إعادة تسمية صندوق المؤشرات المتداولة تنهي جميع العمليات، وتنافس سوق بقيمة 5 تريليون يوان ترتقي بمستوى المنافسة

صحيفة الأوراق المالية، مراسل باي لي روي

مع اكتمال تغيير اسم آخر مجموعة من المنتجات، تم تنفيذ تعديل نظامي مهم وذو علامة مميزة في سوق الصناديق المتداولة في البورصة (ETF).

حتى نهاية الربع الأول من عام 2026، تم تفعيل جميع أكثر من 1400 صندوق ETF في السوق باستخدام الصيغة القياسية التي تتضمن “العناصر الأساسية للاستثمار + ETF + اسم المدير”، كاسم مختصر داخلي في السوق. لم تكن موجة إعادة التسمية التي استمرت عدة أشهر مجرد تطبيق مركّز للأنظمة الرقابية، بل اعتُبرت بشكل عام نقطة انطلاق مهمة لدخول صناعة ETF إلى “عصر العلامة التجارية”.

تطبيق إعادة التسمية بالكامل

في 31 مارس، أعلنت شركة Penghua Fund أنه بعد تقديم طلب إلى بورصة شنغهاي للأوراق المالية، قررت الشركة تغيير الأسماء المختصرة الداخلية لـ 12 صندوق ETF مدرج في بورصة Shenzhen على الفور. وأكدت الشركة أيضًا أن 69 صندوق ETF تابعة لها ستبدأ في استخدام شعار موحد “الهدف الاستثماري + ETF Penghua”، ليظهر مصفوفة “ETF Penghua” بشكل كامل.

وهذا يعني أن الشركة الأخيرة التي أكملت التعديلات أصبحت رسمياً في النهاية، وحقق السوق توحيد الأسماء المختصرة لصناديق ETF.

وراء موجة إعادة التسمية هذه، يكمن استمرار تعميق متطلبات الجهات الرقابية بشأن توحيد تسمية الصناديق العامة. ففي 19 نوفمبر 2025، أصدرت بورصتا شنغهاي وشينزن نسخة معدلة من دليل الأعمال — “دليل أعمال الصناديق في بورصة شنغهاي رقم 1 — إجراءات الأعمال” و"دليل أعمال صناديق الاستثمار في بورصة شينزن رقم 1 — إجراءات الأعمال ذات الصلة"، حيث حُدد بوضوح أن أسماء الصناديق ETF يجب أن تتبع بنية “العناصر الأساسية للاستثمار + ETF” ويجب أن تتضمن اسم مدير الصندوق. كما أن أسماء الصناديق ETF الحالية التي يتم توسيعها يجب أن تتضمن اسم المدير، ويجب إتمام تغيير الأسماء قبل 31 مارس 2026.

قبل التغيير، كانت أسماء صناديق ETF تتبع مبدأ “الأول يأتي، الأول يُخدم”، حيث يمكن أن يكون لكل بورصة اسم مختصر واحد، مما يصعب على المستثمرين تمييز إدارة الصناديق من خلال الاسم فقط. على سبيل المثال، كان هناك حتى 40 صندوق ETF يتتبع مؤشر CSI A500، وكانت هناك أسماء متعددة مثل “A500ETF”، “CSI A500 ETF”، “CSI A500 Enhanced ETF”، بالإضافة إلى أسماء قريبة مثل “A500ETF Index”، “A500ETF Index Fund”، و"CSI A500 Leading ETF"، مما يجعل المستثمرين يعانون من “العمى عن الوجه”.

بعد التغيير، تحسنت هذه المشكلة بشكل واضح. من ناحية، تم فرض إدراج هوية المدير في الاسم؛ ومن ناحية أخرى، أصبح التعبير عن الهدف الاستثماري أكثر معيارية ودقة. على سبيل المثال، أصبح صندوق “Shuangchuang Leading ETF” التابع لـ Huabao واضحًا باسم “Huabao Shuangchuang 50 ETF”، وصندوق “50 ETF” التابع لـ Jiànxìn واضحًا باسم “Shanghai 50 ETF Jiànxìn”، مما يقلل بشكل كبير من وقت البحث للمستثمرين.

قالت شركة Huabao Fund إن الأسماء المختصرة داخل السوق بعد التغيير أصبحت أكثر وضوحًا وبساطة وسهولة في التعرف، فهي لا تعكس فقط بشكل مباشر المؤشر الذي يتتبعه الاسم، بل تظهر أيضًا مباشرة إدارة الصندوق. هذا الأسلوب في التسمية، الذي يمكن فهمه من الاسم، يساعد المستثمرين على التعرف بسرعة ودقة على خصائص المنتج، مما يعزز كفاءة اتخاذ القرارات الاستثمارية، كما أنه سيساعد على تطوير سوق ETF المحلي بشكل أكثر صحة واستدامة.

منافسة السوق التي تتجاوز 5 تريليون يوان تزداد حدة

في السنوات الأخيرة، شهد سوق ETF المحلي نموًا سريعًا، حتى نهاية الربع الأول من عام 2026، بلغ إجمالي عدد صناديق ETF المدرجة في السوق 1476 صندوقًا، وبلغت القيمة الإجمالية حوالي 5 تريليون يوان. مع دخول سوق ETF مرحلة تجاوز ألف صندوق، أصبح تتبع نفس المؤشر من قبل منتجات متعددة، التي تتجاوز العشرة، ظاهرة شائعة، مما أدى إلى تصاعد المنافسة المتمحورة حول التشابه.

في هذه المرحلة، لم تعد المنافسة التي تعتمد فقط على التوسع في الحجم فعالة، وأدركت العديد من شركات الصناديق أن مجرد التنافس على الحجم أو الرسوم أصبح غير قادر على الحفاظ على ميزة تنافسية طويلة الأمد، وأن المنافسة في الصناعة تتجه من المنافسة على منتج واحد إلى المنافسة على العلامة التجارية بشكل منهجي.

قالت شركة Huatai Bairui Fund إن توحيد معايير تسمية المنتجات لا يساعد فقط على بناء بيئة سوق أكثر وضوحًا وعدلاً، بل يرمز أيضًا إلى أن السوق قد دخلت مرحلة جديدة من التنمية عالية الجودة، حيث تتنافس على الجودة والعلامة التجارية، بدلاً من الاعتماد فقط على التوسع في الحجم. بشكل محدد، أن يكون اسم المدير واضحًا في الاسم، يعني أن المؤسسات يجب أن تخضع للمراقبة من خلال سلوك مهني طويل الأمد وسجل سوقي يمكن تتبعه، مما يعزز مسؤولية المدير، ويدفع المنافسة في الصناعة من مجرد التنافس على الحجم والسيولة إلى نظام شامل يتضمن الوعي بالعلامة التجارية، وعمق الاستراتيجية، والسيطرة على المخاطر، وخدمة المستثمرين، مما يخلق بيئة صناعية صحية تركز على مصلحة المستثمرين.

كما أشار صندوق Guotai إلى أنه مع استمرار توسع حجم سوق ETF، وتزايد كثافة المنتجات التي تتبع نفس المؤشر، يزداد صعوبة اختيار المستثمرين من بين عدد هائل من المنتجات. في مواجهة تصاعد المنافسة المتمحورة حول التشابه، تحتاج شركات الصناديق إلى بناء هوية علامة تجارية واضحة، وتشكيل ميزة تنافسية مميزة. ربط علامة المدير التجارية مباشرة بمنتجات ETF، سيمكن شركات الصناديق من أداء مسؤوليتها بشكل أفضل، وتعزيز هوية العلامة التجارية والصورة المهنية، وتقديم خدمات استثمارية أكثر موثوقية واستقرارًا للمؤشر.

علاوة على ذلك، فإن عصر العلامة التجارية يشير أيضًا إلى أن تأثير “مفعول المتيار” في سوق ETF سيتصاعد، بعد توحيد الأسماء، قد تتسارع عمليات تصفية صناديق ETF الصغيرة ذات السيولة الضعيفة أو الحجم الصغير، خاصة تلك التي تتسم بالتشابه الشديد. على سبيل المثال، في 12 مارس، أصدرت شركة Xinhua Dividend Low Volatility ETF إعلان تصفية، حيث أظهر الصندوق حتى 5 فبراير، انخفاض صافي قيمة الأصول لمدة 50 يوم عمل متتالية إلى أقل من 50 مليون يوان، مما أدى إلى تفعيل بند إنهاء عقد الصندوق في عقد الاتفاق.

شركات الصناديق تركز على قيمة العلامة التجارية

عندما تتشابه أدوات ETF بشكل متزايد، تتجه الفروقات الحقيقية إلى ما وراء الأدوات، مما يفرض على مديري الصناديق تحسين خدماتهم بشكل مستمر، وتلبية احتياجات المستثمرين بدقة أكبر.

قال Guo Beibei، نائب مدير قسم مؤشرات واستثمار الكمية في شركة Harvest Fund، إن “عندما يزيد عدد صناديق المؤشرات ويزداد التشابه، فإن ما نبيعه ليس فقط المنتج، بل أيضًا مفهوم تصميم المنتج، وتخطيط المنتج، بالإضافة إلى حلول المنتج.” وأضافت، “في المستقبل، مع النمو السريع في عدد وحجم منتجات ETF، ستتركز فرق مؤشرات Harvest بشكل أكبر على تصميم المنتج من البداية وخدمات ما بعد البيع، لتعزيز قيمة علامة Harvest في منتجات ETF بشكل أكبر.”

قالت شركة Harvest Fund إن فريق المؤشرات لا يتتبع ببساطة المؤشرات الموجودة في السوق، بل يستند إلى فهم عميق للاقتصاد الكلي والدورة الصناعية، ويحول خبرة الإدارة النشطة إلى مجموعة من القواعد والاستراتيجيات الدقيقة، الشفافة، والقابلة للتكرار، بهدف حل الصعوبات الحقيقية التي يواجهها المستثمرون عند الاستثمار في منتجات المؤشرات الشاملة للسوق، وتقديم حلول تشمل مرحلة ما قبل الاستثمار، ومرحلة الاستثمار، وما بعد الاستثمار، وليس منتجًا واحدًا فقط.

فريق ETF في Hu’an يركز على بناء نظام خدمات قائم على تخصيص الأصول، مؤمنًا بأن خدمات تخصيص الأصول هي المسار الرئيسي لربط إدارة الأصول وإدارة الثروات. وقد أطلق، في وقت مبكر، ستة مؤشرات لتخصيص الأصول من قبل شركة المؤشرات، وطور تطبيق “Jimu Planet” على الإنترنت والذكاء الاصطناعي (AI) لتقديم خدمات أكثر كفاءة للمستثمرين، مع تحديثات مستمرة في المحتوى، والوحدات، والكفاءة.

قالت شركة Huatai Bairui Fund إن الشركة أطلقت خطة تفاعلية “Dividend Time Grid” في بداية العام عندما كانت استراتيجية الأرباح تواجه ظروفًا معاكسة، وأرسلت أصواتًا عقلانية عندما ظهرت فروقات عالية في أسعار ETF عبر الحدود، وهذه التفاصيل ربما توضح أن المنطق العميق وراء العلامة التجارية هو أن يتمكن المستثمرون من العثور على نقطة مرجعية موثوقة طويلة الأمد من خلال علامة “Huatai Bairui ETF” الواضحة وسط العديد من الخيارات.

من تطبيق التغيير في الأسماء إلى ترقية أبعاد المنافسة، يمر قطاع ETF الآن بمرحلة حاسمة من الانتقال من التوسع في الأدوات إلى المنافسة النظامية. في هذه العملية، لم تعد الحجم والرسوم هي الإجابة الوحيدة، بل أصبحت العلامة التجارية والنظام البيئي عوامل حاسمة جديدة.