كلارنا تجمع 1.37 مليار دولار في الطرح العام الأولي بنيويورك، وأسهمها تغلق مرتفعة بنسبة 15%

اكتشف أبرز أخبار وفعاليات التكنولوجيا المالية!

اشترك في النشرة الإخبارية لصحيفة FinTech Weekly

يقرأها المديرون التنفيذيون في JP Morgan وCoinbase وBlackrock وKlarna وأكثر

عملاق في مجال التكنولوجيا المالية يطرح للاكتتاب العام

طرحت Klarna، المقرضة السويدية «اشترِ الآن وادفع لاحقًا» (BNPL) والتي كانت تُقدَّر سابقًا بأعلى من 45 مليار دولار، أخيرًا ظهورها المنتظر منذ زمن طويل في بورصة نيويورك. يوم الثلاثاء، أعلنت الشركة أنها جمعت 1.37 مليار دولار في طرحها العام الأولي في الولايات المتحدة، لتُسجِّل أحد أكثر إدراجات التكنولوجيا المالية ترقبًا هذا العام.

شهد الاكتتاب طرح Klarna وبعض مستثمريها الحاليين 34.3 مليون سهم بسعر 40 دولارًا لكل سهم، أي أعلى من النطاق المستهدف البالغ 35 إلى 37 دولارًا. عكس التسعير الأعلى قوة اهتمام المستثمرين، حيث قال مصدر مطلع على الطرح إن الطلب تجاوز العرض بنحو 25 مرة تقريبًا.

بدأ التداول يوم الأربعاء بارتفاع حاد. افتتحت الأسهم عند 52 دولارًا، أي حوالي 30% فوق سعر الطرح، قبل تقليص المكاسب. وعند إغلاق الجلسة، استقر السهم عند أقل قليلًا من 46 دولارًا، ولا يزال مرتفعًا بنسبة 15% عن سعر الاكتتاب العام. عند هذا المستوى، كانت Klarna تُقيَّم بحوالي 17.4 مليار دولار.

من 45 مليار دولار إلى 17 مليار دولار

تُبرز التقييمات الحالية تقلب حظوظ Klarna. في 2021، وبعد طفرة في التسوق عبر الإنترنت وتبنّي حلول BNPL، كانت قيمة الشركة تتجاوز 45 مليار دولار، ما جعلها آنذاك أغلى شركة ناشئة في أوروبا. لكن ارتفاع أسعار الفائدة والتضخم أدى إلى إعادة تقييم حادة للقطاع، وبحلول 2022 انخفضت قيمة Klarna إلى 6.7 مليار دولار.

تُظهر العودة إلى 17.4 مليار دولار أن ثقة المستثمرين تتجدد، رغم أن الفجوة مقارنة بذروة حقبة الجائحة لافتة. تشير نجاح عملية الاكتتاب إلى أن الأسواق أصبحت من جديد منفتحة على إدراجات التكنولوجيا المالية، لكنها تُبرز أيضًا مدى سرعة تغيّر الظروف.

طريق طويل نحو الإدراج

تأسست في 2005، وبنت Klarna سمعتها من خلال تمكين العملاء من تقسيم المشتريات إلى أقساط أصغر دون فوائد. أصبحت خدمة BNPL التابعة لها اتجاهًا عالميًا خلال الجائحة، مع ازدهار التجارة الإلكترونية.

كانت الشركة تحقق أرباحًا لسنوات، لكنها تحولت إلى خسائر بعد توسعها بشكل عدواني في الولايات المتحدة في 2019. في أبريل من هذا العام، أوقفت Klarna استعدادات الاكتتاب العام الأولي بعدما عطلت التعريفات الجمركية الأمريكية الجديدة الأسواق العالمية. ومع استقرار الأوضاع وعودة شهية المستثمرين، أعادت الشركة إحياء خططها هذا الصيف.

قادت الطرح كل من Goldman Sachs وJ.P. Morgan وMorgan Stanley، وتتداول Klarna الآن في بورصة NYSE تحت رمز التداول KLAR.

النمو مقابل الربحية

رغم نمو الإيرادات القوي، تظل الربحية تحديًا. بالنسبة للربع الذي ينتهي في 30 يونيو، ارتفعت الإيرادات إلى 823 مليون دولار، مقارنة بـ 682 مليون دولار في العام السابق. اتسعت الخسائر، مع ذلك، من 7 ملايين دولار إلى 52 مليون دولار خلال الفترة نفسها.

شدد محللون على أنه بينما يظهر المستثمرون مرة أخرى حماسًا لإدراجات الاكتتابات العامة في مجال التكنولوجيا المالية، فإن السوق سيطلب أدلة على قدرة شركات مثل Klarna على الموازنة بين النمو والربحية. وقال Rudy Yang، كبير المحللين في PitchBook، لرويترز إن شركات التكنولوجيا المالية ستواجه تدقيقًا دقيقًا في ظل البيئة الاقتصادية الكلية الحالية.

المنافسة وقوة العلامة التجارية

تتنافس Klarna في قطاع مزدحم. ذهبت شركة Chime، شركة neobank الأمريكية المنافسة، إلى الاكتتاب في يونيو، مع قفز الأسهم بنسبة 59% عند الظهور قبل أن تنزلق تحت سعر إصدارها. وتوضح هذه النتائج مدى التقلب الذي قد يعقب الاكتتابات العامة عالية الظهور في مجال التكنولوجيا المالية.

لكن محللي الصناعة يرون، مع ذلك، أن قوة العلامة التجارية لدى Klarna قد تمنحها ميزة. أشار Kat Liu من IPOX، وهي شركة بحث متخصصة في الاكتتابات العامة، إلى أنه في صناعة تتغير بسرعة، قد تكون شهرة العلامة التجارية مهمة بقدر أهمية نموذج الأعمال نفسه. وقد تساعد المكانة العالمية وسمعة Klarna على تجاوز الضغوط التنافسية.

سلوك المستهلك يدعم BNPL

يواصل نموذج BNPL جذب طلب قوي من المستهلكين. ظل الإنفاق في الولايات المتحدة متماسكًا رغم ارتفاع التضخم وبطء نمو الدخل. أفادت Klarna بأنه خلال الـ 12 شهرًا المنتهية في 30 يونيو، جاء 75% من إيراداتها من رسوم المعاملات والخدمات، بينما جاء 25% من دخل الفوائد.

أشار محللون إلى أن النموذج يعتمد على حجم المعاملات ومعدلات السداد معًا. قد يؤدي انخفاض إنفاق المستهلكين إلى تقليل دخل الرسوم مع زيادة خطر خسائر الائتمان، وهو عامل مخاطرة سيراقبه المستثمرون عن كثب.

ماذا يعني الظهور؟

يُنظر إلى اكتتاب Klarna العام على أنه قد يكون مؤشرًا محتملًا لصالح شركات التكنولوجيا المالية عالية النمو التي تعود إلى الأسواق العامة. تعكس نتائج اليوم الأول القوية، رغم مخاوف الربحية، شهية المستثمرين المتجددة بعد فترة هادئة من عمليات الإدراج.

بالنسبة إلى Klarna، ستدعم الـ 1.37 مليار دولار التي جرى جمعها التوسع المستمر وتطوير المنتجات. وبالنسبة للقطاع الأوسع، قد يشجع الإدراج شركات التكنولوجيا المالية الأخرى — من شركات المدفوعات إلى شركات العملات المشفرة — على اختبار الأسواق العامة بعد فترة من التقلب.

الخلاصة

تُبرز رحلة Klarna من تقييم خاص قدره 45 مليار دولار إلى ظهور عام بقيمة 17.4 مليار دولار المخاطرة والوعد معًا في مجال التكنولوجيا المالية. تواجه الشركة الآن فصلًا جديدًا، إذ سيتطلع المستثمرون إلى ما هو أبعد من النمو وحده، وإلى مدى سرعة قدرتها على تحويل قاعدة مستخدميها الضخمة وعلامتها التجارية القوية إلى أرباح مستدامة.