كشف محرك الأسهم الصاعدة ذات الضعف المضاعف، وتجمّع "المضاربين" لشراء الأسهم بشكل جماعي

سهم صاعد من نوع “ثور ضخم” بقيمة سوقية تزيد عن تريليون، وتكشف الجهة المحرّكة من وراء الكواليس.

ابتداءً من الربع الرابع من عام 2025، صارت صناعة الأقمار الصناعية على صفيحة ساخنة. وبوصفها الشركة الرائدة، حققت شركة تشاينا ساتيلايت قفزة كبيرة في سعر السهم خلال أشهر قليلة، إذ ارتفع بأكثر من الضعف، لتصل قيمتها السوقية في مرحلة ما إلى 1500 مليار يوان.

وفقًا للتقرير السنوي لعام 2025 لشركة تشاينا ساتيلايت الذي تم الكشف عنه في 30 مارس، يتضح أن عدة “مستثمرين صغار أثرياء” (牛散) تجمعوا لشراء الشركة بكثافة، وغالبًا ما تكون المشتريات بمئات ملايين اليان. وفي الوقت نفسه، قامت شركة UBS العملاقة من الخارج أيضًا بزيادة كبيرة في مراكزها. ومن منظور الأداء الإجمالي لقطاع الأقمار الصناعية، ظل القطاع في الفترة الأخيرة يهتز بشكل مستمر؛ فكيف ستكون قيمة الاستثمار في المستقبل؟

انكشاف الجهة المحرّكة من وراء الكواليس

تجمع “المستثمرين الصغار الأثرياء” على شركة تشاينا ساتيلايت. يُظهر التقرير السنوي لعام 2025 الذي كشفت عنه تشاينا ساتيلايت أنه، حتى نهاية عام 2025، كان يو جيونبو يملك 9.4781 مليون سهم من أسهم تشاينا ساتيلايت، وأن عدد الأسهم المملوكة زاد بمقدار 0.546 مليون سهم مقارنةً بنهاية الربع الثالث من 2025. وبالإضافة إلى يو جيونبو، أصبح كل من تشانغ شين، وكاو تشي هوا، من المساهمين الجدد ضمن قائمة أكبر عشرة مساهمين في الأسهم المتداولة لدى تشاينا ساتيلايت، حيث بلغ عدد الأسهم المملوكة لكل منهما 9.1571 مليون سهم و8.1582 مليون سهم على التوالي.

بالإضافة إلى “المستثمرين الصغار الأثرياء” الثلاثة المذكورين أعلاه، كثفت المؤسسات الاستثمارية أيضًا تدخلها. وحتى نهاية 2025، دخلت شركة UBS باعتبارها ثاني أكبر مساهم في الأسهم المتداولة في تشاينا ساتيلايت بعد أن استحوذت على 13.1436 مليون سهم. علاوة على ذلك، دخلت أيضًا كل من شركة ساً لو زي 550 毛毛 (صندوق استثماري خاص) وصندوق يونغين قِيجااو للمعدات المتطورة (خيار هجين) ضمن قائمة أكبر عشرة مساهمين في الأسهم المتداولة لدى تشاينا ساتيلايت، حيث بلغ عدد الأسهم المملوكة لكل منهما 10.0263 مليون سهم و9.5802 مليون سهم على التوالي.

وفقًا للتقرير الدوري لتشاينا ساتيلايت، وحتى نهاية الربع الثالث من 2025، كان المساهم العاشر ضمن قائمة أكبر المساهمين في الأسهم المتداولة يمتلك 3.1796 مليون سهم من الشركة. وهذا يعني أنه في الربع الرابع من عام 2025، اشترى تشانغ شين على الأقل 5.97 مليون سهم، واشترى كاو تشي هوا على الأقل 4.98 مليون سهم.

من خلال نظرة إلى مسار سوق تشاينا ساتيلايت، منذ النصف الثاني من عام 2025، وبفعل الأخبار الإيجابية لقطاع الأقمار الصناعية، حققت تشاينا ساتيلايت أداءً قويًا. وفي الربع الرابع من 2025، ارتفع سعر السهم بنسبة 156.69%. ومنذ بداية 2026، ارتفع سعر السهم بحد أقصى قرابة 30%، وبلغت القيمة السوقية القصوى في مرحلة ما أكثر من 1500 مليار يوان.

تُظهر بيانات منشورة أن تشاينا ساتيلايت تعمل بشكل أساسي في تطوير الأقمار الصناعية الصغيرة والأقمار الصناعية المصغرة، إلى جانب أعمال تطبيقات الأقمار الصناعية. ومن حيث الأداء التشغيلي، في عام 2025 حققت تشاينا ساتيلايت إيرادات تشغيلية قدرها 6.103 مليارات يوان، بزيادة سنوية قدرها 18.35%؛ وبلغ صافي الربح العائد إلى مساهمي الشركة المدرجة 35.5567 مليون يوان، بزيادة سنوية قدرها 27.38%.

تدفق الأموال إلى موضوع صناديق ETF لقطاع الأقمار الصناعية

لم تقم شركة UBS فقط بزيادة مركزها في تشاينا ساتيلايت، بل اشترت أيضًا بكميات كبيرة عدة صناديق ETF مرتبطة بموضوع الأقمار الصناعية.

وبالتفصيل، حتى نهاية عام 2025، كانت شركة UBS تمتلك 45.1436 مليون حصة من ETF يونغين Guozheng لأقمار صناعية للاستخدام التجاري، وكانت تمتلك أيضًا أكثر من 20 مليون حصة من ETF فيلي/فُوكوه (فوغو) لمؤشر صناعة الأقمار الصناعية، وأكثر من 20 مليون حصة من ETF مؤسسة تشاو شنغ لمؤشر صناعة الأقمار الصناعية. كما كانت تمتلك أكثر من 13 مليون حصة من ETF قوانغ فا لمؤشر صناعة الأقمار الصناعية.

وبالاستناد إلى تحليل تقارير الصناديق الدورية وإعلانات التداول بالبورصة وغيرها، تبين أن شركة UBS كانت تستحوذ بشكل أساسي على صناديق ETF المتعلقة بموضوع الأقمار الصناعية بشكل مركز خلال النصف الثاني من العام الماضي.

فعلى سبيل المثال، في ETF يونغين Guozheng لأقمار صناعية للاستخدام التجاري، لم تكن شركة UBS ضمن قائمة أكبر عشرة مالكين في نهاية يونيو 2025، وفي الوقت نفسه كان المالك العاشر يمتلك 0.75 مليون حصة. وفي نهاية 2025، كانت شركة UBS تمتلك 45.1436 مليون حصة من ETF يونغين Guozheng لأقمار صناعية للاستخدام التجاري.

ومن ناحية تدفق الأموال منذ بداية هذا العام، وفقًا لحسابات Choice، وحتى 1 أبريل، تجاوز صافي التدفقات الداخلة لخط ETF لقطاع الأقمار الصناعية 24 مليار يوان. ومن بينها، بلغ صافي التدفقات الداخلة لـ ETF يونغين Guozheng لأقمار صناعية للاستخدام التجاري 14.105 مليار يوان، بينما بلغ صافي التدفقات الداخلة لـ ETF فُوكو لمؤشر صناعة الأقمار الصناعية أكثر من 4.5 مليارات يوان.

كيف ستكون فرص قطاع الأقمار الصناعية؟

يستمر صندوق ETF الخاص بموضوع الأقمار الصناعية في التعديل مؤخرًا؛ فكيف سيتطور أداؤه لاحقًا؟

قال مدير صندوق يونغين في صندوق يونغين إن مدير صندوق يونغين تشانغه ليـو (张璐) إنهم سيولون اهتمامًا بشكل رئيسي لخمسة أبعاد:

一 هو وتيرة التطور في قطاع الأقمار الصناعية للإنترنت نفسه، بما في ذلك التقدم في المناقصات للكونَين/المدارين الرئيسيين داخل الصين، وتكرار عمليات الإطلاق، وجودة إطلاق الأقمار؛

二 هو النظر في تجارب الصواريخ القابلة للاسترداد، وقد يشهد 2026 إجراء عدة تجارب إطلاق لصواريخ قابلة للاسترداد، بما يرمز إلى أن الفضاء التجاري في الصين يواصل التقدم نحو أهداف التكلفة المنخفضة والموثوقية العالية؛

三 هو التركيز على ما إذا كان الطلب سيسجل اختراقًا، إذ قد تظهر في المستقبل سيناريوهات مهمة لتطبيقات الأقمار الصناعية في مجالات مثل الطيران منخفض الارتفاع، والهواتف، والسيارات، والروبوتات وغيرها؛

四 هو تقدم IPO للشركات التجارية المهمة في الفضاء داخل الصين وخارجها، إذ قد تؤدي عمليات إدراج الشركات إلى تعزيز اهتمام القطاع؛ والخامس هو تطور الفروع الجديدة في الفضاء التجاري المتمثلة في “الحوسبة/القدرة الحاسوبية الفضائية” (太空算力)، فإذا نجح ذلك فقد يرفع الحد الأعلى لقيمة القطاع المستقبلية على المدى الأبعد.

قال مدير صندوق نانفانغ (Southern Fund) زو تشنغ يوان: “الفضاء التجاري هو قطاع ذو قابلية نمو تُقَدَّم مدفوعًا بطلبات واضحة على مستوى الدولة، ودعم آفاق تجارية واسعة، ومحفزات تتمثل في التكرار السريع للتقنيات.” وأضاف أنه يركز على العلاقة بين نقاط الضعف في سلسلة الصناعة والاختناقات الناتجة عن نقص العرض. وفي جانب تصنيع الأقمار الصناعية التجارية، يركز خصوصًا على الهوائيات والاتصالات بالليزر وأنظمة تزويد الطاقة ضمن الحِمْل (الحِمولات) والمنصات.

وبحسب مدير صندوق قوانغ فا (GFund) ليو شين: يتوقع أن تتزامن في 2026 ثلاثة أبعاد: السياسات والطلب والعرض، بما قد يُشكّل محفزًا مستمرًا للقطاع. فمن ناحية السياسات، تدعم اللوائح مثل إصدار تراخيص إنترنت الأقمار الصناعية، وتأسيس شركة فضاء تجارية، والاستراتيجية طويلة الأجل ضمن خطة “الخمسة عشر-خمسة” (十五五) تسريع تطوير صناعة الأقمار الصناعية. ومن ناحية العرض، يُتوقع أن يؤدي نجاح إطلاق صاروخ تجاري كبير القدرة (大运力) إلى فتح اختناق قدرات الإرسال/الحمل في المستقبل. ومن ناحية الطلب، فإن سيناريوهات التطبيقات التجارية مثل إنترنت الأقمار الصناعية والحوسبة الفضائية تفتح مساحة نمو طويلة الأجل لصناعة القطاع.

لكن مدير صندوق دونغتساي (East Money) فانغ ييه (方一航) حذر من أنه على المدى القصير، وبسبب تأثير معنويات السوق وتناوب/تدوير الاهتمام بين القطاعات، قد تظهر الشركات ذات الصلة بالفضاء التجاري تقلبات مرحلية.

（المصدر: صحيفة شانغهاي للأوراق المالية）