور الوقت. لذا ستكون بحاجة إلى إضافة دعامات معدنية لجزء AM لتجنب الانكسار.

Expand

NASDAQ: VLD

Velo3D, Inc.

التغيير اليومي

(14.05%) $1.35

السعر الحالي

$10.96

نقاط بيانات أساسية

القيمة السوقية

$237M

نطاق اليوم

$9.02 - $11.00

نطاق 52 أسبوعًا

$2.81 - $23.84

الحجم

1.2M

متوسط الحجم

2.2M

هامش إجمالي

-1610.51%

تقدم Velo3D AM دون الحاجة إلى دعم. يمكنك إعادة إنتاج الأجزاء القديمة دون الحاجة إلى إعادة تصميم، ولن تتفتت. تُنشئ أجهزة Velo3D أجزاء من النيكل والتيتانيوم والألمنيوم والنحاس. لكن الاختراق الحقيقي هو أنه لا توجد حاجة إلى دعامات.

الجهاز الأول للشركة، Sapphire، هو الطابعة الأساسية. لكن ما سيُحفّز المبيعات حقًا هو جهاز الجيل التالي، Sapphire XC. هذا هو الجهاز الذي اشترته SpaceX قبل أن يوجد. Sapphire XC عبارة عن آلة أكبر مصممة لزيادة نطاق الإنتاج الضخم للأجزاء. يمكنك إنتاج عدد خمسة أضعاف من الأجزاء مقارنةً بـ Sapphire الأصلي، وبسعر أقل بكثير.

توسيع قاعدة العملاء

أنا من كبار المعجبين برؤية SpaceX وإيلون ماسك لشركته. في العام الماضي، وقّعت SpaceX عقدًا بقيمة $2.9 مليار مع NASA لوضع رواد فضاء مرة أخرى على سطح القمر بحلول 2025. ومن وجهة نظري، تُعد SpaceX انتصارًا كبيرًا لجهة كسب عميل لـ Velo3D. وأراها تأكيدًا لصحة التكنولوجيا.

لكنني أيضًا أعرف أن الموردين لدى شركات مثل Apple غالبًا ما يبدو أنهم يحصلون على النصيب الأسوأ. لذا، رغم أن علاقة SpaceX مثيرة للاهتمام، فقد لا تكون مُجزية كما قد نرغب نحن المستثمرين.

من ناحية أخرى، تقوم Velo3D بزيادة قائمة عملائها بشكل كبير. ومن العملاء الآخرين:

• Lam Research
• Lockheed Martin
• Honeywell
• Raytheon
• Kratos
• Honda
• Schlumberger
• Mitsubishi
• Siemens
• Jabil
• ConocoPhillips

يتوقع فريق الإدارة إضافة ما يصل إلى 24 عميلًا جديدًا في 2022.  يُقدّر Buller أن شركته سيكون لديها $89 مليونًا من المبيعات في 2022 (معدل نمو سنوي قدره 225%). بعض العملاء يختارون استئجار الآلات ودفع رسوم مقابل كل استخدام.

استثمار محفوف بالمخاطر لكن بإمكانات هائلة

جلب Barry Sternlicht Velo3D إلى العلن عبر اندماج SPAC (شركة استحواذ ذات غرض خاص) العام الماضي. Sternlicht هو المؤسس الملياردير المشارك لـ Starwood Capital. وهو يحظى بتقدير كبير في الصناعة وكان ناقدًا بارزًا لبعض الصفقات العنيفة في عالم SPAC.

تُعد Velo3D استثمارًا محفوفًا بالمخاطر وليست مناسبة لمن لا يحتمل المخاطر. تم القضاء على السهم منذ أن أصبحت الشركة عامة.

بيانات VLD من YCharts

لقد أصبحت رخيصة جدًا رسميًا الآن. توجد مخاطرة حقيقية بأن شركة مثل هذه قد تفلس وتذهب إلى الهاوية. من ناحية أخرى، يبدو لي أن Velo3D ربما حلّت المشكلات التي حالت دون التبنّي الشامل لتقنية AM. وإذا كان هذا صحيحًا، فسيكون السهم فائزًا ضخمًا.

اقتراحي: إذا كنت تشتري، ابدأ باستثمار أولي صغير، أقل من 1% من الأصول.