اتجاهات جديدة في قبول الطروحات الأولية في الربع الأول: 6 شركات في بورصة شنغهاي، 3 في بورصة Shenzhen، و2 في بورصة بكين

مجلة تشنغشيو ل نيوز، المراسلة: تان تشو دان

خلال الربع الأول، شهدت آلية قبول الاكتتابات العامة الأولية (IPO) تغييرًا تدريجيًا في المشهد. ووفقًا لإحصاءات مراسلة «تشينغشيو ل نيوز»، بلغ إجمالي عدد شركات الـIPO المقبولة في الربع الأول في بورصات شنجنغهاى وشينزن وشمال الصين 11 شركة، بزيادة سنوية قدرها 37.5%. ومن بين هذه الشركات، استحوذت بورصة شنغهاى على معظمها من خلال مجلس التكنولوجيا للابتكار (科创板) بـ6 شركات، ما يعكس استمرار تعزيز دعم السوق للابتكار التكنولوجي. وفي الفترة نفسها، قبلت بورصة شينزن 3 شركات فقط. أما بورصة «نيكب أنترپرايزز» (北交所) التي كانت أحجام قبولها في السابق في المقدمة، فقد قبلت في الربع الأول شركتين فقط من شركات الـIPO. وأفاد مختصون في أعمال البنوك الاستثمارية بأن بورصة «نيكب أنترپرايزز» في الفترة الأخيرة شددت الرقابة على باب الإدراج، وقامت بإجراء فحوصات ميدانية لبعض الشركات التي كانت قد اجتازت مرحلة المجلس مسبقًا.

وعند إطالة أفق النظر زمنيًا، يظهر أداء مجلس التكنولوجيا للابتكار (科创板) في هذا الربع الأول كأفضل أداء له منذ سنوات. ففي الربع الأول من عام 2024 والربع الأول من عام 2025، كانت أعداد الشركات المقبولة في مجلس التكنولوجيا للابتكار (科创板) 0 و2 على التوالي.

ومن حيث توزيع القطاعات، تشمل شركات الـIPO الجديدة المقبولة في مجلس التكنولوجيا للابتكار (科创板) في هذا الربع الأول مجالات تقنية أساسية مثل الأجهزة الطبية (شركتان)، أشباه الموصلات (شركتان)، الفضاء التجاري (شركة واحدة)، والروبوتات (شركة واحدة) وغيرها، بما يتوافق مع تحديد «التكنولوجيا الصلبة» (硬科技) لمجلس التكنولوجيا للابتكار (科创板).

وفيما يتعلق بالأداء، توجد 2 من شركات الـIPO المشار إليها لم تحقق أرباحًا بعد. بالنسبة لشركة «تشونغ كي يو هانغ» التي تم قبولها في 31 مارس، بلغت قيمة صافي الربح بعد خصم البنود غير المتكررة (扣非) في عام 2024 -8.26 مليار يوان. وبالنسبة لشركة «سوي يوان» التي تم قبولها في 22 يناير، بلغت قيمة صافي الربح بعد خصم البنود غير المتكررة (扣非) في عام 2024 -15.03 مليار يوان.

ومن الجدير بالذكر أنه من بين الشركات الست الـIPO التي تم قبولها في مجلس التكنولوجيا للابتكار (科创板) المذكورة أعلاه، هناك 3 شركات تم رعايتها من قبل شركة «سيتسِن سيكيوريتس» (中信证券)، ما يبرز بوضوح قدرة كبار شركات الأوراق المالية على حيازة المشاريع الكبيرة. أما الشركات الثلاث الأخرى فتم رعايتها على التوالي من قبل «جو تاي هاي تونغ» (国泰海通) و«جوانغ ديه» (光大证券) و«تشانغ شينغ سيكيوريتس» (招商证券).

وباعتبارها الوجهة المفضلة لشركات الـIPO، فقد ظهر في هذا الربع الأول تباين مع توقعات السوق فيما يخص قبول بورصة «نيكب أنترپرايزز» (北交所) لطلبات الـIPO. تُظهر معلومات منشورة أن بورصة «نيكب أنترپرايزز» في الأشهر الثلاثة الأولى من هذا العام لم تقبل سوى شركتين من شركات الـIPO، وهو عدد أقل بشكل واضح مقارنة بـ5 شركات في الفترة نفسها من العام الماضي.

وبالتفصيل، الشركة «هواي يي تاي كانغ» التي تم قبولها في 31 مارس تتولى بشكل أساسي البحث والتطوير والإنتاج والمبيعات للأدوية المعقدة التركيبات وللتركيبات الدوائية المبتكرة، وبلغ صافي الربح بعد خصم البنود غير المتكررة (扣非) في عام 2024 5561.38 مليون يوان. أما شركة «هوا ديان جوانغ ديه» التي تم قبولها في يناير، فترتكز أعمالها الرئيسية على البحث والتصميم والإنتاج والمبيعات لمواد محفزة جديدة لإزالة الملوثات في الغلاف الجوي، وبلغ صافي الربح بعد خصم البنود غير المتكررة (扣非) في عام 2024 2523.43 مليون يوان.

وقد سبق أن أفاد بعض مسؤولي أعمال البنوك الاستثمارية في شركات الأوراق المالية لمراسلة بأن بورصة «نيكب أنترپرايزز» في السنوات الأخيرة أصبحت الخيار المفضل بشكل متزايد لدى عدد متزايد من الشركات المرشحة للإدراج، وذلك لأن نظام الإدراج فيها يتمتع بدرجة عالية من المرونة والشمول؛ وقد اختارت بعض الشركات التي كانت تخطط في الأصل للدخول إلى سوقي «شنغهاى وشينزن» أن «تغيّر مسارها» والقدوم إلى هنا، ما أدى إلى أن عدد المشاريع قيد المراجعة يتجاوز عدد المشاريع الموجودة في بورصات شنغهاى وشينزن.

وبناءً على إحصاءات مراسلة، وحتى 31 مارس، بلغ عدد مشاريع الـIPO قيد المراجعة في بورصة «نيكب أنترپرايزز» (في مراحل القبول والاستفسار والإيقاف) 165 مشروعًا، بينما بلغ العدد في بورصة شنغهاى وبورصة شينزن في الفترة نفسها 57 و52 على التوالي فقط.

وتأكدت مراسلة «تشينغشيو ل نيوز» من مسؤولي أعمال البنوك الاستثمارية لدى شركات الأوراق المالية بأن بورصة «نيكب أنترپرايزز»، من أجل تحسين بوابة الإصدار والإدراج في مرحلة البداية، قامت بإطلاق فحوصات ميدانية لبعض شركات الـIPO التي كانت قد اجتازت مرحلة المجلس بالفعل. وفي منتصف مارس تحديدًا، أعلنت شركة «مي يا» (美亚科技) التي كانت قد «قدمت للتسجيل» عن سحب مواد تقديم طلب الـIPO لديها لدى بورصة «نيكب أنترپرايزز».

وحتى 31 مارس، بلغ عدد شركات الـIPO في بورصة «نيكب أنترپرايزز» التي قدمت للتسجيل 12 شركة، بينما بلغ عدد الشركات التي اجتازت مرحلة المجلس ولكن لم تقدم بعد للتسجيل 8 شركات.