من التنافس الداخلي المتماثل إلى الانفصال المميز، دخلت العلامات التجارية الرياضية الصينية عصر التمايز

اسأل AI · لماذا يواجه استراتيجية العلامات التجارية المتعددة لدى «أنتا» ضغطًا على الأرباح رغم نمو الإيرادات؟

خلال الفترة الأخيرة، كشفت عدة شركات كبرى في مجال مستلزمات الرياضة داخل الصين، مثل «أنتا» (02020.HK) و«لي نينغ» (02331.HK) و«تِبُوك» (01368.HK) و«361°» (01361.HK)، تباعًا عن نتائجها المالية للسنة المالية 2025. وقد حققت جميعها نموًا في الإيرادات.

لكن التمايز في مسارات تطور كل شركة بات أكثر وضوحًا. فقد بدأت الفجوات في أحجام الإيرادات والاختلافات في تخطيط الأعمال، ترسم بصورة خفية تحوّلاً عميقًا في المنافسة داخل القطاع—من الاستقطاب نحو التماثل والتنافس المفرط على نحو متبادل، إلى محاولة الخروج بخيارات تفاضلية.

إيرادات تنمو لكن المشهد مزدوج بين الفرح والقلق

من حيث الحجم، لا تزال «أنتا» تتصدر القطاع من حيث الإيرادات. إذ بلغت إيراداتها السنوية 80.22 مليار يوان صيني (بالقيمة نفسها)، بزيادة سنوية قدرها 13.3%. وبلغ ربح المساهمين العائد 13.59 مليار يوان صيني، بانخفاض سنوي قدره 12.88%. وبدون تأثيرات المحاسبة المرتبطة بإدراج شركة «أمّير-فين» (Amarfin) وتوزيع الأسهم في 2024، زاد صافي ربح المساهمين العائد سنويًا بنسبة 13.9% ليصل إلى 13.588 مليار يوان.

حافظت «أنتا» على نمو ذي رقمين في الإيرادات هذه المرة، مستفيدة من العوائد السعرية المرتفعة والأثر الحجمي للعلامات ذات المستوى الأعلى مثل FILA التابعة لها. وكون FILA واحدة من دعامتي العلامتين الأساسيتين لدى مجموعة «أنتا»، فقد حققت إيرادات سنوية بلغت 28.469 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 6.9%، ووصلت الأرباح التشغيلية إلى 7.418 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 10.1%.

ومن ناحية أخرى، تُظهر «لي نينغ» أيضًا ملامح نمو في الإيرادات مع تراجع في صافي الربح. فقد حققت «لي نينغ» في 2025 إجمالي إيرادات بلغ 29.598 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 3.2%. وبلغ صافي الربح العائد لحملة الأسهم 2.936 مليار يوان، بانخفاض سنوي قدره 2.6%،

مقارنةً بالشركتين الرائدتين السابقتين، حققت «تِبُوك» و«361°» نموًا مزدوجًا في الإيرادات والأرباح الصافية. وبفضل التقاطها الدقيق للرياح الاقتصادية الناجمة عن البطولات، حققت «تِبُوك» في 2025 إيرادات بلغت 14.151 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 4.2%؛ وبلغ صافي الربح 1.372 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 10.8%. وفي العام الماضي، استمر حماس سباقات الماراثون داخل الصين في الارتفاع، متوافقًا مع التوجهات السياسية لدى عدة مناطق مثل مقاطعة شاندونغ لزيادة دعم إقامة الفعاليات، ما أدى إلى نمو كبير في الاستهلاك المرتبط بالجري. وذكرت «تِبُوك» أن بطولات الماراثون تفتح فرصًا، وستعزّز في المستقبل مزاياها على هذا المسار.

أما «361°» فقد بلغت إيراداتها في العام الماضي 11.146 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 10.64%؛ وبلغ ربح المساهمين العائد 1.309 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 13.95%. وقد استند نمو الشركة إلى الاستحواذ على الأسواق المتدرجة عبر خدمات عالية القيمة مقابل السعر، مع توسيع انتشارها في مجالات الأطفال والأنشطة الخارجية.

وخلاصة القول، فإن الشركات الأربع الحالية لكل منها تركيز مختلف في تخطيط الأعمال. تسير «أنتا» نهج «علامات متعددة وعولمة»، حيث تركز علامات مثل FILA على المسار الفاخر؛ وتُركز «لي نينغ» على «المتخصص + العصري»؛ وتُركز «تِبُوك» على الجري باعتباره محورًا، وتضع خطة لـ «الجمهور العام + المتخصص»؛ وتستند «361°» إلى الجمهور العام مع التعمق في الأسواق المتدرجة.

طبيعة المواجهة بين الداخل والخارج

لكن ينبغي الإشارة إلى أن التحديات التي تواجهها الشركات الرائدة التي تحقق مئات المليارات من عائدات لا يمكن أيضًا تجاهلها.

قال خبير استشارات استراتيجيات العلامات في قطاع الأحذية والملابس، تشينغ وي شيو، إن المنافسة في القطاع خلال 2025 أصبحت محتدمة للغاية، وأن مستويات الخصومات في منافذ البيع ما تزال مرتفعة دون انخفاض. فشدة العروض الترويجية، حيث يصل التخفيض في المتاجر دون الاتصال بالإنترنت إلى 70% وعلى الإنترنت إلى 50%، تفرض ضغطًا مزدوجًا على بعض العلامات تتمثل في تراكم المخزون وضغط الأرباح.

فعلى سبيل المثال، في حالة «أنتا»، ورغم أن المجموعة في السنوات الماضية حصلت على مرونة في النمو عبر مصفوفة العلامات المتعددة، فإن FILA حافظت على نمو من رقم واحد متوسط، بينما اقتربت معدلات نمو العلامات الفاخرة مثل دي سانتي (Desant) وكي لونغ (Ke Long) من 60%، ما يدعم زيادة الإيرادات؛ لكن في الجهة المقابلة يستمر ضغط الأداء الربحي. إذ لم يحقق الاسم التجاري الرئيسي لـ«أنتا» سوى نمو منخفض من رقم واحد بمعدل 3.7% فقط، كما هبطت نسبة الإيرادات إلى أقل من 45%. ومن وجهة نظر تشينغ وي شيو، فإن السبب في ذلك يتمثل في أن قنوات كل علامة ومواردها تعمل بصورة منفصلة ولا يمكن تحقيق تقاسم التكاليف وتشارك الموارد. وعلى الرغم من أن العلامات الفاخرة تُظهر معدلات نمو لافتة للنظر، إلا أن حجمها محدود، ولا تستطيع الأرباح الجديدة تغطية عبء الأصول الثقيلة للعلامة الرئيسية بشكل كافٍ، ما يجعل ربحية المجموعة ككل مستمرة تحت الضغط.

تُظهر بيانات الهيئة الوطنية للإحصاء أن إجمالي مبيعات التجزئة للسلع الاستهلاكية الاجتماعية في جميع أنحاء البلاد بلغ 501202 مليار يوان العام الماضي، بزيادة سنوية قدرها 3.7%. وفي الوقت نفسه، سجلت فئة مبيعات منتجات الرياضة والترفيه لدى المنشآت ذات الحدود المحددة زيادة سنوية قدرها 15.7%، وهو ما يتجاوز بكثير متوسط نمو مبيعات التجزئة للسلع الاستهلاكية الاجتماعية، لتصبح إحدى نقاط النمو الأكثر نشاطًا في سوق الاستهلاك.

قال عدد من العاملين إن السوق الأكبر ما يزال ينمو، لكن مع انضمام عدد متزايد من الداخلين إلى هذا المجال، أصبحت المنافسة أكثر حدّة.

أصبح بعض المنافسين أقوى. أصدرت lululemon مؤخرًا تقريرها المالي عن السنة المالية 2025، حيث أظهرت أن صافي إيراداتها عالميًا زاد بنسبة 5% سنويًا، ليصل إلى 11.1 مليار دولار. وتتوقع lululemon أن يكون صافي الإيرادات في الربع الأول من السنة المالية 2026 بين 2.4 مليار دولار و2.43 مليار دولار، أي بزيادة تقارب 1% إلى 3%. وتُعد الأعمال الدولية محرك النمو لهذه الشركة؛ ففي العام الماضي، ارتفع صافي إيرادات الأعمال الدولية بنسبة 22% سنويًا. ومن بين ذلك، كانت نتائج سوق البر الرئيسي للصين على وجه الخصوص لافتة للنظر، إذ بلغ نمو صافي الإيرادات 29% سنويًا، أي أعلى بكثير من المتوسط.

وفي هذا العام، استمر هذا الزخم التصاعدي. وبخصوص إرشادات الأداء للعام المالي 2026، ذكر كل من الرئيس التنفيذي المؤقت ورئيس الشؤون المالية المشارك لـ lululemon، Meghan Frank، في اجتماع عرض النتائج: «تتوقع الشركة أن تحقق إيرادات سوق البر الرئيسي للصين في السنة المالية 2026 نموًا يقارب 20%. ومن المتوقع أن يستمر أداء الأعمال في الربع الأول في اتجاه جيد، حيث يُتوقع أن تنمو الإيرادات بنسبة تتراوح بين 25% و30% مقارنة بالعام السابق».

بدت الشركة وكأنها تعتبر السوق الصينية أولوية قصوى. ففي السنة المالية 2026، تخطط lululemon لافتتاح 40 إلى 45 متجرًا مباشرًا جديدة على مستوى العالم، و25 إلى 30 متجرًا في الأسواق الدولية، حيث سيكون معظمها متمركزًا في السوق الصينية.

قال العاملون المذكورون سابقًا للصحافة إن الطلب لدى المستهلكين الصينيين على مستلزمات الرياضة لم يعد يقتصر على سيناريوهات ممارسة الرياضة فقط، بل امتد إلى سيناريوهات متعددة مثل التنقل اليومي وملابس الاستجمام. وفي الوقت الحالي، أدت العلامات التجارية الأجنبية المتزايدة في التوسع إلى اختراق الأسواق وتغلغلها، كما بدأت في تحويل جزء من فئة المستهلكين من الجمهور العام إلى منتجاتها، ما يجعل المنافسة في السوق أكثر تنوعًا.

أما بالنسبة للشركات المحلية الرائدة مثل «أنتا» و«لي نينغ»، فإن التحدي يتمثل في كيفية تعزيز مزايا العلامة وقدرات الابتكار، وترسيخ مكانتها في السوق، وتحسين قدرتها على المنافسة عالميًا. وفي المقابل، بالنسبة للشركات المحلية المتوسطة مثل «تِبُوك» و«361°»، كيف يمكن تعميق التخطيط التفاضلي، والالتقاط بدقة لعوائد السياسات والأسواق المتدرجة لتحقيق نمو عالي الجودة. وهذه كلها مسائل تحتاج الشركات المحلية إلى التفكير فيها ضمن المنافسة المستقبلية.

(المقال من «الاقتصاد الأول» 第一财经)