المساهمون الأذكياء يوافقون على الإدراج في الولايات المتحدة وتمديد حق التصويت المفرط للرئيس التنفيذي وسط مخاوف الحوكمة

اكتشف أهم أخبار وفعاليات التكنولوجيا المالية!

اشترك في النشرة الإخبارية لـ FinTech Weekly

يقرأها التنفيذيون في JP Morgan وCoinbase وBlackrock وKlarna وغيرهم

حصلت شركة Wise، ومقرها في المملكة المتحدة، على موافقة المساهمين لنقل إدراج أسهمها الرئيسي إلى الولايات المتحدة، وتمديد حقوق التصويت الفائقة للمدير التنفيذي Kristo Käärmann لمدة عشر سنوات إضافية، في خطوة مزدوجة تؤكد تزايد تأثير نماذج حوكمة التكنولوجيا الأمريكية على الأسواق الرأسمالية العالمية.

يمهد التصويت الطريق أمام Wise — إحدى أبرز الإدراجات التكنولوجية في المملكة المتحدة — للمضي قدماً في خطتها للانتقال، رهناً بالموافقة النهائية من محكمة بريطانية. وعلى الرغم من أن الشركة ستحتفظ بإدراج ثانوي في لندن، فإن هذه الخطوة تشير إلى اتجاه أوسع يتمثل في سعي شركات التكنولوجيا ذات النمو العالي إلى بيئات تقييم وحوكمة تتوافق أكثر مع سيطرة المؤسسين على المدى الطويل.

جدل الفئات المزدوجة يصل إلى المملكة المتحدة

تضمنت مقترحات Wise تغييراً هاماً في الحوكمة: تمديد أسهم الفئة B ذات التصويت الفائق — التي كانت من المقرر أن تنتهي في 2026 — والتي تمنح Käärmann قوة تصويتية غير متناسبة. وتحمل هذه الأسهم حالياً تسعة أصوات لكل سهم، مقارنة بصوت واحد لمساهمي الفئة A.

أعاد التمديد إلى الأضواء بنية الأسهم ذات الفئات المزدوجة، وهي سمة شائعة في الإدراجات التكنولوجية الأمريكية لكنها أكثر إثارة للجدل في المملكة المتحدة، حيث كانت تاريخياً تحد من أهلية الإدراج ضمن المؤشرات وثيرت مخاوف بشأن حماية المستثمرين. كان الإدراج الأصلي لـ Wise في 2021 هو الأكبر من حيث القيمة السوقية في لندن، لكنه لم يؤهل لمؤشر FTSE 100 بسبب قيود الفئات المزدوجة.

وأبدى مستشارو الحوكمة، مثل Glass Lewis وInstitutional Shareholder Services (ISS)، مخاوف بشأن التمديد المقترح، لكنهما دعما في النهاية القرار. ومر التصويت بموافقة واسعة، بما في ذلك من مستثمرين كبار مثل Andreessen Horowitz.

مقايضات المساهمين

يعكس قرار المساهمين سؤالاً أكبر يواجه الأسواق العامة: إلى أي مدى ينبغي منح المؤسسين السلطة مقابل التركيز الاستراتيجي طويل الأمد وإمكانات النمو. وذكر مجلس إدارة Wise أن بنية الفئات المزدوجة ضرورية للحفاظ على استقلالية الشركة وتمكينها من الاستثمار في المدفوعات عبر الحدود بكفاءة، بدلاً من التركيز على الأرباح قصيرة الأجل أو توزيعات الأرباح للمساهمين.

وجاء الاعتراض من Taavet Hinrikus، المؤسس المشارك لـ Wise ورئيسها السابق، الذي انتقد عملية اتخاذ القرار وربط مقترح التصويت الفائق ضمن تغييرات أوسع في الإدراج. وردت Wise بأن نموذج الحوكمة تم اعتماده من قبل المجلس عند الإدراج، وما زال يتماشى مع مهمتها طويلة الأمد.

وتعكس هذه النزاعات توترات أوسع في أسواق رأس المال حول سيطرة المؤسسين، خاصة مع توسع الشركات وتطور هياكل الحوكمة بعد الاكتتاب العام.

إدراجات الولايات المتحدة تكتسب جاذبية

تُضاف خطوة Wise إلى قائمة الشركات البارزة التي تختار التحول بعيداً عن لندن لصالح الأسواق الأمريكية، حيث تُقبل على نطاق واسع الأسهم ذات الفئات المزدوجة وتكون تقييمات التكنولوجيا أعلى. وقد خففت بورصة لندن قواعد الإدراج في السنوات الأخيرة لمنافسة نيويورك بشكل أكثر مباشرة، لكن النتائج كانت متباينة.

وتأتي هذه الخطوة أيضاً وسط غموض تنظيمي حول حقوق المساهمين ومعايير الإدراج في المؤشرات — وهي قضايا لا تزال تؤثر على قرار شركات التكنولوجيا في اختيار مكان الإدراج. في الولايات المتحدة، أصبحت الأسهم ذات الفئات المزدوجة بدون انتهاء صلاحية ممارسة قياسية بين شركات مثل Meta وAlphabet. وعلى الرغم من الجدل، فإن شهية المستثمرين للشركات التكنولوجية ذات النمو العالي غالباً ما تتغلب على المخاوف بشأن عدم تماثل التصويت.

الآثار التشغيلية والاستراتيجية

أنجزت Wise في سنتها المالية الأخيرة مدفوعات عبر الحدود بقيمة 145 مليار جنيه إسترليني (195 مليار دولار)، وخدمت نحو 16 مليون مستخدم. ويستمر نموذجها، الذي يركز على التحويلات الدولية منخفضة الرسوم، في وضعها كمنافس قوي للبنوك التقليدية وخدمات التحويلات المالية.

ويقول محللون إن تمديد حقوق Käärmann في التصويت قد يوفر استمرارية لعمل الشركة التي لا تزال في مرحلة التوسع العالمي، خاصة في ظل المنافسة في سوق التحويلات الرقمية والمدفوعات للأعمال. ومع ذلك، يحذر النقاد من أن الترسخ المفرط قد يقلل من مساءلة مجلس الإدارة ويعرض الشركة لمخاطر من قبل نشطاء أو جهات تنظيمية مع مرور الوقت.

وتسلط النتيجة الضوء على تحول أوسع في معايير الحوكمة العالمية، حيث تؤثر ممارسات السوق الأمريكية بشكل متزايد على الهياكل المؤسسية في الخارج. وما إذا كانت خطوة Wise ستلهم شركات أخرى من شركات التكنولوجيا المالية (fintech) المقيمة في المملكة المتحدة، يبقى غير واضح — لكنها إشارة واضحة إلى أن حوكمة المؤسسين، رغم معارضتها، لا تزال تحظى بتأييد عندما تتوافق مع توقعات المستثمرين للقيمة طويلة الأمد.