وتيرة زيادة أرباح أوروبا تتسارع مع تقييد التقييمات المرتفعة للمكاسب

تُرى ملامح أفق منطقة الأعمال المصرفية أثناء الغروب في فرانكفورت، ألمانيا، 27 فبراير 2024. رويترز/كاِي فاڤنباخ · رويترز

رويترز

الإثنين، 16 فبراير 2026 الساعة 2:08 مساءً بتوقيت GMT+9 | قراءة لمدة 4 دقائق

لندن، 16 فبراير (رويترز) - يتسارع نمو أرباح الشركات الأوروبية خلال موسم التقارير هذا بالتزامن مع خلفية اقتصادية تتحسن بشكل مبدئي، لكن المستثمرين الحذرين يطالبون بأكثر من نتائج قوية لتبرير تقييمات مرتفعة للغاية.

لقد قامت الشركات التي تمثل 57% من القيمة السوقية لأوروبا بالإبلاغ حتى الآن، محققةً متوسط نمو أرباح قدره ‌3.9% في الربع الرابع، وهو أعلى من التقديرات لنتيجة نهائية تتمثل في انكماش بنسبة 1.1% بناءً على بيانات LSEG I/B/E/S.

قال مagesh كومار تشاندراسيكاران، كبير استراتيجيي الأسهم الأوروبية لدى باركليز: “بشكل عام، مسار تعافٍ الأرباح للسهم (EPS) يمضي على الطريق، خصوصًا في أوروبا”.

إليك أبرز الموضوعات التي تبرز من موسم الأرباح:

تَجَاوُز التوقعات

حتى الآن، نجحت 60% من الشركات الأوروبية في تجاوز توقعات الأرباح، مقارنةً بربع نموذجي عندما تتجاوز 54% توقعات المحللين، وفقًا لـ LSEG I/B/E/S.

لكن، وفقًا لما ذكره محللون، فإن الشركات التي تفوقت على التوقعات لم تكن بنفس القدر من المرجح أن تُكافأ برد فعل إيجابي لسعر السهم.

أشارت دويتشه بنك إلى أن صافي رد الفعل السعري للسهم في يوم إعلان الأرباح كان مسطحًا بالنسبة للشركات التي تجاوزت التوقعات، وسلبيًا بنسبة تتراوح في خانة الآحاد المنخفضة للمؤشرات المفقودة.

قالت كارولين رَاب، استراتيجي الأسهم الأوروبية والأصول المتعددة لدى دويتشه بنك: “الأمر يتعلق بالتقييمات المرتفعة التي وصلنا إليها”.

“عند تلك التقييمات، من المعتاد رؤية بعض التراجعات المؤقتة على المدى القصير وشيء من القلق الإضافي حول الأرباح، حتى ⁠وإن كان ما نسمعه من الشركات ليس بالأمر السيئ إلى هذا الحد.”

يتداول مؤشر STOXX 600 الأوروبي حاليًا عند مضاعف 15.3 مرة على الأرباح المتوقعة للأمام، وهو أعلى مستوى له منذ يناير 2022.

تَضمين تأثير أقوى يورو

يُعد STOXX 600 مؤشرًا دوليًا ويُولد ما يقرب من 60% من إيراداته خارج ⁠أوروبا. لذلك، فإن القوة المستمرة لليورو، التي تجاوزت $1.20 لأول مرة منذ أكثر من أربع سنوات الشهر الماضي، تظل اعتبارًا رئيسيًا بالنسبة لشركات المنطقة.

قال دوريان كاريل، رئيس دخل متعدد الأصول لدى شرويدرز، إن قوة العملة الموحدة هي شيء كانت الشركات تضعه في الحسبان.

“جزء كبير من الأمر تم، بمعنى أن شركات الولايات المتحدة ⁠استفادت، وكان ذلك عائقًا أمام أوروبا”، قال كاريل.

“من وجهة نظرنا، فإن مسار الدولار واليورو من هنا فصاعدًا ليس واضحًا تمامًا، وهذا ربما يكون ميزة للشركات الأوروبية.”

تَراجع غموض الرسوم الجمركية وظهور الواقع

أظهر تحليل من منصة معلومات السوق AlphaSense أن عدد الشركات التي تذكر الرسوم الجمركية في مكالمات الأرباح انخفض بشكل حاد منذ منتصف العام الماضي، عندما هزت خطط التجارة للرئيس الأمريكي دونالد ترامب الأسواق، لكن هذا لا يعني أنه لم تكن هناك تبعات على الشركات الأوروبية.

تواصل القصة  

قال سوتانيا تشِدّا، استراتيجي الأسهم الأوروبية لدى UBS: “نبدأ بالتأكيد في رؤية أثر الرسوم الجمركية وهو يتغلغل إلى الواقع”.

“بعض الشركات تنقل ذلك إلى المستهلكين، بينما تتعرض بعض الشركات لضرر في هوامش الربح”.

البنوك لا تزال تقود المشهد، ومُرشحة لأن تكون الفائزين في سباق الذكاء الاصطناعي

لا توجد سوى حفنة من القطاعات التي سجلت نموًا في الأرباح في الربع الرابع، وتعد المالية أحدها.

قالت رَاب من دويتشه بنك إن هذا الربع هو الثاني عشر على التوالي الذي تفوقت فيه البنوك، على صافي الحساب، على التقديرات.

قالت رَاب: “نرى المالية باعتبارها القطاع الذي يشهد أكبر عدد من ترقيات التوجيه مقارنةً بالخفض”.

“ما زلنا ‌نُفضّل هذا القطاع، وما زالت بيئة الأرباح تبدو جيدة إلى حد كبير”.

بينما سيطرت خسارات الذكاء الاصطناعي على جدول الأخبار مؤخرًا، تعتقد UBS أن قطاع البنوك سيصبح “الفائزين على صافي الحساب”، حتى مع أن الذكاء الاصطناعي لم يحدث فرقًا كبيرًا في تقديرات الأرباح قصيرة الأجل.

تَشتُّت التقنيات

لم يُبرز أي شيء تَشتُّت أسهم قطاع التكنولوجيا كما فعل الأداء الأخير من أكبر شركة في منطقة اليورو، شركة هولندا ASML، ومن رابع أكبر شركة فيها، شركة ألمانيا SAP.

رفعت ASML، التي تُستخدم أدواتها من قبل صانعي الرقائق، بما في ذلك أكبر شركة في العالم لتصنيع الرقائق تايوان TSMC، توقعاتها للإيرادات بسبب ارتفاع الطلب الناتج عن توسع بناء الذكاء الاصطناعي. في المقابل، تراجعت شركة البرمجيات SAP، التي كانت أكبر شركة في أوروبا حتى وقت قريب من مارس ⁠من العام الماضي، بنسبة 16% في يوم الأرباح، مع تزايد المخاوف بشأن التأثيرات المُعطِّلة للذكاء الاصطناعي على قطاع البرمجيات.

قال كاريل من شرويدرز: “لقد حققت أشباه الموصلات أداءً أفضل بكثير من شركات البرمجيات مؤخرًا”.

“نهجنا هو أن ننظر إلى أين تكون التوقعات والتقييمات منخفضة، لذا نعتقد أن ذلك قد يكون مبالغًا فيه بعض الشيء”، أضاف كاريل، مشيرًا إلى أن تقييمات شركات البرمجيات أصبحت ⁠أرخص الآن من تقييمات الأجهزة.

(التقرير بواسطة Samuel Indyk; التحرير بواسطة Amanda Cooper و Elaine Hardcastle)

الشروط وسياسة الخصوصية

لوحة الخصوصية

مزيد من المعلومات