شهدت بوينج سلسلة من مشكلات السلامة. هل تستطيع الشركة طمأنة المستثمرين بأن الأسهم تعتبر صفقة جيدة في عام 2026؟

ربما ينبغي أن يكون السؤال في العنوان مختلفًا بشكلٍ طفيف. فالمسألة ليست فقط قضايا السلامة على هذا النحو؛ بل أيضًا تكلفة إصلاحها وضمان عدم ظهور المزيد من المشكلات مجددًا والتي يحتاج Boeing (BA +0.43%) إلى إقناع المستثمرين بها. وقد أثبتت آخر التحديثات بشأن الموضوع أنها جاءت بنتائج مختلطة، لكن هل أدت عملية البيع بنسبة 18% منذ آخر تقرير أرباح إلى جعل السهم قيمةً جيدة الآن؟

مشكلات سلامة بوينغ

إن مجموعة من مشكلات السلامة، بما في ذلك حوادث 737 MAX البارزة وحالة التعليق عن الطيران التي أعقبتها، وقيود الإنتاج التي فرضتها إدارة الطيران الفيدرالية (FAA) بعد انفجار في Alaska Airlines، قد جعلت المستثمرين يبدون قلقًا بشأن سجل بوينغ في مجال السلامة. علاوة على ذلك، فقد أدت تكاليف التعامل مع تبعاتها، بما في ذلك التعليق عن الطيران، وتأخيرات الإنتاج، وتأخيرات الاعتماد، وربما الطلبات الضائعة، إلى استنزاف نقدي كبير لدى الشركة في السنوات الأخيرة.

مصدر الصورة: Boeing.

عندما نضيف عمليات الإغلاق/تعطيل السفر المفروضة على السكان خلال ذروة COVID-19، فقد واجهت Boeing صعوبات في السنوات الأخيرة، مع تضخم الديون وتدهور الدخل وتدفقات النقد.

بيانات التدفق النقدي الحر لـ BA من YCharts.

تحديثات بوينغ الأخيرة جاءت بنتائج مختلطة

الخبر الجيد هو أن الرئيس التنفيذي الجديد كيلي أورتبرغ قام بتثبيت الأعمال. تقوم Boeing الآن بإنتاج طائرات 737 MAX بمعدل 42 طائرة في الشهر، وتتوقع الزيادة إلى 47 طائرة في الشهر بحلول منتصف العام. علاوة على ذلك، فإن Boeing في طريقها لافتتاح خط إنتاج جديد لطائرات 737 MAX في منشأتها في Everett (إضافةً إلى خطوط الإنتاج في Renton) للمساعدة في زيادة الإنتاج أكثر.

أكد المدير المالي Jesus Malave مؤخرًا أن إنتاج 737 MAX سيبدأ في Everett خلال فصل الصيف ضمن مؤتمر Bank of America للمرافق الصناعية العالمي.

ومع ذلك، يحتاج المستثمرون أيضًا إلى أخذ عدة جوانب سلبية مرتبطة بالسلامة، وفحوصات FAA، وضبط الجودة في الاعتبار:

• قال Malave إن استحواذ Spirit وضع ضغطًا على هوامش قطاع الطائرات التجارية (BCA)، وأن العودة إلى هوامش إيجابية ستتم “بعد عام واحد تقريبًا حتى 2027. سيكون هذا العام سلبيًا. وبالفعل، في هذا الربع، سيكون سلبيًا حول 7.5%، 8%.”
• كان على Boeing إعادة ضبط الجداول لطائرتي 737 MAX-7 و737 MAX-10، وكذلك لطائرة الشحن العريضة 777X الجديدة، بسبب التأخيرات في الاعتماد المتوقع إلى 2026 (بالنسبة لـ 737-7 و737-10) و2027 (بالنسبة لـ 777X). وقد أكد Malave أن الإدارة لا تزال تتوقع أن مواعيد الاعتماد المعدلة هذه ستظل قائمة.
• أوقفت Boeing لفترة قصيرة إنتاج 737 MAX في الربع الأول، ما يعني أن 10 من أصل 120 تسليمًا متوقعًا ستتأخر إلى الربع الثاني.
• ستكون عمليات تسليم طرازات الطائرة العريضة 787 “أخف” من الـ 20 المتوقعة بسبب مشكلات اعتماد المقاعد، لكن “ما زلنا نتوقع أننا سنقوم بتسليم 90 إلى 100 طائرة هذا العام”، وفقًا لـ Malave.

توسيع

NYSE: BA

Boeing

التغير اليومي

(0.43%) $0.90

السعر الحالي

$208.22

النقاط الرئيسية

القيمة السوقية

$163B

نطاق اليوم

$202.30 - $208.78

نطاق 52 أسبوعًا

$128.88 - $254.35

الحجم

6.7M

متوسط الحجم

7.6M

الهامش الإجمالي

4.85%

ماذا يعني ذلك لمستثمري Boeing

يشير التأخر في العودة إلى الربحية في BCA بسبب دمج Spirit، وعمليات الدفع/التأجيل السابقة لاعتمادات 777X وطرازات 737 MAX، والحاجة إلى اللحاق بالركب فيما يخص إنتاج 737 MAX و787 في 2026، كلها إلى استمرار الضغط على Boeing لتسليم الأمور.

تتعامل Boeing مع مشكلات ضبط الجودة لديها. لكن المستثمرين سيبحثون عن اعتماد طرازات 737 MAX في 2026، وأن تقوم الشركة باللحاق بجدول الإنتاج الخاص بـ 737 MAX و787، قبل أن يشعروا بالثقة الكاملة لشراء السهم من هنا. وحتى ذلك الحين، من المرجح أن يظل السهم عملية شراء حذرة.