لقد كنت أتابع تقويم الأرباح لهذا الأسبوع وهناك بعض الأمور المهمة جدًا قادمة. السوق كان يضع في اعتباره العديد من روايات النمو، لكننا على وشك الحصول على حقائق واقعية عبر قطاعات متعددة. دعني أشرح ما لفت انتباهي.

ابدأ بشركة علي بابا - إيدي وو قام ببعض التحركات الجريئة على جانب بنية الذكاء الاصطناعي التحتية. قسم السحابة الخاص بهم سجل نموًا بنسبة 34%، وهو تسارع فعليًا من الربع السابق الذي كان 26%. الشيء هو، وفقًا لإيدي وو نفسه، لا زالوا يواجهون صعوبة في تلبية الطلب على منتجات الذكاء الاصطناعي على الرغم من إنفاق 120 مليار يوان على رأس المال خلال أربعة أرباع. هذا فجوة بين العرض والطلب تستحق المراقبة. أرباح السحابة زادت بنسبة 35% إلى 3.6 مليار يوان، على الأقل الهوامش ثابتة. خارج ذلك، دفع التجارة السريعة لديهم ينمو بشكل جنوني بنسبة 60% على أساس سنوي، لكنه يأكل من الهوامش الإجمالية. إيرادات التجارة الإلكترونية زادت بنسبة 16% إلى 132.6 مليار يوان. عندما يعلنون في 24/02، سنراقب ما إذا كان إيدي وو يوجه لمزيد من الإنفاق على الذكاء الاصطناعي أو إذا وصلوا إلى نقطة انعطاف.

ثم هناك قصة الإسكان، والتي هي أكثر فوضوية. هوم ديبوت تخلفت عن الأرباح للربع الثالث على التوالي - ربحية السهم كانت 3.74 مقابل المتوقع 3.84. الإيرادات كانت 41.35 مليار، فقط فوق التوقعات عند 41.10 مليار. المشكلة الحقيقية: إن إنفاق المستهلكين يتراجع وأسعار الرهن العقاري تمنع الناس من القيام بمشاريع التجديد الكبيرة. المدير التنفيذي تيد ديكر أشار إلى أن عدم وجود نشاط عواصف لم يساعد أيضًا. المبيعات عبر الإنترنت كانت النقطة المضيئة الوحيدة، حيث زادت بنسبة 11% للربع. عندما يعلنون مرة أخرى في 24/02، نحتاج إلى معرفة ما إذا كان هذا تباطؤ مؤقت أو ضعف هيكلي في طلب المستهلكين.

نيفيديا هي القصة المعاكسة - إنهم يحققون نجاحًا مذهلاً. الإيرادات وصلت إلى 57.01 مليار، متجاوزة التوقعات، وصافي الدخل ارتفع بنسبة 65% على أساس سنوي ليصل إلى 31.91 مليار. قطاع مراكز البيانات، خاصة أعمال وحدات معالجة الرسوميات للذكاء الاصطناعي، حقق 51.2 مليار في الإيرادات مع 43 مليار منها من حوسبة وحدات معالجة الرسوميات. الرئيس التنفيذي جينسن هوانج أشار إلى الطلب الهائل على وحدات معالجة الرسوميات Blackwell من قبل الشركات الضخمة. السؤال عند إعلانهم بعد السوق في 25/02 هو هل يمكن لهذا النمو أن يستمر أم أننا بدأنا نرى دورات رأس المال تنخفض.

سيلزفورس هو الأخير الذي أراقبه - تفوقت على التوقعات في ربحية السهم عند 3.25 مقابل المتوقع 2.86، لكن كانت أقل قليلاً في الإيرادات عند 10.26 مليار. الجزء المثير هو أن منصة الذكاء الاصطناعي الخاصة بهم Agentforce حققت أكثر من 500 مليون في ربع واحد. مارك بنيوف يضعهم حول مفهوم "المؤسسة الوكيلة". استحواذهم على إينفورماتيكا من المفترض أن يضيف حوالي ثلاث نقاط مئوية لنمو الربع الرابع. عند إعلانهم بعد السوق في 25/02، السؤال الرئيسي هو هل يمكن لنمو إيرادات الذكاء الاصطناعي أن يعوض فعليًا الرياح المعاكسة الهيكلية في البرمجيات القديمة.

ما هو مهم حقًا هنا هو أن التقييمات مبالغ فيها عبر جميع القطاعات، لذا هذه الأرباح ليست مجرد تجاوزات أو إخفاقات - إنها تتعلق بالتوجيه وخطط رأس المال. هل ستستمر الشركات في الإنفاق على بنية الذكاء الاصطناعي التحتية، أم أننا نرى الطلب يبدأ في التراجع؟ هل ستستقر الشركات التي تتوجه للمستهلكين، أم أن الضعف ينتشر؟ أرباح هذا الأسبوع يمكن أن تعيد تشكيل كيفية وضعنا لمراكزنا لبقية العام.