ثلاث شركات ليثيوم تكشف عن تقاريرها السنوية لعام 2025 أولاً: أداء الربع الرابع يزداد بشكل كبير مقارنة بالفترة السابقة، وتباين في هامش الربح يظهر السيطرة على موارد المصدر

اسأل الذكاء الاصطناعي · كيف يحدد مستوى السيطرة على موارد شركات الليثيوم الربحية والانقسام؟

المراسلون: شـو شوائي محرر: هوانغ بوون

في عام 2025، أظهر سعر الليثيوم بصورة عامة مسارًا لـ“تراجع أولًا ثم صعود”.

ومع بدء موسم إعلان التقارير السنوية، كانت شركات ليـثيوم ثلاث هي رونغجي المحدودة (SZ002192، سعر السهم 81.98 يوان، القيمة السوقية 213 مليار يوان)، وشركة تيانجي الليثيوم (SZ002466، سعر السهم 57.24 يوان، القيمة السوقية 942 مليار يوان)، وشركة شينغشينغ ليثيوم (SZ002240، سعر السهم 42.08 يوان، القيمة السوقية 385 مليار يوان) من أوائل الشركات التي قدمت تقاريرها وعلّمت نتائجها في أواخر مارس 2026.

من بينها، بعد إعلان رونغجي لشـركة نـتيـجـة التقرير، لاقت الشركة متابعة حماسية من الأموال المتدفقة إلى السوق، إذ حقق سعر سهمها الأسبوع الماضي (من 23 مارس إلى 27 مارس) ارتفاعًا تجاوز 40%. لاحظت مراسلة صحيفة “يوميـه تشينغ جي” أن السبب في حرص الأموال على رونغجي هو أن إنتاجها من مركزات خام الليثيوم في عام 2025 زاد بنسبة 174.83% على أساس سنوي؛ كما شهدت المنطقة التي تمتلكها الشركة في مقاطعة سيتشوان، أي الوريد رقم 134 لمعدن ليبيدوليت (سبودومين الليثيوم) من نوع “Jia Meika” (Methylka)، تدفقًا ملحوظًا، لتصبح القوة الدافعة الأساسية لنمو أداء الشركة.

ومن خلال الاطلاع على التقارير السنوية الثلاثة يمكن ملاحظة أنه رغم أن سعر الليثيوم في عام 2025 شهد تقلبات حادة، فإن شركات الليثيوم عمومًا حققت إصلاحًا في الأداء خلال الربع الرابع؛ وفي الوقت نفسه، فإن منطق “الموارد أهم من غيرها” لم يضعف بعد اجتياز دورة السوق، بل أصبح بدلًا من ذلك جوهر استراتيجية الشركات لتخطيطها لعام 2026. ومن جهة الطلب، تمت الإشارة إلى تخزين الطاقة عدة مرات من قبل شركات الليثيوم.

أوجه التشابه في الأداء: الربع الرابع أصبح “ورقة الرابح” وحَـدّة هامش الربح الإجمالي تَتَفَرّق بسبب اختلاف الموارد

مع دخول موسم التقارير السنوية، أعلنت في الآونة الأخيرة كل من رونغجي المحدودة وتيانجي الليثيوم وشينغشينغ ليثيوم تقاريرها السنوية لعام 2025 على الترتيب أولًا. ومن ناحية الأداء، يظهر أن قطاع الليثيوم عمومًا في عام 2025 اتخذ مسارًا لـ“تراجع أولًا ثم صعود”، وأن الربع الرابع أصبح “ورقة الرابح” التي تحدد نتائج السنة.

حققت رونغجي المحدودة في عام 2025 إيرادات تشغيلية قدرها 8.40 مليارات يوان، بزيادة قدرها 49.71%؛ وصافي ربح قابل للنسب إلى المساهمين قدره 2.79 مليار يوان، بزيادة قدرها 29.52%. ومن حيث الأرباع، فإن أداء الشركة تحسن بشكل تدريجي تقريبًا خلال كل ربع؛ إذ حقق الربع الرابع وحده صافي ربح قابل للنسب إلى المساهمين بلغ 1.35 مليار يوان، بزيادة 128.81% مقارنة بالربع الثالث الذي بلغ 0.59 مليار يوان، أي ما يقارب نصف صافي الربح السنوي.

أما تيانجي الليثيوم فقد حققت انعكاسًا من ظروف صعبة إلى نجاح؛ إذ حققت في عام 2025 إيرادات تشغيلية قدرها 103.46 مليار يوان، وصافي ربح قابل للنسب إلى المساهمين بلغ 4.63 مليارات يوان. وبالمقارنة بخسارة عام 2024 التي بلغت 79.05 مليار يوان، نجحت الشركة في تحقيق تحول من الخسارة إلى الربح. وفي الربع الرابع وحده، بلغ صافي ربح قابل للنسب إلى المساهمين 2.83 مليار يوان، بارتفاع على أساس ربع سنوي اقترب من 200%، مع ظهور علامات واضحة على إصلاح الأداء.

في المقابل، ورغم أن شركة شينغشينغ ليثيوم لا تزال في وضع الخسارة في عام 2025، فقد تضيق حجم الخسارة مقارنة بعام 2024، كما أن إيرادات الربع الرابع ارتفعت بشكل كبير إلى 19.70 مليار يوان، بزيادة على أساس ربع سنوي قدرها 33%، ما يعكس اتجاهًا قويًا لتعافي الأعمال.

في جانب هامش ربح المنتج الإجمالي، تظهر الشركات الثلاث اختلافات واضحة في الموارد—إذ إن “شركات التعدين” التي تمتلك موارد منجمية في المنبع يكون هامش ربحها الإجمالي أعلى بشكل ملحوظ من شركات المعالجة التي تعتمد فقط على شراء المواد الخام من الخارج.

اعتمدت تيانجي الليثيوم على منجم “Greenbush” لمعدن سبودومين الليثيوم منخفض التكلفة عالميًا كمصدر خاضع للسيطرة، لذا بلغ هامش ربح منتجات خام الليثيوم 52.88%؛ واستفادت رونغجي المحدودة أيضًا من مناجمها الخاصة، إذ بلغ هامش ربح مركزات خام الليثيوم لديها 53.12%، مع نمو واضح على أساس سنوي؛ بينما تتحمل شركة شينغشينغ ليثيوم، المتخصصة في معالجة أملاح الليثيوم، ضغوط تكلفة أكبر، إذ بلغ هامش ربح منتجاتها من الليثيوم 18.35%، بفارق كبير عن الشركتين السابقتين.

وبخصوص تذبذب هذا القطاع، أشارت التقارير السنوية إلى أن مسار أسعار منتجات الليثيوم في 2025 كان“تراجعًا ثم انتعاشًا”: ففي النصف الأول كان هناك هبوط أحادي الاتجاه، إذ انخفض كربونات الليثيوم من فئة البطاريات إلى ما دون 6 يوان/طن لفترة؛ وفي النصف الثاني، دفع اندلاع طلب تخزين الطاقة، وتقلص جانب الإمداد، وغيرها من العوامل المتعددة إلى حدوث انتعاش عند القاع.

منطق “الموارد أهم” لم يتغير، والطلب—تخزين الطاقة—تمت الإشارة إليه على نحو مركّز

لاحظ مراسل أن التقارير السنوية الثلاثة قد وضعت “الموارد” في صلب الاهتمام دون اتفاق مسبق، ما يعكس قناعة مشتركة لدى شركات الليثيوم بأن “لديها ما يكفي من خام بيدها”.

في خطة التشغيل لعام 2026، حددت تيانجي ليثيوم بوضوح: “ترسيخ استقرار واستدامة تطوير الموارد الليثيوم في المنبع واستخدامها، وتعزيز جهود الحوكمة والرقابة بصورة إضافية على مشروع منجم Greenbush من الليثيوم سبودومين”.

وفي الوقت نفسه، ستقوم الشركة بـ“المضي قدمًا بشكل إيجابي ومنظم في الأعمال ذات الصلة بمشروع أعمال الاستخلاص والمعالجة من منجم Ya Jiang Zuo La لخام سبودومين الليثيوم”، حيث سيشكل هذا المشروع، في المستقبل، “ضمانًا مزدوجًا للموارد داخلية وخارجية” بالتزامن مع منجم Greenbush. ووفقًا للمعلومات، يقع Ya Jiang Zuo La في منطقة Jia Meika التي تزخر بموارد الليثيوم في الداخل.

وتقوم شينغشينغ ليثيوم بتعزيز السيطرة على الموارد مباشرة عبر عمليات إدارة رأس المال. ففي عام 2025، أكملت الشركة الاستحواذ على شركة Sichuan Qicheng Mining Co., Ltd.، وبالتالي سيطرة غير مباشرة على شركة Huixong للمعادن المملوكة لمنجم Muyong للـليثيوم. وذكرت التقارير السنوية أن موارد Li₂O التي تم التحقق منها في منجم Muyong للـليثيوم تبلغ 98.96 مليون طن، ومتوسط الدرجة 1.62%، وهو ما يجعله واحدًا من أعلى مناجم الليثيوم درجة في منطقة سيتشوان. كما تبلغ الطاقة التصميمية والإنتاجية للمناجم 3 ملايين طن سنويًا (300万吨/年). علاوة على ذلك، وبفضل وفورات الحجم الناتجة عن التطوير واسع النطاق، وامتلاكها سمات موارد ممتازة، تتوقع شينغشينغ ليثيوم أن تكاليف الإنتاج ستظل عند مستوى منخفض مقارنة بمستوى القطاع.

وتعزز رونغجي ليثيوم أيضًا جانب الموارد. فقد قفز إنتاجها من مركزات خام الليثيوم في عام 2025 بنسبة 174.83% على أساس سنوي. وحددت الشركة في خطة التشغيل لعام 2026 ما يلي: “الاستمرار في تعزيز حجم إنتاج موارد الليثيوم، وترسيخ أسس تطوير سلسلة الصناعة أكثر”، و“التنسيق بشكل إيجابي بخصوص أمور زيادة طاقة المعالجة الانتقائية في موقع المنجم (35万吨/年)”. ووفقًا للتقرير السنوي لعام 2025 الصادر عن الشركة، فقد تحقق تقدم في هذا التوسع اعتبارًا من ديسمبر 2024، إذ وقّعت شركة Rongda Lithium و حكومة مدينة Kangding اتفاقًا ينص على إضافة 350 ألف طن سنويًا من طاقة المعالجة الانتقائية في موقع المنجم، والآن يجري التحضير للأعمال ذات الصلة.

وبالنسبة للأهداف التفصيلية لعام 2026، تُظهر الشركات الثلاث جميعها اتجاهًا نحو التوسع. فبالنسبة لتيانجي ليثيوم، من المقرر أن ينتج مصنع رقم 3 من مصنع Greenbush لخام الليثيوم من الدرجة الكيميائية أول دفعة من المنتجات في يناير 2026، وتخطط الشركة لإكمال صعود الطاقة الإنتاجية خلال العام؛ وبالنسبة لشينغشينغ ليثيوم، ستدفع الشركة بقوة نحو إطلاق طاقة مشروع ملح الليثيوم “Shentu” بإندونيسيا البالغ 60 ألف طن، وستعمل بكل جهد على تطوير وبناء منجم Muyong للـليثيوم، “لتحقيق زيادة كبيرة في المعروض من موارد خام الليثيوم في أقرب وقت ممكن”. أما رونغجي ليثيوم فستخطط لأن يتحقق الإنتاج الضخم لمشروع مواد الكاثود خلال النصف الثاني من 2026، كما ستدفع بشكل ثابت مشروع مواد الأنود في لانژو.

يرى محللو الصناعة أن الانتعاش القوي لسعر الليثيوم في النصف الثاني من 2025، واندلاع الطلب على تخزين الطاقة، يعدان من العوامل الدافعة الرئيسية.

وفيما يتعلق بوضع السوق الحالي، قال أحد كبار محللي الصناعة الذين فضلوا عدم ذكر أسمائهم للمراسل: “في الربع الثاني من هذا العام، كانت منطق السوق واضحًا نسبيًا؛ فإن العلاقة بين تخزين الطاقة وسعر الليثيوم تزداد قوة. إن قدرة تخزين الطاقة على تحمل سعر الليثيوم تعتمد بشكل أساسي على مدى صعوبة تحويل (سعر) التكلفة إلى سعر نهائي على أرض الواقع. وحاليًا يبدو أن قدرة تخزين الطاقة على التحمل أعلى مما كانت عليه في تداولات بداية العام. لكن من حيث الجوهر، فإن الجدوى الاقتصادية لتخزين الطاقة في ظل ارتفاع أسعار الليثيوم ستكون بالتأكيد أسوأ، غير أن يمكن تأجيل هذه المشكلة في سوق الربع الثاني”.

يتوافق هذا التقدير مع نظرة القطاع في التقرير السنوي. ففي تقريرها، استشهدت تيانجي ليثيوم ببيانات تفيد بأن شحنات بطاريات تخزين الطاقة عالميًا في عام 2025 نمت بنسبة 76.2% على أساس سنوي، وأن تخزين الطاقة أصبح محركًا جديدًا يدفع نمو الطلب على الليثيوم. كما أشارت رونغجي ليثيوم أيضًا إلى أن السوق المحلي لبطاريات الليثيوم لتخزين الطاقة شهد نموًا انفجاريًا في عام 2025، حيث تتصدر الشركات الصينية المشهد وتحتل مكانة رائدة عالميًا.

وبالنظر إلى مجمل الصورة، تكشف التقارير السنوية لعام 2025 للشركات الثلاث عن أن قطاع الليثيوم بعد المرور بتذبذبات حادة في الأسعار، قد بدأ يدخل عصرًا من الانقسام تقوده “الموارد” و“الطلب” معًا. فالشركات التي تمتلك امتيازات موارد في المنبع تكون قدرتها على مقاومة المخاطر وقدرتها على تحقيق الأرباح أعلى بشكل ملحوظ من شركات المعالجة البحتة؛ أما على مستوى الطرف النهائي، فإن تخزين الطاقة باعتباره نقطة نمو جديدة يعيد تشكيل نمط العرض والطلب في القطاع.

ومع تنفيذ خطط التوسع في الإنتاج وتطوير الموارد لدى كل شركة خلال عام 2026، ستتحول المنافسة في قطاع الليثيوم من مجرد توسيع الطاقة الإنتاجية إلى منافسة حقيقية على قوة السيطرة على الموارد المعدنية الأساسية.

يوميـه تشينغ جي