لقد كنت أتابع AMD مؤخرًا ولاحظت شيئًا مثيرًا للاهتمام. تراجعت الأسهم في أوائل عام 2026 – بانخفاض يقارب 14% خلال الشهر الماضي – لكن محللي وول ستريت يبدو أنهم متفائلون بشكل غريب بشأن اتجاهها. شاهدت تحديثًا حديثًا من بيرنشتاين حيث قالت ستايسي راسجون بشكل أساسي "احتفظ بالأسهم في الوقت الحالي، ولكن توقع انتعاشًا في وقت لاحق من هذا العام." وهي تستهدف AMD عند $235 خلال الـ 12 شهرًا القادمة، وهو ما سيكون تعافيًا قويًا من المستويات الحالية. ما يثير الدهشة هو أن الإجماع الأوسع في السوق أكثر تفاؤلاً. عند النظر إلى مكالمات المحللين في الأشهر القليلة الماضية، فإن معظمهم يعتبرون AMD شراء قوي مع هدف سعر متوسط حوالي 287 دولارًا. وهذا فارق كبير عن وضعنا الحالي. فهل يمكن أن تفسر هذه الفجوة بين البيع الجماعي وتفاؤل المحللين؟ أشارت راسجون إلى أن AMD حققت أرباحًا قوية في أوائل فبراير – متجاوزة إرشادات الإيرادات بمقدار $600 مليون وحققت مبيعات قوية في الصين. كان من المفترض أن يكون ذلك محفزًا كبيرًا، لكن بدلاً من ذلك، انزلقت الأسهم في حالة الذعر السوقي الأوسع. المشكلة أن التقييمات مبالغ فيها. تتداول AMD عند حوالي 25 ضعف الأرباح المستقبلية، مما يجعلها أغلى شركة في مجال شرائح الذكاء الاصطناعي حاليًا. وهذا علامة حمراء عندما يكون الجميع قلقًا من ارتفاع حرارة الذكاء الاصطناعي. من ناحية أخرى، قد تظهر فرصة في أجهزة الألعاب. هناك أخبار تشير إلى أن Nvidia قد تتراجع عن بطاقات الجيل الجديد للمستهلكين للتركيز أكثر على مراكز البيانات. إذا حدث ذلك فعلاً، قد تستعيد AMD بعض حصتها السوقية. لكن المشكلة هي أن القطاع بأكمله يعاني من نقص في الذاكرة يرفع تكاليف الإنتاج ويحد من الإنتاج. لذلك، حتى لو توجه الطلب لصالح AMD، قد يواجهون صعوبة في الاستفادة. هدف سعر السهم من قبل المحللين يبدو معقولًا إذا تمكنت الشركة من التعامل مع هذه التحديات، لكن هناك بالتأكيد مخاطر تنفيذية. الأشهر القادمة ستكون حاسمة.