الحد الأقصى لمعدل الفائدة السنوي ينخفض إلى 20%، والتمويل الاستهلاكي يمر بفترة "آلام"

المصدر: تقرير وكالة 21st Century Business Herald المؤلف: لي لانتشينغ

عُشر أكتوبر الذي مرّ للتو ليس هادئًا بالنسبة لشركات التمويل الاستهلاكي والمؤسسات المصرفية الصغيرة والمتوسطة وصناعة “الإقراض المساعد” (助贷).

بعد تطبيق “اللوائح الجديدة للإقراض المساعد” رسميًا، تم فتح جولة أخرى من خفض أسعار الفائدة الجديدة التي تُصدرها المؤسسات المرخّصة للتمويل الاستهلاكي. وفقًا لما أفاد به مراسلو 21st Century Business Herald من عدة جهات في مجال التمويل الاستهلاكي والإقراض المساعد، وبموجب توجيه من نوافذ التنظيم، يُطلب من المؤسسات المرخّصة في التمويل الاستهلاكي من الربع الأول من العام المقبل البدء في خفض متوسط التكلفة الإجمالية للتمويل للأحمال/القروض الجديدة المُصدرة في ذلك الربع إلى 20% (شاملة) أو أقل. بالإضافة إلى ذلك، يجري أيضًا طلب آراء بخصوص سياسة خفض سقف الفائدة المطبق على قطاع القروض الصغيرة (小贷).

وبالمقارنة مع التوجيهات السابقة التي كانت تطلب من منتصف ديسمبر خفض متوسط الفائدة الموزونة على أساس كل قرض (الفائدة السنوية المتحققة، كما يُشار إليها لاحقًا) إلى 20% أو أقل، فإن هذا الشرط الحالي قد أتاح فترة تهدئة معينة، وتم تخفيف نطاق الفائدة إلى حد ما. لكن بالنسبة لقطاع التمويل الاستهلاكي والإقراض المساعد، وكذلك بالنسبة للبنوك الصغيرة والمتوسطة التي تحتاج إلى “التحضير المسبق للمخاطر”، ما تزال هناك ضغوط. وفي ظل هذا السياق، تؤخر بعض الجهات خطط التمويل، وتوقف بعض الجهات إصدارات القروض الجديدة، وتبدأ بعض الجهات في تحسين هيكلة الموظفين.

وأفاد العديد من الأشخاص الذين تمت مقابلتهم مراسلًا بأن “خفض التكاليف” سيصبح الكلمة المفتاحية للصناعة في المرحلة المقبلة. وقد يكون من الصعب استمرار نموذج الاعتماد على الإقراض المساعد لتوسيع قاعدة العملاء في المدن الأدنى/المناطق الأقل تطورًا من أجل تكبير حجم السوق. وفي الوقت نفسه، لا يقتصر الأمر على قطاع التمويل الاستهلاكي، إذ يجب على البنوك الصغيرة والمتوسطة في الخطوة التالية أيضًا إتمام مهمة بناء قنوات التمويل/التمركز الذاتي (القنوات الذاتية) باعتبارها قضية مهمة.

متوسط أسعار الفائدة على القروض لدى عدة مؤسسات تمويل استهلاكي يتجاوز 20%

على مدى السنوات الأخيرة، وفي ظل استمرار خفض LPR وتحسن حماية حقوق المستهلكين الماليين، فإن خفض أسعار الفائدة على القروض الممنوحة للعملاء هو “النغمة الرئيسية” للقطاع المالي بأكمله.

وبالنظر تحديدًا إلى قطاع التمويل الاستهلاكي، فإن خفض الفائدة الذي تم مؤخرًا يُعد ثاني مرة خلال السنوات الخمس الأخيرة. أما الجولة السابقة فقد كانت في الفترة حول عام 2021، عندما قامت المؤسسات في التمويل الاستهلاكي، تحت متطلبات تنظيمية، تدريجيًا بخفض الحد الأعلى للفائدة السنوية على القروض الشخصية من 36% إلى 24%.

فكيف تبدو أوضاع تنفيذ أسعار الفائدة على القروض لدى كل مؤسسة؟ ومن خلال المواد المنشورة علنًا، تكشف تقارير تصنيف الجهة المُصدرة التي تم الإفصاح عنها عند إصدار السندات المالية بيانات ذات صلة؛ أما البيانات الأكثر دقة فيمكن الاسترشاد بها من خلال أصول الحزمة (入池资产) في منتجات ABS (التمويل/الاستشهاد بالأصول) الصادرة خلال أحدث دورة.

بناءً على ذلك، قام مراسل 21st Century Business Herald بفرز وضع تنفيذ أسعار فائدة القروض لدى 11 مؤسسة تمويل استهلاكي محدَّثة في 2025. حاليًا، تميل معظم المؤسسات إلى خفض متوسط أسعار الفائدة على القروض لديها إلى ما دون “الخط الأحمر” البالغ 24%، لكن نظرًا لاختلاف خلفيات المساهمين، وأنماط مزاولة الأعمال، وقاعدة العملاء، فإن فروقات تسعير منتجات التمويل الاستهلاكي بين المؤسسات تختلف كثيرًا، حيث تتجاوز نسبة المنتجات التي تتضمن فائدة أعلى من 20% لدى بعض المؤسسات نصف إجمالي الحصص.

لكن تجدر الإشارة إلى أن بعض العاملين في الصناعة أبلغوا مراسلًا أيضًا بأن أساليب احتساب أسعار الفائدة على القروض التي تفصح عنها كل مؤسسة في تقارير التصنيف تختلف: فبعضها يفصح عن متوسط الفائدة الموزونة السنوية، وبعضها عن متوسط الفائدة على القروض الجديدة، وبعضها عن متوسط الفائدة على إجمالي الأصول، وبعضها لا يضمّن أثناء الحساب التكاليف الفعلية للتمويل التي قد تترتب في نماذج مثل تعزيز الائتمان المقدم بضمانات أو المنتجات المرتبطة بالحقوق/الأسهم؛ لذلك ينبغي النظر إلى هذه الأرقام على أنها “للاستئناس فقط”.

على سبيل المثال، بحسب ما تفصح عنه “ماسكوب/شينتسي إسانيجين” (马上消金) فإن تسعير القروض لديها يكون جميعه تحت 24%، لكن في “بيان إصدار الأوراق المالية المدعومة بأصول قروض الاستهلاك الشخصية للأفراد الخاصة بـ AnYiHua (安逸花) الإصدار الثالث لعام 2025” بلغت الفائدة السنوية المتوسطة المرجحة على أصول الحزمة 23.96%، وأدنى فائدة لكل قرض 17.4%، وأقصاها 24%؛ ويبلغ الجزء بين 23% و24% من الفائدة على القروض 99.8%؛

في شركة هاير للإقراض/التمويل الاستهلاكي (海尔消金)، يبلغ متوسط الفائدة على القروض الموجهة للزبائن داخل الميزانية 22%، كما بلغت الفائدة السنوية المتوسطة المرجحة على أصول الحزمة في أحدث ABS 23.65%؛

في شركة خنان للإقراض/التمويل الاستهلاكي (中原消金)، يبلغ متوسط الفائدة على القروض 17.92%، وفي أحدث ABS بلغت الفائدة السنوية المتوسطة المرجحة على أصول الحزمة 22.5%؛

في “شركة سويين كايجي” (苏银凯基) للتمويل الاستهلاكي، تبلغ الفائدة المتوسطة المرجحة على القروض ضمن 20%، لكن حتى نهاية مارس 2025، تبلغ نسبة القروض التي تتضمن مستوى الفائدة ضمن 18% إلى 24% (شامل) 72.43%؛

في شركة البريد الصينية للتمويل الاستهلاكي (中邮消金)، تبلغ الفائدة على القروض للمتوسط ضمن 20%، واعتبارًا من نهاية 2024 وصلت نسبة القروض ذات فائدة تتجاوز 20% إلى 52.10%؛

ضمن المؤسسات الـ11 للتمويل الاستهلاكي المذكورة أعلاه، الأقل من حيث مستوى الفائدة للزبون كانت “نينغين للتمويل الاستهلاكي” (宁银消费金融)، إذ يبلغ متوسط الفائدة السنوية على القروض 11.56%، وتوزع فائدة كل قرض يقع ضمن النطاق من 3.06% إلى 14.9%.

في ظل توافق “خفض التكاليف” تتسارع عملية التحول

عندما يتم خفض سقف الفائدة مرة أخرى إلى 20%، ومع توقف “منتجات 24%+ من نوع الحقوق/الأسهم” التي كانت شركات التمويل الاستهلاكي توسع من خلالها مصادر الربح سابقًا، أصبح “خفض التكاليف” إجماعًا في السوق.

قال أحد كبار مسؤولي مؤسسة تمويل استهلاكي في منطقة وسط الصين: “بعد خفض الفائدة، فإن قاعدة العملاء التي نواجهها تختلف كثيرًا عن السابق. لا شك أن خفض التكاليف هو الأولوية الأولى الآن.”

وبتفكيك تكاليف مزاولة أعمال التمويل الاستهلاكي، نجد أنها تشمل أربعة أجزاء: تكلفة الأموال، وتكلفة التدفق (تكلفة جذب/توليد العملاء/الزيارات)، وتكلفة المخاطر، وتكاليف التشغيل. وعلى مدى السنوات الأخيرة، انخفضت تكلفة الأموال في قطاع التمويل الاستهلاكي بشكل ملحوظ، بينما ارتفعت كل من تكلفة التدفق وتكلفة المخاطر إلى حد ما.

في الواقع، منذ تحديد حد الفائدة البالغ 24% في الفترة حول عام 2021، كانت الصناعة قد شهدت نقاشًا حول “خط البقاء على قيد الحياة للفائدة”. وقتها تم أيضًا طرح عتبات النسب 15% و18% و20%، لكن نظرًا لأن مساحة خفض التكاليف آنذاك كانت محدودة نسبيًا، اعتُبر 24% حدًا للفائدة قابلًا للاستدامة تجاريًا بدرجة نسبية.

حلّل أحد كبار مسؤولي مؤسسة تمويل استهلاكي في منطقة غربية هيكل التكاليف لدى مؤسسته كما يلي: تكلفة الأموال حوالي 3%، وتكلفة التدفق بين 4% و5%، وتكلفة المخاطر حوالي 7%، وبتجميع الثلاثة تصل إلى نحو 15%. ومع سقف فائدة 20% توجد مساحة إضافية مقدارها 5% لتكاليف التشغيل.

وقال: “يمكن أن تستمر الأعمال في الاتساع، لكن لا يمكن تكوين حجم يمكن إنجازه/توسيعه.”

أفاد مراسل 21st Century Business Herald أنه بعد صدور متطلبات خفض الفائدة، شدّ قطاع التمويل الاستهلاكي عمومًا قبضته على “فتحات” جذب العملاء/التمويل/الاستحواذ الجديدة. كما أن شركة 南银法巴 للتمويل الاستهلاكي (Nanyin-FaBa) التي كانت تخطط لإصدار ABS بحجم 20 مليار يوان في أواخر أكتوبر، أعلنت بعد 6 أيام من نشر المواد أنها “قررت تأجيل الإصدار بعد النظر الشامل في ظروف السوق والوضع الفعلي”. ووفقًا لما أُخبر به المراسل أيضًا، توجد جهات أخرى كذلك أوقفت/علّقت خطط تمويلها.

قال أحد كبار مسؤولي مؤسسة تمويل استهلاكي أخرى لمراسلنا: “في ظل صعوبة تحقيق اختراق في حجم الزيادة/الإضافة على نطاق السوق، لن تكون رغبة المؤسسات في التمويل والطلب قوية بشكل مفرط.”

من ناحية الموضوعية، في بيئة الفائدة المنخفضة، يُعد انخفاض تكلفة الأموال خبرًا إيجابيًا مهمًا لقطاع التمويل الاستهلاكي ضمن “خفض التكاليف”. وتُظهر “تقرير تطور شركات التمويل الاستهلاكي في الصين (2025)” الصادر عن جمعية المصارف في الصين (ويُشار إليه لاحقًا بـ “تقرير 2025 للتمويل الاستهلاكي”) أن الدعم السياساتي وتحسين ظروف السيولة في السوق في العام الماضي وفرا شروطًا مواتية لتمويل شركات التمويل الاستهلاكي، ما أدى إلى انخفاض إضافي في تكلفة التمويل. وفي المؤسسات الـ30 التي تقوم بأعمال التمويل، كان لدى 19 مؤسسة معدل تكلفة تمويل موزون يقع بين 2.5% و3.0% (شامل).

لكن انخفاض إضافي في تكلفة التدفق وتكلفة المخاطر وتكاليف التشغيل يعني أن بعض مؤسسات التمويل الاستهلاكي وصلت إلى “مفرق التحول”.

ومن زاوية تقسيم قنوات اكتساب العملاء، فإن اكتساب العملاء لدى شركات التمويل الاستهلاكي حاليًا يتم وفق منطقين: قنوات مباشرة عبر الإنترنت (online) وقنوات خارج الإنترنت (offline)، وكذلك قنوات مملوكة ذاتيًا (self-operated) وقنوات عبر طرف ثالث لتوليد/جلب العملاء. وتتشكل بالتالي أربع فئات: إدارة ذاتية خارج الإنترنت، تعاون وسطاء طرف ثالث خارج الإنترنت، إدارة ذاتية عبر الإنترنت، وتعاون منصات طرف ثالث عبر الإنترنت.

لكن تجدر الإشارة إلى أن تكوين تكلفة المخاطر أكثر تعقيدًا؛ فبالإضافة إلى خسائر الأصول المتعثرة، توجد مخاطر حوكمة الشركات، ومخاطر التحكم في العاملين لدى مقدمي الخدمات من الباطن، وحتى مخاطر السمعة التي قد تنشأ بسبب الشكاوى، إلخ. لذلك تُطرح متطلبات أعلى لإدارة المخاطر على طول دورة العمل الكاملة لدى كل مؤسسة تمويل استهلاكي. إضافة إلى ذلك، في نماذج مزاولة الأعمال عبر الإنترنت، يمكن أيضًا تصنيف الأنشطة إلى نماذج فرعية متعددة مثل توليد التدفق/الإحالة فقط، ومشروعات مشتركة (联营)، وتقاسم الأرباح (分润)، وتعزيز الائتمان (增信)، وذلك لأن أشكال التعاون وتوزيع المسؤوليات وتوزيع الأرباح تختلف بين شركات التمويل الاستهلاكي ومنصات الإنترنت والجهات المقدمة للضمان والمؤسسات التي تقوم بالإقراض المساعد وغيرها من الأطراف الثالثة.

إن اختلاف نماذج الأعمال والقدرات والموارد لدى كل جهة يؤدي إلى فروق كبيرة في توزيع التكاليف الثلاث المذكورة، وهذا بدوره يؤثر على تسعير منتجات القروض النهائية.

حتى داخل الشركة نفسها، قد تظهر فروقات كبيرة في التسعير بين منتجات مختلفة. والمثال الأكثر نموذجية هو Ant Consumer Finance (蚂蚁消金) التي تتولى منتجات “هوا باي” (花呗) و“جيـي باي” (借呗) من شركة آنت (蚂蚁). بالنسبة لـ “هوا باي” الذي يُصنف كأداة ائتمان للدفع، تبلغ الفائدة السنوية في نطاق 0% إلى 24%، بينما بالنسبة لـ “جيـي باي” الذي يُصنف كمنتج قروض استهلاك شخصي، تبلغ الفائدة السنوية في نطاق 5.475% إلى 24%. وبسبب توسع نطاق أعمال “جيـي باي”، منذ عام 2023 بدأ اتجاه ارتفاع نسبة القروض ذات الفائدة التي تزيد عن 18%.

كما يمكن الاستشهاد بحالة “نينغين للتمويل الاستهلاكي” صاحب أقل فائدة على القروض في المثال السابق. تشمل نماذج أعماله الرئيسية ثلاث طرق: إدارة ذاتية عبر الإنترنت، ومشروعات مشتركة عبر الإنترنت، وإدارة ذاتية خارج الإنترنت. ومن بينها، بلغت حصة الأعمال عبر الإنترنت المشتركة في نهاية 2024 نسبة 69.7%، وهي أقل من 90.11% في نهاية 2022 بمقدار 20.41 نقطة مئوية. وكانت قنوات التعاون الأساسية مع منصات إنترنت كبرى مثل آنت (蚂蚁)، بايت دانس (字节)، بايدو (百度)، مي تون (美团)، ويـو تشونغ (微众) وغيرها. وتشمل نماذج التعاون نوعين: تقاسم الأرباح وتعزيز الائتمان. وفي السنوات الأخيرة، ومع دعم المساهم الأكبر بنك نينغبو (宁波银行)، تسارعت توسع أعمال “نينغين” في الإدارة الذاتية عبر الإنترنت وخارجها، ما يمكّن من تحقيق توازن أفضل بين توسيع الحجم وضبط المخاطر.

أيا كانت طريقة مزاولة الأعمال، ومع صعوبة زيادة الحجم، فإن تعزيز القدرة على اكتساب العملاء ذاتيًا، وبالتالي خفض تكاليف التدفق والمخاطر، هو “سؤال إلزامي” يتعين على قطاع التمويل الاستهلاكي بل وعلى البنوك الصغيرة والمتوسطة الإجابة عنه في الوقت الحالي.

في 6 نوفمبر، أعلنت بنـك أوروموتشي (乌鲁木齐银行) إيقاف تنفيذ القروض الاستهلاكية الشخصية عبر الإنترنت من نوع التعاون، ونشرت قائمة تعاون الأعمال القائمة. وقد اعتُبرت هذه الخطوة مثالًا نموذجيًا لانكماش تعاون البنوك الصغيرة والمتوسطة في مجال الإقراض المساعد.

طوال فترة طويلة، كانت البنوك الصغيرة والمتوسطة في مناطق وسط وغرب الصين وكذلك في الشمال الشرقي، تشكل مصدرًا مهمًا لرأس المال لمنتجات الإقراض المساعد ذات فائدة 24% أو أعلى. لكن بعد أن شملت “لوائح الإقراض المساعد” جميع رسوم الخدمة ورسوم الضمان ضمن “التكلفة الإجمالية للتمويل”، وحددت “الخط الأحمر” عند 24% للتكلفة الإجمالية للتمويل، أدى ارتفاع تكاليف الامتثال وتكاليف التدفق إلى جعل هذه “الصفقة” غير مجدية.

وبالفعل، بعد متطلبات خفض الفائدة في هذا الدور، أعرب عدة من العاملين في الصناعة لمراسلنا عن قلقهم بشأن مخاطر تعاون الإقراض المساعد ذات الفائدة المرتفعة بالنسبة للبنوك الصغيرة والمتوسطة في المستقبل. “لا يستبعد أن يُوجّه التنظيم لاحقًا منصات الطرف المُقدِّم لخفض الفائدة في جانبها، بحيث تُخفض فائدة القرض للعميل النهائي إلى نطاق 12% إلى 16%، ولا يمكن للمؤسسات المالية المرخصة أن تكون مجرد جهة تمويل لمنتجات القروض الشبكية الشخصية؛ بل يجب أن تبني قنواتها وقدراتها الخاصة.” هكذا قال أحد العاملين في الصناعة.

(المحرر: وينغ تشينغ)

الكلمات الرئيسية:

                                                            الفائدة
                                                            التمويل الاستهلاكي