تم تحذير شركتين لعدم دقتهما في الإفصاح عن المعلومات المتعلقة بالمشاريع التجارية للفضاء، والشركات المدرجة تحذر بشكل مكثف من المخاطر

في الآونة الأخيرة، شهدت فكرة قطاع الفضاء التجاري نشاطًا متكررًا في الأسواق، وتكرر حدوث تغيّرات كبيرة في أسعار أسهم الشركات ذات الصلة، ما جذب اهتمام الجهات التنظيمية. في ليلة 13 يناير، أصدرت بورصة شنغهاي (SSE) إشعارات تنظيمية تحذيرية على التوالي لكل من “ديكه دجي شو” (电科数字) و"هانغشياو ستيل هياو" (杭萧钢构) وأصحاب المسؤولية المعنيين، وكان السبب هو أن الشركة، في ما يتعلق بمعلومات متصلة بمفاهيم مثل “الفضاء التجاري”، كانت لديها حالات من عدم دقة وعدم اكتمال في نشر المعلومات وعدم كفاية في تقديم التحذيرات المتعلقة بالمخاطر.

تُظهر بيانات Wind أنه اعتبارًا من إغلاق 13 يناير، حقق مؤشر الفضاء التجاري (8841877.WI) نموًا تراكميًا قدره 31.19% خلال الشهر الماضي. في الأيام القليلة الماضية، أدت الارتفاعات الكبيرة في الأجل القصير في أسعار العديد من الشركات المدرجة التي ترتبط بـ"فكرة الفضاء التجاري" إلى تحقق حالة “تذبذب غير طبيعي” وفقًا لأحكام البورصة. وقد نشرت الشركات المعنية بشكل مكثف إعلانات تحذير من مخاطر تداول الأسهم أو إعلانات عن تذبذب أسعار الأسهم، مشيرةً إلى أن المخاطر الناجمة عن المضاربة غير العقلانية قد تؤدي إلى هبوط سريع.

** تعرض “ديكه دجي شو” و"هانغشياو ستيل هياو" لإشعار تنظيمي تحذيري من بورصة شنغهاي **

وفقًا لإشعار التحذير التنظيمي الصادر عن بورصة شنغهاي، فإن المخالفة التي ارتكبتها “ديكه دجي شو” تتمثل أساسًا في سوء الإفصاح عن المعلومات في أنشطة علاقات المستثمرين.

يُظهر جدول سجلات أنشطة علاقات المستثمرين الذي نشرته الشركة في 31 ديسمبر أن شركة “باي في” (柏飞电子) التابعة لها تقدم في المقام الأول ثلاث فئات من المنتجات: الحوسبة عالية الأداء المثبتة على متن الأقمار الصناعية (ساتلايت)، وذكاء اصطناعي للحوسبة (AI智算)، ونقل الترددات اللاسلكية (射频传输). كما أشارت السجلات إلى أنها نجحت في بناء حلول تحقق التوطين الكامل للمنتجات داخل الصين، وفي المجالات الخاصة، دخلت منتجات AI الخاصة بالشركة مرحلة الإنتاج بكميات. بعد نشر المحتوى ذي الصلة، وحتى 12 يناير 2026، سجلت أسهم “ديكه دجي شو” ارتفاعًا تراكميًا قدره 19.37%.

وبعد تَوجيه إشرافي، نشرت “ديكه دجي شو” في 13 يناير إعلانًا عن تحذير بالمخاطر، جاء فيه أن طلبات المنتجات الخاصة بالاتصالات عبر الأقمار الصناعية مثل الحوسبة الذكية والاتصالات عبر الأقمار الصناعية قد بلغت نحو 3.9 مليون يوان في إجمالي عام 2025، وهو ما لا يمثل أكثر من 0.1% من إجمالي الأعمال، كما أن التطور اللاحق يواجه قدرًا كبيرًا من عدم اليقين؛ كذلك فإن منتجات AI التي ذُكر أنها دخلت مرحلة الإنتاج بكميات لا تزال في مرحلة تسليم بكميات صغيرة ولم تُشكّل مبيعات واسعة النطاق، إذ تبلغ طلبات عام 2025 نحو 10 ملايين يوان، ونسبة الإيرادات منخفضة، ولا يكون لذلك تأثير جوهري على أداء الشركة؛ وبالنسبة للمستقبل، يوجد عدم يقين في التطور.

وترى بورصة شنغهاي أن الشركة لم تتمكن من عكس مرحلة تطور منتجات الاتصال عبر الأقمار الصناعية ومنتجات AI وحجم المبيعات وتأثيرها على ظروف التشغيل العامة للشركة بشكل دقيق في جدول سجلات أنشطة علاقات المستثمرين، كما لم تُقدّم تحذيرًا كافيًا بشأن حالات عدم اليقين المتعلقة بالتطور المستقبلي وغيرها من الأمور، ولم تُصدر البيان التوضيحي إلا بعد توجيه إشرافي؛ وبالتالي فإن الإفصاح عن المعلومات كان غير دقيق وغير كامل، والتحذير من المخاطر غير كافٍ، ما قد يؤدي إلى تضليل قرارات المستثمرين. لذلك، قررت بورصة شنغهاي إصدار إشعار تحذيري تنظيمي على المدير المفوض المؤقت لشؤون السكرتارية لدى الشركة “Hou Zhiping” (侯志平).

أما “هانغشياو ستيل هياو” فقد تلقّت إشعارًا تنظيميًا تحذيريًا، وهو مرتبط بمعلومات البنود التي فازت بها الشركة كما تم الإفصاح عنها على منصة التفاعل.

في 31 ديسمبر 2025، عندما ردت “هانغشياو ستيل هياو” على استفسار المستثمرين على منصة “SSE E互动” (上证E互动) قالت إنها، بوصفها عضوًا في مشروع مشترك، قد فازت مع “مجموعة هونان الهندسية” المحدودة (湖南建工集团有限公司) بعقد مقاولة من الباطن لمشروع “تركيب وتجارب وقاعدة الاسترجاع وإعادة الاستخدام (المرحلة الأولى) لصاروخ نقل سائل متوسط/كبير” الخاص بـ"Jian Yuan" (箭元) — وذلك كحزمة مشروع رئيسية (总装总测及回收复用基地（一期）工程总承包项目). وبلغت قيمة عقد التوقيع حوالي 253 مليون يوان، بينما تبلغ قيمة العقد المتعلقة بالجزء الهندسي التي تتحملها الشركة حوالي 69.3188 مليون يوان. بعد نشر هذه المعلومة، جذب ذلك اهتمام السوق؛ وحتى 13 يناير 2026، كانت أسهم الشركة قد سجلت إغلاقات متتالية كثيرة وصلت إلى حد “التوقف عن الارتفاع” (涨停) عدة مرات، كما لامست الأسعار غير الطبيعية للتذبذب مرتين.

وبعد توجيه إشرافي، أصدرت “هانغشياو ستيل هياو” في 8 يناير إعلانًا ذكرت فيه أن مبلغ العقد المعني بالمشروع المشار إليه صغير نسبيًا، ولا يتجاوز نسبة 1% من الإيرادات المحققة لعام 2024 بعد التدقيق، وأنه ليس له تأثير جوهري على أداء العام. وقالت بورصة شنغهاي إن رد الشركة على محتوى منصة “E互动” لم يعكس بدقة الأعمال المحددة لتنفيذ المشروع الذي فازت به، كما لم تُقدّم تحذيرًا كافيًا بشأن المخاطر مثل عدم اليقين الفعلي بشأن تأثير أداء الشركة التشغيلي، وعدم اليقين في تنفيذ التزامات العقد؛ ولم تُصدر الإفصاح إلا بعد توجيه إشرافي لتوضيح ذلك؛ وعليه، فإن المعلومات المنشورة كانت غير دقيقة وغير كاملة، والتحذير من المخاطر غير كافٍ، ما قد يؤدي إلى تضليل قرارات المستثمرين. ووفقًا للوائح ذات الصلة، فقد قررت بورصة شنغهاي إصدار إشعار تحذيري تنظيمي على “Yao Jianfeng” (姚剑峰) المسؤول المؤقت عن سكرتارية مجلس الإدارة للشركة.

وأشارت بورصة شنغهاي إلى أن السوق حاليًا يولّي اهتمامًا عاليًا بمفاهيم مثل “الفضاء التجاري” و"الأقمار الصناعية" و"تطبيقات AI"، ما قد يؤثر بصورة كبيرة على سعر سهم الشركة وعلى قرارات المستثمرين؛ لذا ينبغي أن يكون نشر الشركة للمعلومات ذات الصلة حذرًا ودقيقًا وموضوعيًا، مع تقديم تحذيرات كافية بشأن مخاطر عدم اليقين، لتجنب تضليل المستثمرين.

** قيام عدة شركات مدرجة بالإشارة إلى المخاطر **

في الآونة الأخيرة، أظهر قطاع الفضاء التجاري أداءً لافتًا للنظر. وراء سخونة تداول الأسهم، نشرت عدة شركات مدرجة تتعلق بمفاهيم ذات صلة إعلانات لتوجيه تحذير بشأن مخاطر التداول.

في ليلة 13 يناير، كشفت “تونغيو تونغشين” (通宇通讯) عن إعلان بشأن تذبذب غير طبيعي في تداول الأسهم، جاء فيه أن سعر إغلاق سهم الشركة منذ 27 نوفمبر 2025 وحتى 13 يناير 2026 شهد ارتفاعًا تراكميًا قدره 256.08%، مع وجود حالة سخونة مفرطة لمشاعر السوق ومضاربة غير عقلانية، وتوجد مخاطر تتمثل في هبوط سريع وفوري لسعر السهم على المدى القصير. وحتى إغلاق 13 يناير، كان سعر إغلاق سهم الشركة 69.97 يوان/سهم، وهو عند مستوى مرتفع تاريخيًا، وقد انفصل سعر السهم عن الأساسيات.

ويظهر على منصة “Jiaoyiyi” التابعة لبورصة شنتشن (深交所互动易) أن العديد من المستثمرين يهتمون في الآونة الأخيرة بإعدادات الشركة لأعمالها في مجال الاتصالات عبر الأقمار الصناعية والفضاء التجاري. ففي 10 نوفمبر 2025، عندما أجابت “تونغيو تونغشين” عن أسئلة المستثمرين، قالت سابقًا إنها في أواخر عام 2024 استثمرت 30 مليون يوان لتصبح مساهمًا في شركة “Hongqing Technology” (鸿擎科技) المتخصصة في المكونات الأساسية للأقمار الصناعية، وذلك لتعزيز تخطيط المكونات الأساسية الحيوية في سلسلة ما قبل الإنترنت للأقمار الصناعية؛ وأن الشركة وأيضًا “Blue Arrow Aerospace” (蓝箭航天) كلاهما من المساهمين في “Hongqing Technology”، ومنذ الاستثمار فيها حافظ الطرفان دائمًا على تواصل وثيق.

وفي الوقت نفسه، أكدت عدة شركات مدرجة في إعلاناتها أن مساهمة الأعمال المتعلقة بالفضاء التجاري محدودة. في 13 يناير، أصدرت “ديكه دجيشايب” (电科芯片) إعلانًا، ذكرت فيه أن أسهم الشركة حققت خلال ثلاثة أيام تداول متتالية، وهي 9 و12 و13 يناير 2026، ارتفاعًا في سعر الإغلاق تجاوز القيمة الحدية للانحراف بشكل تراكمي بأكثر من 20%. ومن هيكل إيراداتها، يتضح أن لديها منتجات مثل مفاتيح التردد اللاسلكي (射频开关) ومكبرات الضوضاء المنخفضة (低噪声放大器) تُستخدم في حمولة الاتصالات عبر الأقمار الصناعية (satellite communication payload). وتبلغ إيرادات هذه الشريحة من الأعمال أقل من 1% من نسبة إيرادات الشركة الإجمالية، وبالتالي فإن مساهمتها في أرباح الشركة محدودة.

في 12 يناير، أعلنت “هانغتيان هونغتو” (航天宏图) أن الشركة لاحظت أن بعض المنصات الإعلامية في الآونة الأخيرة قد تضمنت مناقشات تتعلق بأعمال الشركة تحت مفاهيم ساخنة ذات صلة. فهناك مخاطر عدم التوافق الدوري في سلسلة التوريد لكل من المنبع والمصب: فالتأخيرات في إطلاق الأقمار الصناعية من جهة المنبع، أو عدم تحقق التوقعات لتوسيع التطبيقات من جهة المصب، قد يؤثر كلاهما على دفع الأعمال. ووقّعت الشركة في يوليو 2023 مع شركة “Guangzhou Zhongke Aerospace Exploration Technology Co., Ltd.” (广州中科宇航探索技术有限公司) اتفاق تعاون استراتيجي؛ وقد مر على توقيع الاتفاق سنتان ونصف تقريبًا، ولم يقم الطرفان حتى الآن بتعاون فعلي جوهري في الأعمال. وفي الوقت الحالي، ما تزال الأعمال الرئيسية للشركة في مرحلة تطبيقات الأقمار الصناعية.

وفي اليوم نفسه، شددت “هاونينغ ستوك” (豪能股份) في إعلانها على أن جزءًا من منتجات الشركة يستخدم في مجال الفضاء التجاري، لكن حجم إيرادات هذا الجزء صغير جدًا ولا يشكل تأثيرًا جوهريًا على إيرادات الأعمال الرئيسية للشركة؛ كما ذكرت “دونغفانغ تونغشين” (东方通信) أن أعمال صيانة شبكة إنترنت الأقمار الصناعية تشكل أقل من 1% من نسبة الإيرادات، وبالتالي فإن مساهمتها في الأرباح صغيرة؛ بينما قالت “هانيان تيان هوانيو” (航天环宇) إنه من المتوقع أن نسبة الإيرادات المتعلقة بالفضاء التجاري في 2025 لدى الشركة ستكون أقل من 15%، وأن الوضع الفعلي للإيرادات يجب الرجوع إليه لما سيتم الإفصاح عنه في تقرير السنة.

كما نشرت شركات مدرجة أخرى إعلانات لتوضيح أن الأعمال الرئيسية للشركة لا تتضمن مجال الفضاء التجاري.

فقد أعلنت شركة “هانيان جيان” (航天工程) أن المنتجات والتقنيات لديها تُستخدم أساسًا في مجال الاستفادة النظيفة والفعالة من الفحم (煤炭洁净高效利用). ويركز العملاء بشكل أساسي لدى شركات كيماوية، ولا تتضمن أعمالًا تتعلق بالفضاء التجاري ولا بأعمال مرتبطة بالفضاء. وقالت "بيفانغ داو” (北方导航) إن بعض المواقع ولوحات الأسهم (股吧) قد أدرجت سهم الشركة ضمن قطاع الفضاء التجاري، لكن الشركة لم تنشر أي إعلان ذي صلة مطلقًا، كما أن الشركة لا تمتلك أعمالًا في مجال الفضاء التجاري أيضًا، ولم تحصل على طلبات ذات صلة؛ وأعلنت “سِينغهوان تيكنولوجي” (星环科技) أن الشركة لا تمارس فعليًا أعمالًا في مجال الفضاء التجاري وأنها ليست ذات صلة بشركة “Shanghai Xinghuan Juren Technology Co., Ltd.” (上海星环聚能科技有限公司).